시장이 예상하는 관점에서 볼 때, 오늘 밤은 의심할 여지 없이 지난 10여 년 동안 가장 자극적인 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 협상 밤이 될 것이다.지난 몇 거래일 동안 연준이 이번 회의에서 50포인트 직강할 것이라는 전망이 급속히 고조되면서 많은 시장 참가자들도 연준의 잠재적인 큰 움직임에 베팅했다.그리고 이로 인한 심각한 위험은 다음과 같습니다.
만약 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들이"의외로"표준 수법 (25개 기점 금리 인하) 으로 완화 막을 올리기로 선택한다면, 기록적인 베팅을 한 고정 수입 거래원들은 막대한 손실을 직시할 수 있을 것이다.
업계에서 종합한 데이터에 따르면, 투자자들이 이번 주 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 금리 회의에 베팅하는 데 사용한 10월 연방기금 선물 미분양 계약 건수는 이 파생상품이 1988년 출시된 이래 가장 극단적인 수준으로 치솟았다.
그리고 이러한 새로운 베팅은 대부분 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 이번 달에 50포인트 금리를 인하할 것이라는 데 베팅되어 있으며, 이번 주 이후 관련 포지션의 급증 규모는 특히 두드러졌다. 지난 2거래일의 새로운 포지션은 거의 3분의 1을 차지했다.
담보가 있는 콜금리 (SOFR) 와 연계된 선물시장에서도 월요일 거래 시간대에 새로운 거액 거래가 나타났는데, 거래 목표는 연준이 이달 50포인트 금리를 인하하는 데 베팅하는 것과 유사하다.
현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 이번 주에 금리를 인하할 것이 거의 확실시됨에 따라 투자자들 간의 논쟁은 주로 첫 금리 인하 폭에 집중되고 있다.
지난주 초 시장의 주류 공감대는 연준이 먼저 25포인트 금리 인하를 선택할 것이라는 것이었지만, 최근 며칠 동안 시장의 예상은 크게 달라졌다. 특히'신 연준 통신사'로 불리는 저명한 기자 닉 티미라오스가 여러 차례"첫 금리 인하 폭은 여전히 확실하지 않다"는 글을 올렸고, 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연은 의장 등 베테랑 인사들이 연준 정책결정자들에게 더 급진적인 금리 인하 가능성을 호소한 뒤 오히려 50포인트 금리를 인하했다.
지상소의'미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관찰 도구'에 따르면 현재 금리 선물 시장의 거래원들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 오늘 밤 50포인트 금리를 인하할 확률이 64% 에 달할 것으로 예상하고 있으며, 25포인트 금리를 인하할 확률은 36% 로 줄어들었다.
50포인트 금리 인하 리듬이 빠르게 날아오른 배경에는 어젯밤 예상보다 좋았던 미국 소매판매 수치까지 완전히 무시했다.미국 상무부가 화요일에 발표한 수치에 따르면 미국의 8월 소매판매월률은 0.1% 를 기록하여 예기의 -0.2% 를 초과했으며 전치는 1% 에서 1.1% 로 수정되였다.수치는 미국 경제가 3분기 대부분의 기간 동안 여전히 안정적인 성장을 유지하고 있음을 암시한다.
분명히, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의'입을 다무는 기간'(어떤 미국 연방준비제도 (Fed · 연준 관리도 목소리를 내지 않음) 에 처해 있고, 동시에 경제 수치도 50포인트 금리 인하에 완전히 유리하지 않은 상황에서, 시장 예상은 지난 몇 거래일 사이에 이렇게 천지개벽의 변화가 나타났는데, 이 장면은 전대미문이라고 할 수 있다.
오늘 밤 시장 위험은 엄청나다?
이 배후에서 사람들은 미국련방공화국의"목구멍"인 일부 매체의 영향력이 크다고 재차 감개무량해할수 있으며 다른 한편으로는 두말할것없이 오늘 밤의 시장시세가 거대한 위험에 직면할수 있다는것을 예시할수 있다.
업계에서 취합한 데이터에 따르면, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 2020년 3월 전염병 발생 시 긴급 금리 인하를 단행한 것 외에, 이번 회의는 2007년 이후 금리 스와프 거래원들이 금리 인하일 결정에 대해 가장'미혹'된 것이 될 것이다.Bannockburn Global Forex의 수석 시장 전략가 Mark Chandler는 연준 회의 전에 이러한 상당한 베팅이 거의 없었다고 지적했다.
비스포크 인베스트먼트 그룹 전략가도 파월 의장이 연준을 장악하는 동안 시장이 결의일을 하루 앞둔 상황에서도 연준이 과연 어떤 행동을 취할지에 대해 이렇게'어정쩡한'상황은 이례적이라고 말했다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 시장이 금리 인하를 100% 확신하는 것에 만족할 수도 있다.
채권시장에서 미국채무가격은 최근 금리인하예기에 힘입어 대폭 상승하여 이미 수익률이 대폭 하락하도록 추동했으며 미국의 2년만기 국채수익률은 이번 주에 3.52% 의 2년저점을 건드렸다.
프랑스 흥업은행의 미국 금리 전략 책임자인 Subadra Rajappa는 이로 인해 시장이 연준의 금리 인하 폭이 작고 파월이 점진적인 신호를 전달하는 상황에서 큰 매압에 직면할 수 있다고 말했다."만약 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 50포인트가 아닌 25개의 금리를 인하한다면, 시장의 반응은 훨씬 강렬할 것이다. 창고 배치, 낙관론, 더 느슨한 금융 환경 등 이런 주장은 검증을 받을 수 있다."
카신 재테크의 수석 고정 수익 전략가 인 케이시 존스 (Kathy Jones) 는 단기 미국 국채가 연준 정책에 더 민감하며 특히 시장이"정가가 상당히 급진적임을 고려할 수 있다"며"연준이 결국 25 포인트만 금리를 인하한다면 예비 반응으로 수익률이 10 또는 15 포인트 반등하는 것을 쉽게 볼 수 있다"고 말했다.
22V Research가 이번 주 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의에 앞서 실시한 조사에 따르면, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 이번 주 25포인트 금리를 인하할 것으로 예상하는 투자자들은 이번 금리 인하가 과연'위험추구'(risk-on) 를 가져올 것인지,'위험회피'(risk-off) 에 대한 시장 반응 전망에 대해 이견을 보이고 있다.이와 함께 연준이 50포인트 금리를 대폭 인하할 것으로 예상하는 투자자들은 연준의 금리 인하 폭이 작으면 시장의'위험 회피'동작을 유발할 것이라고 보고 있다.
잉투증권의 수석 전략가인 스티브 소스닉은 지금도 연준이 25베이시스포인트를 선호할 것으로 보고 있지만, 다년간의 거래 경험으로 시장이 방출한 정보를 존중하는 법을 배웠다고 지적했다.그는"(최근의) 시장 정보는 50포인트 금리를 인하할 것이라고 말해왔다"고 말했다."
Sosnick은 연준이 최종적으로 25포인트 금리 인하를 선택한다면 시장은 전반적으로 실망할 수 있다고 지적했다.주식시장은 항상 더 많은 유동성을 갈망하는 동시에 채권시장은 이미 향후 회의에서 대폭 금리를 인하할 것이라는 예상을 거의 소화했다.따라서 금리 인하 폭이 작으면 둘 다 불리할 것이다.