주목받는 미국의 2월 CPI 수치가 발표되기전에 미국채권시장은 밤새 전반적으로 신중한 정서가 농후하여 각 기한의 수익률이 보편적으로 상승하였다.이날 시장에서 쉽게 눈에 띄지 않는 구석은 연준이 지난해 은행업 위기를 구제하기 위해 내놓은 긴급 대출 수단이 월요일 장 마감 후 정식으로 만기가 도래해 융자 시장이 다시 유동성의 시련에 직면할 수 있다는 점이다. 연준이 QT를 조기 감축할지도 다시 일부 업계의 관심사로 떠오르고 있다.
시세수치가 보여준데 따르면 미국채무수익률은 밤새 집단적으로 상승하였는데 이는 미국의 CPI 수치가 재차 상승할수 있다는 시장의 우려를 부분적으로 반영했다.그중 2년 만기 미국채 수익률은 6.7포인트 오른 4.549%, 5년 만기 미국채 수익률은 3.8포인트 오른 4.092%, 10년 만기 미국채 수익률은 2.1포인트 오른 4.101%, 30년 만기 미국채 수익률은 0.8포인트 오른 4.263% 였다.
월요일, 대량의 새로운 회사채발행도 국채시장에 대해 다소 압박을 주었다.투자회사 BTIG의 글로벌 금리 전략 공동 책임자인 톰 디 갈로마는"보통 월요일은 신규 채권 발행량이 매우 많은 날이다.그래서 유럽과 미국의 수익률이 모두 상승한 것은 부분적으로 그 때문이라고 생각한다"고 말했다.
월스트리트 거래상들은 일반적으로 그들이 위탁 판매한 회사 채권의 대출 원가를 고정시키기를 희망한다.이 과정의 일환으로 거래상들은 채권 매각 전에 대출 원가를 고정시키기 위해 국채를 매각했다.채권이 매각되면 거래상들은 국채를 사들여 금리 잠금에서 빠진다.
현재 업계의 가장 큰 초점은 의심할 여지 없이 오늘 밤 발표된 미국 CPI 데이터이다.언론의 최신 조사는 2월 전체 CPI의 전월 대비 성장률이 1월보다 약간 높을 것으로 예상되지만 핵심 CPI 수치는 더욱 하락할 것으로 보인다.
미국은행 글로벌연구부는 월요일에 한 보고에서 CPI에 대한 예측이 상대적으로 락관적이다.이 은행은 2월 소비자물가지수가"1월 수치 발표 후 인플레이션이 다시 가속화될 것이라는 우려를 완화시킬 것"이라고 진단했다.뱅크오브아메리카는"전반적으로 우리의 기대에 부합하는 보고서는 연준이 6월 회의에서 금리 인하를 시작할 수 있을 것"이라고 덧붙였다.
그러나 미국 채무 가격이 지난 2주 동안 계속 반등한 뒤 일부 업계 기관들도 채권시장 전망을 밝게 보지 못하고 있다.바클레이스은행은 지난 주말 투자자들이 10년 만기 국채 매도를 고려해야 한다고 주장했다. 세계 최대 경제국인 미국 경제가 보여준 근성이 최근 미국 채권의 상승세를 과도하게 보이고 있기 때문이다.
바클레이즈 전략가 Anshul Pradhan과 Amrut Nashikkar는 보고서에서"미국 경제 데이터가 최근 몇 주 동안 예상보다 강한 모습을 보인 상황에서 수익률 하락은'심상치 않다'고 지적했다.최근 자료에 따르면 미국 경제는 여전히 근성을 가지고 있으며 노동 시장이 강하고 실질 소득 증가를 가져왔다.지난 몇 주 동안 미국 부채의 반등이 과도했던 것 같으니 10년 만기 미국 국채를 비울 것을 제안한다"고 말했다.
경제 데이터가 드러내는 근성 외에도 바클레이즈 전략가는 향후 몇 달 동안 채권 공급의 증가와 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 전체 채무 기간 단축 목표도 신중하게 접근할 필요가 있으며, 특히 데이터가 강세를 보이는 배경에서 더욱 신중해야 한다고 말했다.
은행의 정기 융자 수단이 정식으로 만기가 되다.
특히 일부 업계 인사들에게는 이번 주 월요일도 민감한 시점이다. 실리콘밸리 은행 도산 후 금융 시스템에 대한 시장의 신뢰를 높이기 위해 연준은 2023년 3월 은행 정기 융자 프로그램 (BTFP) 이라는 긴급 대출 수단 프로젝트를 설립했다. 이 수단은 월요일에 정식으로 만료됐다.
작년 말, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 이 은행업 구제금융 계획이 금융기관의'차익 실현 수단'으로 전락했다는 의혹은 시종일관 끊이지 않았다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 올해 1월 BTFP 금리를'낮지 않은'대출 발급 당일 유효한 준비금 잔액 금리로'조정하고 이 임시 도구가 당초 계획대로 3월 11일에 끝날 것이라고 발표했다.
그리고 이 1년 전의 긴급 시장 구제 도구가 정식으로 역사 무대에서 퇴출됨에 따라 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 에도 중요한 시련이 될 수 있다.
연준은 코로나 이후 경제를 진작시키기 위한 부양책을 수년간 시행한 뒤 현재 이른바 양적긴축 (QT) 을 통해 대차대조표를 축소하고 있다.그리고 만약 융자 시장에 균열이 생기기 시작한다면, 은행 시스템의 안정성은 다시 위태로워질 수 있으며, 이는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 축소 과정을 정체시킬 수밖에 없게 할 것이다.
연준에 따르면 지난 수요일까지 약 1640억 달러가 BTFP를 통해 대출됐다.미국은행 미국금리전략책임자 Mark Cabana는 다음과 같이 표시했다. 비록 융자상황이 안정되였지만 은행은 여전히 더욱 높은 류동성완충을 얻기를 희망하고있으며 BTFP가 바로 이 수요의 한곳의 매핑이다.
BTFP가 만료된 후, 이 도구에 의존하는 은행들은 이제 이러한 대출이 만료되도록 내버려두거나 다른 융자 출처를 찾는 두 가지 선택이 있습니다.은행이 BTFP 대출을 교체하지 않으면 준비금이 소진되거나 예상치 못한 충격을 막기 위해 남겨둔 자본금이 소진될 수 있다.
그들이 최종적으로 어떻게 하는가 하는것은 시스템내의 류동성이 충족한가를 결정하게 되며 이밖에 미국련방공화국의 판단에도 영향을 미칠수 있다. 즉 계속 계획대로 축소할수 있는가 아니면 될수록 빨리 축소속도를 늦출수 있는가?비록 현재의 융자 시장 활동은 은행 준비금이 여전히 충분하다는 것을 보여주지만, 이 주제는 여전히 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 정책 결정자들이 3월 금리 회의에서 고려해야 할 주요 문제가 될 것이다.
도명증권 미국금리전략담당 Gennadiy Goldberg는"우리는 아직 융자가 부족하지 않지만 점점 가까워지고 있기 때문에 (축소) 속도를 늦추는 것이 확실히 일리가 있을 수 있다"고 말했다.