일부 미국 금리 옵션 시장의 거래원들은 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 경로에 대해 급진적인 베팅을 하고 있다: 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 향후 9개월 동안 최대 300포인트 금리를 인하할 것이라고 도박한다!
지난 3거래일 동안 담보콜금리 (SOFR) 와 연계된 옵션시장 데이터에 따르면 연준이 2025년 1분기까지 핵심 금리를 2.25% 로 낮추면 늘어나는 베팅이 혜택을 볼 수 있다.
이는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 현재 수준에서 최소 300포인트 금리를 인하할 것이라는 것을 의미한다. 즉 통상적으로 한 번에 25포인트 금리를 인하하는 폭에서 12차례 금리를 인하해야 한다.
현재 내년 3월까지 연준이 총 6차례의 금리 회의를 개최할 것을 고려할 때, 이는 연준이 실제로 9개월 동안 그렇게 많은 금리를 인하하려면 회의당 평균 50포인트 금리를 인하해야 한다는 것을 예고한다.초기 금리 인하가 25포인트 속도로 전개되면 일부 회의에서 최소 75포인트 금리를 인하해야 한다.
의심할 여지 없이, 상술한 극단적인 비둘기파 베팅은 현재 금리 선물 시장의 공정 예측에 비해"10만 8천 리"라고 할 수 있다.
현재 시장 참가자들은 이 9개월 동안 연준도 총 75포인트 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들이 이달 초 발표한 금리 점도표에 따르면 올해 말까지 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 25포인트, 2025년 말까지 총 125포인트 금리를 인하할 것으로 보인다.
그리고 우리가 지난 금요일에 소개한 것과 연계하여, 금리 선물 시장에는 두 건의 거액의"극한 베팅"이 생겨나고 있으며, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 다음 달에 금리 인하를 시작할 것이라고 대담하게 예언하고 있다.점점 더 많은 시장 참여자들이 현재 시장의 주류 예상과 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 자체의 예측을 배반하고 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 빠르고 극단적인 금리 인하와 같은 꼬리 위험 결과에 대한 베팅을 구축하기 시작했다는 것을 어렵지 않게 발견할 수 있다.
그러나 이런 계약의 많은 거래는 익명이기 때문에 이런 베팅 배후의 기관이나 단체를 확정하기 어렵다.
그렇다면 이 거래원들은 도대체 왜 이렇게 급진적인 느슨한 베팅을 했을까?
그 이유는 사실 찾기 어렵지 않다. 왜냐하면 만약 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 정말 앞으로 반년 동안 이렇게 비둘기파적이다-9개월 동안 300포인트 급락한다면, 미국 경제가 갑자기 급속한 쇠퇴에 빠지는 한 가지 상황만 나타날 수 있기 때문이다!
이 장면이 몇 달 후에 발생할지, 우리는 현재 분명히 예측할 수 없다.그러나 최근 일련의 미국 경제 데이터의 부진한 표현과 적지 않은 경기 침체 지표가 다시 보내는 경고 신호를 보면, 사실 왜 누군가가 이렇게'도박'을 하고 있는지 이해하기 어렵지 않다.
미국 상담회가 화요일에 발표한 수치에 따르면 예상상업상황, 취업시장과 수입전망이 비교적 부진하여 미국 소비자의 신심이 이달 재차 약화되였다.미국의 6월 상담회 소비자 신뢰지수는 100.4로 떨어졌고 5월 수치는 102에서 101.3으로 떨어졌다.종목별 지수의 경우 예상지수가 5개월 연속 80 (통상 경기침체를 예고하는 임계치) 을 밑돌아 최근 10년 저점 부근을 맴돌고 있다.
총체적으로 말하면 현재 미국의 거시적차원의 경제수치에서"하드데이터"든"소프트데이터"든 모두 하행되고있다.'하드 데이터'는 21개월 만에 최저치로 떨어졌다.
참고: 빨간색 선은 하드 데이터, 녹색 선은 소프트 데이터 (조사 데이터)
일부 경기 침체 경보 신호가 다시 붉은 빛을 반짝이고 있다.
아래 그림에서 볼 수 있듯이 미국 선도경제지수 (LEI) 는 현재 이번 경제주기 최고치보다 14.7% 하락했다.지난 65년 동안 경기 침체 기간에만 이런 하락이 있었다.이 지수는 미국 노동시장 데이터, 제조업 데이터, 부동산 시장 데이터, 나아가 주식시장과 채권시장의 성과를 종합적으로 측정했다.
또 2년/10년 만기 미국 미채 수익률 차이도 화요일 단숨에 -50포인트를 돌파해 올해 들어 처음이다.뉴욕 시간대 막판까지 2년 만기 미국 채권의 수익률은 1.1포인트 오른 4.745%, 10년 만기 미국 채권의 수익률은 0.8포인트 오른 4.245% 였다.
수익률 곡선에서 가장 주목받는 부분이다.일반적으로 미국 채권의 수익률 곡선은 위로 기울어지며 단채 수익률은 위험이 더 큰 장채보다 낮다.그러나 이 수익률 곡선은 2022년 중반 이후 거꾸로 형성돼 경기 침체가 예상됨을 시사했다.
완신전 거시경제학 리서치의 수석 이코노미스트인 이안 셰퍼드슨은 최근"(미국 경제) 둔화는 실존하고 있으며 계속 발전하고 있다"고 경고했다.
실제로 일부 연준 관리들도 이번 주 경기 하방 위험에 대한 경계심을 드러냈다.올해 FOMC 표밭인 데일리 샌프란시스코 연은 의장은 미국 노동시장이 변곡점에 가까워지고 있으며 추가 둔화는 실업률 상승을 의미할 수 있다고 말했다.데일리는 정책 결정자들에게 경계심을 갖고 경제가 나타날 수 있는 다양한 시나리오에 대해 개방적인 태도를 가질 것을 촉구했다.