최근 중장기 미국 채권 수익률이 대폭 상승하는 가운데, 여러 미국 연방준비위원회 관원들은 최신 성명에서 채권시장의 파동은 가계와 기업의 융자 원가에 직접 영향을 줄 것이며, 이는 frb 가 앞으로 정책금리의 추가 인상을 피하도록 유도할 것이라고 밝혔다.
최근 정책 기대감과 미국 국채 매각 붐의 압박을 받고 있는 미국 주식에 대해 말하자면, 과락 반등이 이로 인해 중요한 동력을 얻을 수 있을 것이다.
미국 연방준비제도이사회 비둘기파 권토중래
미국 연방준비위원회가 7월에 정책금리를 25%p 올린 이래 미국의 중장기 채권 수익률은 보편적으로 100%p 이상 상승했다.
bk 자산운용의 보리스 슐로스버그 (schlossberg) 거시전략가는 최근 ibc 와의 인터뷰에서 미국 국채 동향에 영향을 준 것은 미국 연방준비제도이사회 (frb)의 금리 결정 변화라고 말했다.경제성장과 인플레가 상향 조정돼 경제가 탄력성을 갖고 있음을 보여줬다.
필립 제퍼슨 (jefferson) 미 연방준비제도이사회 (frb) 부의장은 9일 미 경제협회 (nabe) 연설에서"우리는 리스크 관리의 민감한 시기에 있으며, 너무 느슨하거나 너무 제한적인 리스크의 균형을 맞춰야 한다"고 말했다.그는 한 걸음 더 나아가"채권 수익률 상승을 통해 금융 여건이 긴축될 것이라는 점을 향후 정책을 점검할 때 염두에 두겠다"고 말했다.
댈러스 연방 준비 주석로 뿌리로 간 (lorie)는이 날 같은 행사에 참석 해"투자자들은 장기적으로 미국 정부 가 요구하는 것 채권을 가지고 있는보다 높은 보답을 상쇄 할 수 frb 가 금리 정책을 가일층 제고 함에 있어서의 필요성'장기 금리 가 장기적으로 프리미엄 상승이 계속 상승, 그렇게 연방 기금 금리를 그다지 필요 할 수 있을 것 같다."로건은 금리를 계속 올리는 것을 지지하는 매파 중 한 명이었다는 것을 주목해야 한다.
두 정책입안자 모두 높은 인플레이션과의 전쟁이 끝났다고 선언하지는 않았지만, frb 가 국채 수익률 급등을 어떻게 보고 있는지를 보여주는 가장 명확한 발언이었다.두 사람은 모두 연설에서 수익률 상승과 적절한 통화정책의 관계를 이해하는 것이 매우 중요하며 미국 채권의 파동을 야기하는 그 어떤 요소도 모두 불확실성을 증가시킬 것이라고 강조했다.로건은 최근의 수익률 상승은 더 많은 자금을 오래 묶어두려는 투자자들의 요구, 즉,"기간 프리미엄"이 증가했으며, 이것이 지속될 경우 경제에 지속적인 타격을 줄 수 있다고 말했다.
슐로스버그는 제일재정경제위원회에 비록 frb 내부에서 년내에 다시 금리를 한차례 올릴것으로 예상했지만 금리선물가격책정은 시장이 이것이 발생할것이라고 생각하지 않는다는것을 보여준다고 표시했다."최근 데이터와 금융상황의 긴축 상황으로 볼 때, 만약 이번 주 통화팽창 보고서에 의외의 상황이 없다면, 미국 연방준비위원회는 움직이지 않고, 따라서 금리 인상 가능성을 연말 마지막 회의까지 보류할 것이다."그는"미국 연방준비제도이사회 (frb)는 정책 후발 효과의 영향을 관찰할 필요가 있다"며"현재 금리 수준에서 정책이 과도해지는 위험을 무시할 수 없다"고 분석했다.
미국 주가가 반등할 수도 있다
미국 국채시장은 전 세계 금융 시스템 가격 책정의 기본으로 여겨진다.
지난주 기준 10년 만기 국채 수익률은 4.80%를 돌파해 근 16년 만에 최고치를 기록했다. 시장에서는 이미 언제5%에 이를 것인지에 대한 전망이 나오고 있다.bnp 파리바는 미국 10년 만기 국채 수익률이'언랜딩 (unlanding)'배경 하에서 5% 혹은 그 이상으로 상승하는 미상환 위험 상황이 시장의 기본 가정이 되었으며, 이런 상황은 s&p 500 지수가 4000포인트까지 하락하도록 촉진할 것이라고 밝혔다.글렌메드 인베스트먼트 애널리스트 로버트 데일리 (daly)는"투자자들은 위험을 감수하기 위해 더 많은 보상을 요구할 것이며 시장 위험은 유동성이 점점 증발하는 것이 보이기 시작할 때 노출될 것"이라고 말했다.
이 영향으로 3대 주가지수는 지난 주 중 한때 6월 이래 최저치로 떨어졌으며 다우지수는 연중 모든 상승폭을 반전한 바 있다.시장의 변동성을 가늠하는 cboe의 공황지수 vix는 일시적으로 20 선을 돌파해 4개월 만에 최고치를 기록했다.
금리에 민감한 성장주 외에 최근 전통적인 위험 피난처인 유틸리티 종목과 소비필수품도 지속적으로 매도되면서 투자자들의 심리적 파동이 나타나고 있다는 점에 주목할 필요가 있다.두 종목 모두 강하고 안정적인 배당금을 지급하기 때문에 많은 투자자들이 시장이 불안할 때 안전한 피난처로 여긴다.그러나 채권 수익률의 급등이 그들의 매력을 떨어뜨렸다.금융 데이터 제공업체인 lseg에 따르면 현재 6개월 만기 국채의 수익률은 약 5.6%, 유틸리티 부문은 4%, 소비자 필수품은 3%이다.
미 채권시장의 다음 시험대는 이번 주에 발표될 9월 소비자물가지수 (cpi)다.기구예측에 따르면 에너지가격이 안정되고 주택가격이 진일보 하락함에 따라 지난달 전체 및 핵심 cpi 가 계속 하락할것으로 보인다. 반인플레이션경로는 진일보 frb 가 이번 긴축주기의 종점에 도달하도록 지지할것이며 이로써 미국채권의 수익률을 하락시키고 위험감수를 진작시킬것이다.
다른 한 방면으로 주가지수가 9월부터 지속적인 조정을 시작함에 따라 단선 초과하락도 반등 동력을 마련했으며 미국채권수익률의 반락은 시장의 안정적 반등을 진일보 지지할 전망이다.트루스트 어드바이저리 서비스 (truist advisory services)의 수석 시장 전략가인 키스 러너 (keith lerner)는"최근 한 주 동안 s&p 500 지수 중 50일 이동평균선을 넘는 주식은 20% 이상의 과매도 임계치를 밑돌았으며, 15%까지 도달했다"고 말했다."이것은 투자자들이 비용을 아끼지 않고 팔고 있다는 것을 의미하고, 왕왕 시장이 반등 경향을 나타내는 신호, 물론 공간 잠재력은 여전히 수익률의 하락 및 다가오는 재무 보고 시즌에 달려 있습니다.그는 고객 보고서에 이렇게 썼다.