JP모건은 최근 연준이 7월 마지막으로 금리를 인상한 이후 장기 미국 국채 수익률의 상승은 전형적인 시장 반응이 아니라고 경고했다.이 은행은 채권시장이 1969년과 같은 모습을 보이고 있으며 당시 채권 수익률이 치솟은 뒤 미국에서 경기침체가 발생했다고 지적했다.
올해 들어 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 금리 인상 속도를 늦추고 6월 통화정책회의 이후 금리 인상 중단, 7월 25포인트 금리 인상, 9월 다시 금리 인상 중단을 발표했다.
수요일에 발표 된 보고서에서 JP모건 체이스 분석가는 지난 12 개의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 긴축 주기 동안 채권 시장이 마지막 금리 인상 후 일반적으로 단기 수익률이 장기 수익률보다 빠른"우장 가파른 시장"을 경험했다고 지적했다.
그러나 1969년에는 장기 수익률이 단기 수익률보다 빠르게 상승하는'약세장 가파르게'가 나타났다.현재의 채권 시장은 바로 이런 심상치 않은 패턴의 재연이다. 미국 국채의 역사적인 궤멸은 이미 10년 만기와 30년 만기 국채의 수익률을 5% 이상으로 끌어올렸다.
7월에 25포인트 금리를 인상하는 것이 이번 긴축 주기의 마지막일 수 있다는 점을 감안할 때 1969년의 경험은 현재에 약간의 시사점을 제공할 수 있다.
"즉, 1969년의 주기에서 마지막 금리 인상 3개월 후에 침체가 시작되었는데, 이는 현재의 약세장의 가파른 변화가 더 뚜렷한 성장 둔화 조짐이 나타날 때까지 지속될 수 있음을 보여준다"고 JP모건은 말했다.
그러나 지금까지 지속적이고 강력한 경제 수치는 침체 신호를 은폐했으며 3 분기 미국 GDP 성장률은 2 년 만에 가장 빨랐다.
미국 상무부 경제분석국이 목요일에 발표한 수치에 따르면 미국의 3분기 국내총생산 (GDP) 초독수치는 4.9% 로 2021년 4분기 이후 최고치를 기록했다.시장 예상 성장률은 4.7%, 전치는 2.1%였다.이것은 미국 경제가 꽤 근성을 가지고 있다는 것을 보여준다.
JP모건은 또 1969년 긴축 주기 이후의 경기 침체가 S&P500지수 성분주 회사의 이익에 상대적으로 온건한 영향을 미쳤다고 지적했다.
"위험자산의 경우 침체 조짐이 나타나기 시작하면 1969년 미국 경기 침체를 참조해 주식시장이 침체 시작 후 6개월 동안 하락했지만 이후 빠르게 회복되는 것을 발견했다"고 애널리스트들은 말했다.