世界は巨大地震の時に入った！
最近、世界市場は実は日本を回っている。今朝、日銀の田村直樹審議委員は、日銀は緩やかだが着実に超緩和金融政策の正常化を実現しなければならないと述べました。円は瞬く間に大暴落し、さらにドル高を引き起こした。これによってもたらされたのは外資撤退であり、アジア太平洋株式市場は弱体化し、日本株式市場だけが強くなった。
今週月曜日、日本の外国為替事務トップは外国為替市場の投機行為に警告を発し、当局が必要な時に行動する準備ができていることを示した。その後、ドル指数は急落し、人民元は500ポイント近く暴騰し、円も大幅に上昇した。権益市場も息をつく機会を迎えている。
現在の円の動きは、世界の為替市場を左右しており、間接的に世界資本の流れと権益市場の短期的な情緒に影響を及ぼしていると言える。では、この影響はどのくらいありますか。
日本の揺れ
今日の朝盤、世界の為替市場は再び大揺れだった。この巨大地震の震源地は日銀だった。日銀の田村直樹審議委員は水曜日、日銀は緩やかだが着実に超緩和金融政策の正常化を実現しなければならないと述べた。彼は演説で、「私から見れば、中央銀行の最終的な目標は金利の引き上げと金利の引き下げによって需要を調整し、インフレに影響を与えることができるレベルに戻すことだ」と述べた。
日銀は金融政策の枠組みを全面的に調整したが、短期金利はゼロ付近にとどまり、長期金利は市場の力で十分に推進されていないため、長期緩和の副作用は残ると述べた。「将来の金融政策をどのように管理するかは、大規模な刺激策から巧みに脱却し、緩やかで着実に政策正常化に向かうことを確保するために重要だ」。田村直樹氏は日銀タカ派メンバーの1人で、先週のマイナス金利終了決定に賛成票を投じた。
彼が話した後、ドル指数は大幅に上昇した。円が急落し、非米通貨が世界的に弱体化した。
強いドルも権益市場の演繹に不利である。このような発言が出た後、韓国株式市場は弱体化し、香港株の下落幅は大きくなった。恒生科学技術指数の下落幅は2%に拡大し、百度グループは5%超下落し、蔚来は5%近く下落した。ハンセン指数は1.33%下落した。同時に、A株市場も弱体化している。外資の純販売は一時80億元を超えた。商品先物市場の各品種も下落した。強いドルが流動性を吸い取る能力が明らかになった。
また、30億ドル近くの米日付権が期限切れになると報道され、トレーダーたちは不安になっている。日本の最高通貨責任者の神田真人氏は月曜日、数カ月ぶりに最も強い介入の脅威を発した。円相場は34年の安値付近をさまよっており、2022年の介入を触発する水準に近づいている。これは、3月28日に期限切れになった行使価格150.5、名目28.5億ドルを売却した米日付権トレーダーにとって懸念されるニュースだ。もし彼らがヘッジする必要があれば、波動が小さいほど良いことを望んでいるだろうが、財務省の発言はそれを覆す可能性がある。野村国際外国為替オプション取引グローバルディレクターのRuchir Sharma氏は、「オプションディーラーは大幅な変動で損失を被るだろう。彼らが稼いだ権利金はヘッジスポットの変動に対するコストを支払うのに十分ではないからだ」と述べた。円は今年に入って何度もトレーダーに損をさせている。多くのヘッジファンドは2024年にオプションの購入を開始し、米/日が下落すればオプションは増加するが、年初の3週間では5.5%上昇した。
実は、日本政府も円の動きに対して揺れ動く態度だ。今週月曜日、日本の外国為替事務トップは外国為替市場の投機行為に警告を発し、当局が必要な時に行動する準備ができていることを示した。財務省の神田真人周一国際担当副大臣は記者団に、現在の円安はファンダメンタルズと合わず、投機的な動きに駆動されていることは明らかだと述べた。「我々は為替相場の過度な変動に対して適切な行動をとり、いかなる選択肢も排除しない」と神田真人氏が表明したことに伴い、円が対ドルで強含みになり、神田真人氏が2月以来初めて円に対して口頭警告を発した。
最近、インドの株式市場や債務市場からも資金が撤退し始めていることに注目すべき信号がある。世界の投資家がインド債を純売却した規模は、12カ月以上ぶりの高水準を記録した。インド証券取引委員会によると、3月22日に世界のファンドが2023年3月29日以来最大の4億253万ドルの債券を純売却した。取引所のデータによると、3月22日に世界のファンドがインド株を4億645万ドル純売却し、2月8日以来最高となった。
影響はどのくらいですか。
現在の状況から見ると、為替相場は極めて重要な変数になりつつある。東海証券は、債務市場について、為替相場の制約の下で国内の金融政策の緩和空間が収束する可能性があり、短期金利が揺れ続ける可能性があり、下押し動力は限られているとみている。権益市場については、前期の順調な上昇を経て、徐々に盤石な段階に入る可能性がある。
3月の日銀金利決定は、2016年以来のマイナス金利時代に別れを告げる短端政策金利を10 bpから0・0・1%に引き上げることを決めた。しかし、円は金利決議後の2つの取引日とも明らかに下落し、ドルの対円相場は一時151まで下落した。円利上げは円高を意味するものではなく、2000年と2006年の2回の円利上げサイクルの中で円全体が下落傾向にあることを振り返る。主な原因は、円利上げの開始周期が米国債金利の高い段階にあることが多いことにある。円安や米日10 Y国債の300 bp以上のプラスのスプレッドが続き、セット金利取引が続いている。円はFRBの3月の金利決定会合でハト派のシグナルを放出した後、ドルが非米通貨の行方により多くの重みを持つことを目指して安定している。
実は、肝心なのはドル指数の動きです。円安は後押し剤だ。しかし、ブースターもこれだけではありません。3月21日、スイス中央銀行SNBは基準金利を25 bpから1.5%に引き下げ、欧米などで初めて金利引き下げサイクルを開始した。市場は、英中央銀行が6月までに金利引き下げを開始する確率も5割を超えると予想している。ドル指数の重要な構成として、ユーロとポンドの圧力は間接的にドルを支持している。一方、強いドルが存在していれば、米債利回りは大幅に下落しにくく、商品市場も牛市を形成することが難しく、権益市場の推定値も抑圧されるだろう。この点は、すでに最近の市場の中で一定の体現がある。