AIチップ分野のトップとして、英偉達氏は世界的な資金の注目を集めているに違いない。同社の株価は先週、再び史上最高値を更新した。先週末、天風国際アナリストの郭明錤氏は2つの記事を連発して、英偉達のBlackwell GB 200チップの注文量を展望した。
郭明錤氏によると、Blackwell GB 200チップの第4四半期の出荷量は15万ピースから20万ピースで、来年第1四半期の出荷量は200%-250%増の50万ピースから55万ピースに顕著に増加するという。郭明錤氏はまた、GB 200の最大顧客であるマイクロソフトの第4四半期の注文量は3 ~ 4倍に急増し、他のすべてのクラウドサービスプロバイダの合計を上回っていると述べ、Blackwellの半導体サプライチェーン、Microsoft GB 200サプライチェーンに注目することを提案した。
今週を展望すると、英偉達の動向のほか、「米株ビッグスリー」の1つであるテスラが米東時間10月23日盤以降に財報を発表することになり、多くの投資家の注目を集めることになるだろう。これまで、マースクが渡したRobotaxiの答案市場は満足しておらず、株価は大幅に下落した。3季報を展望すると、投資家は自動車事業の収入、値下げが利益率に与える影響、エネルギー貯蔵事業の状況に焦点を当て続けるだろう。また、Robotaxiプロジェクトの進展とその潜在的な収入貢献について、今後2年間の交付量の展望は、市場の反応の重要な要素にもなるだろう。
郭明錤：マイクロソフト第4四半期のGB 200受注量が3～4倍に急増
天風国際証券アナリストの郭明錤氏が最近発表した英偉達Blackwell GB 200チップの産業チェーン受注情報によると、現在マイクロソフトは世界最大のGB 200顧客で、今年第4四半期の受注量は3 ~ 4倍に急増し、受注量は他のすべてのクラウドサービス業者の合計を上回っている。
郭明錤氏は最新報告書で、英偉達Blackwellチップの生産能力拡張は2024年第4四半期初めに開始する予定だと述べた。良品率とテスト効率を考慮すると、2024年第4四半期の出荷量は15万～20万ブロック、2025年第1四半期の出荷量は200～250%増の50万～55万ブロックと大幅に増加する見通しだ。
これは、英偉達がわずか数四半期で百万台の販売目標を達成できる可能性があることを意味している。現在、マイクロソフトはBlackwell GB 200の購入に最も積極的な顧客である。マイクロソフトは最近、テスト用に予定されていた2024年第4四半期のGB 200 NVL 36の注文に加えて、英偉達DGX GB 200 NVL 72（リファレンスデザインとも呼ばれる）が大規模生産（2025年第2四半期中期）に入る前に、カスタマイズされたGB 200 NVL 72ユニットを取得する計画だ。
マイクロソフトの2024年第4四半期のBlackwell GB 200の注文量は、以前の300～500キャビネット（主にNVL 36）から約1400～1500キャビネットに急増し、そのうち約70%がNVL 72で、最大400%の増加幅を記録した。その後の注文は主にNVL 72に集中します。
郭明錤氏が更新した産業チェーン受注情報によると、マイクロソフトは最近、キーコンポーネントベンダーと2024年第4四半期の生産能力拡張（原生産能力の約1.5倍から2倍以上）について議論し、事前に準備する準備をしている。
他のクラウドサービスプロバイダからの注文には、アマゾンが2024年第4四半期に300～400キャビネットGB 200 NVL 36を注文したことや、MetaがBiancaではなくArielのアーキテクチャに集中していることが含まれており、注文量はマイクロソフトよりも大幅に少ない。
米銀：英偉達氏の買収は「世代に一度のチャンス」
市場面では、英偉達の株価が乱高下を続け、先週再び史上最高値を記録し、年内の累計上昇幅は178.75%に達し、最新の時価総額は3.39兆ドルに上昇した。
上昇幅は驚くべきものだったが、複数のウォール街機関は、雄大な展望に楽観的だった。このうち、米銀行アナリストのVivek Arya氏、Duksan Jang氏らは、「一代の人材を買うチャンス」であり、現在の偉達氏の推定値は依然として魅力的だと述べた。2025年のPEG指標（市場収益率/前年比1株当たり収益複合成長率）は0.6倍にとどまり、「米株科学技術大手7社」のうち他社の1.9倍の平均値をはるかに下回っているからだ。
バンクオブアメリカは、アイオワ2025～2026年度の1株当たり利益（EPS）が13～20%上昇し続け、アイオワの目標価格を190ドルに引き上げると予想している。2027年までに、インビルタの1株当たり利益は当初の5倍以上の5.67ドルに上昇し、市場収益率はより温和な24倍に下がる見通しだ。
投資のチャンスについて、郭明錤氏は、Blackwellの半導体サプライチェーン、例えば台積電、京元電、設備商などを除いて、最近注目すべきはMicrosoft GB 200サプライチェーンである。その重要なゼロコンポーネントと組立サプライヤーは強い需要に恵まれ、他のCSPサプライチェーンをリードして大量に出荷できるからだ。
米株の中で最も代表的なGB 200ゼロコンポーネント株の1つはVertivで、同社の株価は最近、過去最高を更新した。
財報シーズンがいよいよクライマックステスラ業績の今週の発表を控えている
今週を展望すると、米株の多くの重要な会社が財報を披露するだろう。その中で最も重要なのは「米株7大企業」の1つであるテスラで、同社は米東時間10月23日盤以降に財報を発表する予定で、2024第3四半期には前年同期比9.95%増の256億7400万ドルの売上高を達成すると予測している。1株当たり利益は前年同期比5.96%減の0.5ドルと予想されている。
これまで、マースクが渡したRobotaxiの答案市場は満足しておらず、株価は大幅に下落した。3季報を展望すると、投資家は自動車事業の収入、値下げが利益率に与える影響、エネルギー貯蔵事業の状況に焦点を当て続けるだろう。また、Robotaxiプロジェクトの進展とその潜在的な収入貢献について、今後2年間の交付量の展望は、市場の反応の重要な要素にもなるだろう。
テスラのほか、米株式市場ではゼネラル・モーターズ、ニューオリエンタル、コカ・コーラ、アメリカン航空などが続々とランクインし、投資家の注目に値する。
マクロ経済の面では、米国の今週の経済データは比較的淡泊で、その中で重要なのは木曜日に発表されたPMIデータと初期失業金の人数だ。今週木曜日には、FRBは褐皮書を重量ポンドで発表する。同時に、多くのFRB政策立案者が発言することになり、市場の変動性が増す可能性がある。
ウォール街のアナリストは、今年の第1段階の利下げはより確実なようだが、第2段階の利下げはより慎重になるだろうとみている。米国の総選挙が決勝段階に入った時、FRB関係者のいかなる態度も注目に値する。
作者：汪友若
