주식시장의 양극화에도 불구하고 미국 경제는 지난해 잠시 둔화된 뒤에도 인상적인 성장을 보였다.미국의 3분기 GDP 성장률은 5% 를 넘을 것으로 예상되며 올해 들어 미국 경제는 200여만 개의 일자리를 늘렸다.
그러나 시장 조사 회사 인 Ned Davis Research가 화요일에 발표 한 보고서에 따르면 주식 시장과 경제를"파괴"하고 현재의 성장 사이클을 끝낼 수있는 세 가지 숨겨진 위험이 있습니다.구체적으로 다음과 같습니다.
1.인플레이션이 다시 고개를 들다
작년 6월 CPI가 약 9% 로 정점을 찍은 후 인플레이션은 연준의 장기 목표치인 2% 를 향해 진전을 이뤘지만, 가격 상승의 어떤 회복도 연준의 현재 긴축 사이클의 궤적을 위협할 것이다.
NDR의 수석 글로벌 매크로 전략가 Joseph Kalish는"인플레이션 예상 돌파는 일반적으로 기간 프리미엄 상승을 초래하며, 이는 명목 수익률에 추가 상승 압력을 가할 것"이라고 말했다."
Kalish는 인플레이션 전망을 측정하는 데 도움이되는 미국의 5 년 만기와 10 년 만기 인플레이션 스와프에 주목하고 있습니다.그가 우려하는 것은 5년 만기 인플레이션 스와프가 2022년 고점보다 몇 포인트 낮을 뿐이라는 것이다.돌파구가 마련되면 인플레이션이 높아질 수 있다는 우려가 나온다.
2.10년 만기 미국 국채 수익률 5.25% 초과
올해 들어 10년 만기 미국 국채 수익률은 치솟아 월요일 5.02% 의 16년 고점을 찍었다.미국 채권의 수익률이 더 치솟으면 특히 5.25% 를 돌파하면 더 광범위한 경제에 골칫거리가 될 것이다.
"5.25% 의 수익률 수준은 2006/2007년의 중요한'쌍정'이며, 긴축 사이클에서 정책 금리의 정점을 대표한다.그래서 우리는 이 수준을 쉽게 포기하지 않을 것"이라고 칼리시는 말했다.
더 높은 금리는 소비자와 기업의 대출 금리를 높여 수요를 억제하고 경제 성장을 둔화시키는 경향이 있다.화요일 10년 만기 미국 국채 수익률은 4.86% 였다.
3. 신용대출 상황 악화
올해 들어 지금까지 채권시장에서 금리 리스크에 대한 우려는 신용 리스크를 넘어섰다.만약 이런 상황이 변한다면 그것은 나쁜 소식이 될 것이다.
Kalish는 신용 마진이 약간 확대되었지만 여전히"약하다"며 신용 환경이 전체 경제에 여전히 유리하다고 말했다.신용대출 조건은 기업이 확장되는 경제에서 현금 흐름을 일으키고 금리 지불이 여전히 낮기 때문에 줄곧 양호했다.
그러나 신용대출 금리 차가 높아지기 시작하면 투자자들이 주의해야 할 첫 번째 경고 신호다. 결국 주식시장과 경제를 해칠 수 있기 때문이다.
칼리시는"금리 차가 높아지는 것은 경제 환경이 더욱 약해지고 디폴트 위험이 증가한다는 것을 의미한다"고 말했다."투자자들이 금리 위험보다 신용 위험에 대해 더 많이 걱정하기 시작하면 우리는 새롭고 더 불안한 경제 사이클 단계에 진입할 것이다."