3월 4일, 닛케이225지수는 사상 처음으로 40000선을 돌파하기 시작했으며 일내에 0.92% 올랐다.원고를 발송할 때까지 닛케이225지수는 0.8% 상승하여 40228.99를 잠시 보고하였다.
소식면에서 주말에는 일본 정부가 디플레이션을 공식 종료한다고 발표하는 것을 고려하고 있다는 큰 소식이 전해졌다.그동안 일본 경제는 디플레이션과 20년 넘게 싸웠다.현재 투자자들이 가장 주목하는 것은 일본이 디플레이션 극복을 선언하면 금리 인상 시점이 초점이 될 것이며, 이는 일본 중앙은행이 2007년 이후 처음으로 금리를 인상하는 것이다.통화정책의 전환은 현재 뜨거운 일본 증시에 큰 영향을 미칠 것이다.
사실 2023년 일본 증시의 성과는 이미 매우 출중했다. 닛케이225지수는 연간 28.24% 상승해 전 세계 주요 주가지수 중 나지의 43.42% 에 버금갔다.이와 함께 일본 중앙은행은 2007년 이후 시행된 마이너스 금리 정책에서 벗어나 통화정책 정상화를 고려해야 한다는 신호를 계속 보내고 있다.
일본 증시의'장세'는 지속될 수 있을까?
2월 29일 매일경제신문에 따르면 투자펀드 Japan Catalyst Fund의 경제학자 겸 고문인 Jesper Koll은 일본 주식 상승을 분석하면서 몇 가지 요인이 있다고 생각한다고 밝혔다.우선 일본 주식이 여전히 싸기 때문에 가치 투자자들은 일본을 좋아한다.둘째, 기업 이익이 증가하고 인수합병과 투자도 증가하고 있기 때문에 가치투자자 외에 성장주 투자자들도 이 파티에 합류했다.중동이나 유럽 등지의 국제 투자자들은 일본을 좋은 투자 목적지로 여긴다.그는 또 2025년 말까지 닛케이225 지수가 55000선까지 오르는 것은 매우 합리적인 예측이라고 진단했다.
그는 통화정책 정상화가 일본 증시에 긍정적인 효과가 있을 것이라고 말했다.이는 금융환경을 조이고 새로운 금리 인상의 시작이 아니라 통화정책 정상화일 뿐 단기금리를 겨냥한 것이다.단기 금리 상승, 국채 수익률 하락은 일본의 보험회사와 은행에 매우 긍정적이라는 것을 인식해야 한다.
일본, 디플레이션 공식 종료 선언 검토
증권시보는 3월 4일 일본 교도통신을 인용해 일본 정부가 경제가 디플레이션을 극복했다고 공식 선언하는 것을 논의하고 있으며 이는 물가 하락과 투쟁한 지 20년 가까이 만에 중대한 전환을 의미한다고 전했다.약 20년 전 일본 정부는 물가가 적당히 하락하고 있다는 것을 인정했다. 즉 경제가 디플레이션에 빠졌다는 것이다.
최근 인플레이션과 임금의 지속적인 증가 전망은 디플레이션 탈출에 희망을 주고 있다.일본의 1월 통화팽창률이 예상을 초과했으며 생선식품을 제외한 소비자가격지수는 동기대비 2% 상승했는데 이는 련속 22개월째 통화팽창률이 일본중앙은행의 목표에 도달하거나 초과한것이다.그 달 그 나라의 노동 시장이 편중되어 기업들이 노조와의 연간 임금 협상에서 큰 폭의 임금 인상을 약속하게 되었다.일본 정부는 결정을 내릴 때 소비자 가격 지수와 기타 주요 경제 데이터를 고려할 것이다.
소식통에 따르면 일본 정부는 올해 봄 노사협상 (일명'춘투') 결과와 인플레이션 전망을 면밀히 검토해 일본이 완전한 인플레이션 탈출을 선언할 수 있는 조건을 갖추고 있는지 확인할 예정이다.이 공식 성명은 상징적이지만 일본 경제의 주요 성장 병목 현상이 해소되었다는 것을 의미할 것이라는 점에 주목할 필요가 있다.
이 신문은 기시다 후미오 일본 총리와 각료들이 정부의 월간 경제보고서에서 이 변화를 공개적으로 발표할 수 있다고 지적했다.일본 경제는 오랫동안 가격 하락이 기업 이윤을 억제하고 임금 인상을 저해하며 개인 소비를 정체시키는 순환 속에 있었다.통화긴축에 대항하는 노력은 이미 여러해동안 진행되였는데 일본중앙은행의 조치에는 2% 의 통화팽창목표가 포함되여 잠재적인 리정표가 형성되였다.일본 중앙은행이 지난 10년 동안 실시한 전례 없는 통화 완화 조치는 일본을 통화 긴축에서 벗어나게 하기 위한 것으로, 이는 2013년 일본 정부와 맺은 공동 합의에 부합하며, 이 합의에는 2% 의 통화팽창률을 목표로 한 약속이 포함된다.
현재 시장이 가장 주목하는 것은 일본이 디플레이션 극복을 선언하면 일본 중앙은행의 다음 금리 인상 시기가 초점이 될 것이며, 이는 2007년 이후 첫 금리 인상이 될 것이다.
2월 29일, 일본중앙은행 심의위원 다카다 하루는 기자회견에서 중앙은행의 통화정책에 대해 로임상승에 따라 통화팽창률을 2% 로 안정시킨다는 목표가"마침내 유망 (실현) 단계에 이르렀다"고 밝혔다.이후 시장에서는 마이너스 금리 정책 해제라는 대규모 통화 완화 정책에 대한 조정이 멀지 않다는 전망이 지배적이었다.
일본 중앙은행의 금리 인상 전망은 한때 자본시장을 뒤흔들었다.그러나 식다와남 일본 중앙은행 총재는 2월 29일 인플레이션 목표를 지속적으로 안정적으로 달성할 것으로 예상되는 상황에 아직 도달하지 못했다고 밝혔다.임금 동향을 잘 보기 위해 봄철 노사협상(춘투)을 지켜보겠다는 생각도 내비쳤다.일본 중앙은행 총재의 이런 언급에 대해 시장 인사들은 일본 중앙은행이 금리 인상 시점을 3월에서 4월로 연기할 수 있다고 해석했다.
일본 주식의 주요 지표는 여전히 기타 시장보다 낮다
2월 28일 매일경제신문에 따르면 로이터통신은 현재 일본 증시의 평가액이 여전히 상대적으로 낮다고 보도했다.유행하는 수익률 지표에 따르면 MSCI 일본 지수의 향후 12개월 장기 수익률은 14.1에 그쳐 MSCI 글로벌 지수의 17.4와 MSCI 미국 지수의 20.1보다 낮았다.또 MSCI 일본지수의 시총은 현재 1.37에 그쳐 거품경제 붕괴 이전의 4.72보다 훨씬 낮다.
MSCI 일본 지수의 장기 수익률은 여전히 낮다.로이터
또 LSEG (런던증권거래소) 에 따르면 닛케이225 지수 성분주 중 약 33% 의 회사 주가가 여전히 장부가치를 밑돌고 있으며 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수 성분주의 이 비율은 3% 에 불과하다.
미유키 카시마 피델리티 인터내셔널 일본 투자 책임자는"역사적으로 일본 주식의 장기 수익률은 15배로 다른 시장에 비해 비싸지 않다. 특히 현재 금리 수준에서.더 중요한 것은 일본 주식의 순익률이 낮다는 것이다. 이는 회사 대차대조표상의 자산 가치에 대해 이 주식들이 저평가되어 있다는 것을 의미한다"고 말했다.
로이터
엔화 약세가 이어지는 가운데 일본 증시에도 외국인 유입이 이어지고 있다.블룸버그통신에 따르면 올해 초부터 2월 22일까지 이 자금은 도쿄증권거래소 거래량의 약 2/3를 차지했다.1월만 놓고 보면 외국인은 일본 주식 138억 달러를 순매수해 1982년 기록 이후 7번째로 월간 매수액을 기록했다.
그 중 가장 관심을 끄는 것은'주식의 신'버핏의 일본 주식 선호도다.그는 2020년에 일본 5개 주요 상사의 주식 (이토 다카시, 마루 홍, 미쓰비시 상사, 미쓰이 물산, 스미토모 상사) 을 창고로 건설하고 2023년에 지분을 더 늘렸다.최근 주주편지에서 버핏은 다원화업무, 고배당금, 고자유현금흐름, 신중한 신주증발이 이 5대 상사를 선호하는 중요한 원인이라고 밝혔다.그는 동시에 버크셔가 이 다섯 기업에 대한 투자를 계속 늘릴 것이라고 밝혔다.
일본 주식 후장 전망에 대해 중진공사는 한 보고서에서 2024년 안에 닛케이지수가 40000포인트 정수 관문을 돌파할 가능성이 있다고 지적했다.그러나 중금회사는 보고에서 동시에 단시일내에 여전히 일본주식의 환조위험에 주의를 돌려야 한다고 제시하였다.이 기관은"일본 경제는 외부의 영향을 받기 쉽다"며"지난 반세기 동안 미국이 쇠퇴에 빠지기 전후로 일본 경제도 쇠퇴에 빠졌다"며"앞으로 미국 경제가 쇠퇴에 빠지면 일본 경제도 마찬가지로 쇠퇴에'끌려갈 확률이 높다"고 말했다.
아베노믹스의 일환으로 일본 중앙은행의 완화 정책이 수년째 이어지면서 일본 증시의 상승 기조를 다졌다.통화정책의 변화는 아마도 주식시장에 일정한 변화를 가져올 것이다.
씨티그룹의 전 외환전략 책임자인 딥매크로 (DeepMacro) 공동창업자 겸 CEO 제프리 영 (Jeffrey Young) 은 일본에 대한 수주간의 고찰을 마치고 매일경제신문 기자와의 인터뷰에서"시장은 현재 일본 중앙은행이 4월 26일이나 6월 14일에 마이너스 금리 정책을 끝낼 것으로 예상하고 있다.일본의 인플레이션이 하락했고 일본 중앙은행의 발언이 신중해지는 등의 이유로 6월, 심지어 7월에 일본의 금리가 0% 까지 오를 것으로 예상된다"고 말했다.
국제통화기금 (IMF) 은 마이너스 금리 정책이 끝나면 일본 중앙은행이 점진적으로 금리를 인상하고 통화정책을 긴축할 수 있으며, 이는 일본 내 유동성이 다소 떨어지고 대출 원가가 상승하며 경제 성장이 둔화되고 인플레이션 압력이 경감될 수 있다고 지적했다.이러한 요소들은 일본 증시의 이익 전망과 평가 수준을 약화시키고 투자자들의 위험 혐오감을 유발하여 증시가 조정과 변동을 일으킬 수 있다.
매일경제신문 종합증권시보, 매일경제신문 (기자: 리맹림, 채정)
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