ETF（取引所取引基金）は便利な投資ツールとして、ますます投資家に人気があり、過去10年の資産規模は米国市場で顕著に増加し、成長速度は伝統的な共同基金を大幅に上回った。これは、より柔軟で効率的で低コストな投資ツールに対する投資家のニーズを反映しているだけでなく、米国市場のアクティブ管理ファンドが大皿に勝つのが難しい現実を反映している。
モーニングスターのデータによると、2つの製品を同時に所有する米国最大の10のファンド会社で、ETF資産の成長速度は共同ファンドの3倍だ。2023年末現在、これらのファンド会社が管理するオープン型共同ファンドの資産総額は12兆01兆ドルで、10年前より114%増加した。同時期、ETF資産は376%上昇し、資産総額は7兆2900億ドルに達した。
米国ETF市場の全体的なパフォーマンスも注目され、その資産規模は10年間で4倍に増え、8兆16千億ドルに達した。対照的に、共同基金の資産規模は同期比71%増の21.02兆ドルにとどまった。10年間、投資家はETF製品に巨額の資金を投入し、合計4兆4000億ドルを超えたが、同期には共同基金が9508億ドル流出した。
ETFの利点は、柔軟性、税効率、低コストにある。アナリストによると、ETF市場の拡大はいくつかの重要な要素のおかげだという。
まず、共同ファンドからETFへの転換傾向が強まり、新規参入者や独立系ファンドの資金流入がETF市場の成長を促している。多くの伝統的なファンド会社もETF製品を発売するようになりました。例えば、米キャピタル・グループは2022年2月に初のETFを発表した。
モーニングスターのデータによると、2023年末現在、複数のファンド管理会社のETF製品が新規資金の流入規模で顕著に増加している。例えば、徳明信基金が打ち出したETFは2023年に310億ドルの純流入を誘致し、その資産規模も1180億ドルに増加した。
ETFのもう1つの利点は、共同基金に比べて節税されていることにある。これはETFの製品構造のおかげで、投資家は共同基金のように毎日の純資産を売買の基礎とするのではなく、取引所でETFを取引している。また、ETFの現物償還プロセスは投資家が負担する資本収益税の負担を大幅に低減し、これは税収効率を追求する投資家にとって非常に魅力的である。
信達証券の分析によると、ETFの製品特性以外にも多くの外部要因があるという。例えば、米国資本市場の有効性の向上と資本管理市場の競争の激化は、ETFの発展を共に促進した。2021年末までに、米国内のアクティブ株式選択ファンドが3年と10年の年次利回りで対応指数に勝った割合はいずれも50%未満だった。米国の権益ファンドの半数以上がスタンダード500指数に勝てないため、積極的にファンドを管理することの難しさが高まっている。
また、コストに対する資金の感受性も高まっており、低コストが受動的なファンドの台頭の鍵となっている。市場の有効性が高まるにつれて、低料率の受動型ファンド、例えば指数型ファンドとETFは、大量の資金流入を誘致した。