年内最後の金利決定会合まで2週間を切った時点で、FRBの政策予想に関する市場の価格設定に動きが出ている。一部の役人は口で慎重な立場を堅持しているが、市場は何人かの重量挙げ委員の態度からわずかな信号を嗅ぎ取り、ドルと米債利回りは下落に応じた。
木曜日（10日）には、米国が重要なインフレ報告書を発表するか、利上げの終点予想をさらに強化するか、パウエルFRB議長のその後の発言が最大の焦点となるだろう。
金利引き上げの最終的な懸念が明らかになるかどうか
連邦基金金利先物によると、5月の金利引き下げ予想は先週の50%近くから一時80%近くに急騰した。この影響を受けて、2年間の米国債利回りは4カ月ぶりの安値に触れ、10年債利回りは年内の高位から75ベーシスポイントを超えて下落し、ドル指数は8月以来の安値に下落し、国際金価格の剣指は史上最高値を示した。
ウォーラーFRB理事の今週の最新の表明は、FRBの上層部がこれまでに出した最も明確なシグナルの1つとされている。つまり、20カ月近く続く緊縮サイクルがゴールする。
ウォーラー氏の声はFRB内のタカ派代表として極めて影響力があり、パウエルFRB議長の立場に近いとされている。彼は、経済はインフレを下げるのに十分な弱気な過程にあるかもしれないと述べた。「現在の政策が経済成長をよく減速させ、インフレ率を2%に回復させることができるとますます信じている」と述べ、「インフレが低下し続けるなら、金利をこんなに高く維持する理由はない」と述べた。
パウエル氏の重要な盟友である米連邦準備制度理事会の「ナンバー3」は、長期的なインフレ予想は安定しており、安心できるとの見方にも同意した。
市場の金利低下は急速に上昇し、2人のタカ派委員の声が楽観的な感情に埋もれてしまうほど期待されている。FRBのボーマン理事は、経済の減速とインフレ抑制の面での進展は均衡していないとみている。彼女は依然として、FRBはインフレを抑制するために連邦基金の金利をさらに引き上げる必要があると予想している。リッチモンドFRBのバーキン議長は、インフレが順調に2%に戻るかどうかの目標に疑問を持っていると述べた。彼はインフレが希望よりも頑固になると考えており、金利低下については「時期尚早だ」と述べた。
Oandaシニア市場アナリストのアーラム（Craig Erlam）氏は、第1財経記者のインタビューに対し、ウォーラー氏の立場に少し驚いたと述べた。これはFRB内で金利引き下げの議論が始まるシグナルの一つかもしれない。もちろんインフレが2%の目標に向かって順調に進むかどうかにかかっているが、今はまだ早いように見えるが、傾向が続けば、政策の曲がり角は遠くないかもしれない。
米国時間の木曜日に10月のPCEデータが発表される。FRBが最も注目しているインフレ指標として、エネルギー価格の下落に恩恵を受けており、機構は先月のPCE全体の成長率がさらに3.5%に低下すると予測しており、エネルギー、食品のコアPCEの成長率や4%以下に下落することを考慮せず、少なくとも2年半ぶりの低さを更新する見込みだ。
投資家はパウエル氏のその後の発言に目を向けているが、FRB議長がこれまでのIMFにおけるややタカ派の立場を変えるかどうか、政策リスクの双方向性が変化するかどうかは、将来の政策経路に微妙な影響を与える可能性がある。
軟着陸を実現できるか
米商務省が更新したデータによると、第3四半期のGDP成長率はこれまでの4.9%から5.2%に引き上げられた。しかし、最近の労働市場の緩みと経済データの変動に伴い、米国のビジネス活動の冷え込みはもはや避けられない。アトランタFRBの最新予測によると、第4四半期のGDP成長率は2.1%に低下する。
FRBが最新発表した経済状況の褐皮書によると、ここ数週間、米国経済は減速し、今後6 ~ 12カ月の経済見通しは低下した。
アーラム氏は第一財経に対し、消費者支出がますます多くの要素に制限されるにつれて、米国経済は正常な軌道に戻りつつあり、将来のインフレ減速の速度は経済にかかっていると述べた。潜在的なリスクは、経済の靭性が反インフレプロセスを減速させ、FRBが金利を段階的な高位に維持し続けるようにすることだ。
最近、ウォール街ではFRBの政策ミスへの懸念が再び出ている。JPモルガン・チェースのデイモン最高経営責任者（Jamie Dimon）は9日、米国経済が不況を回避する可能性に対する懸念が外部より高いと述べた。デイモンは経済を「天気」にたとえ、人々はいつも未来の発展に過ちを犯している。
ヘッジファンドのマネージャであるパンフンプラザキャピタルマネジメントの創始者兼最高経営責任者のアッカーマン（Bill Ackman）氏は、FRBは金利サイクルを早期に完了し、金利を下げる準備が必要だと考えている。「市場は来年半ばになると予想されています。早ければ第1四半期になると思います」
アクマン氏は、景気低迷はFRBにもっと早く行動するように要求する可能性があると述べた。「私たちはいくつかの業界でこの方面の証拠を見た……私はいくつかの懸念がある」と、FRBが5%の金利区間を堅持し、インフレ率が徐々に3%を下回っていることは、実質金利が非常に高いことを意味すると説明した。「経済に支障をきたしていると思います。FRBが早急に金利を下げ始めなければ、ハードランディングのリスクがあります。人々が債務の再価格を余儀なくされたときに何が起こるかを見てみましょう。それは何らかの崖のような影響を与える可能性があります。不動産では必ず見られます」