每经记者：黄宗彦 每经编辑：魏官红
2月22日，国际可持续准则理事会（ISSB）在纽约举办国际财务报告准则可持续研讨会，来自全球50多个司法管辖区的约1000家公司、投资者、监管机构和其他主要利益相关方，就全球引入《国际财务报告可持续披露准则》（以下简称ISSB准则）进行交流和讨论。《每日经济新闻》记者受邀线上参会。
视觉中国图
值得一提的是，ISSB在会上发布了首份“采用指南概述”（英文全称为The Preview of the Inaugural Jurisdictional Guide for the Adoption or Other Use of ISSB Standards），旨在通过列出各司法管辖区采用方式的特点，提高资本市场、监管机构和其他利益相关方的透明度。ISSB的发起方——国际财务报告准则基金会（IFRS Foundation）还公布了一份正在进行和已经完成的司法管辖区征询意见清单，供各利益相关方了解。
众所周知，可持续发展报告/ ESG（环境、社会和治理）报告被市场称作“第四张报表”，这也意味着报告内容对投资决策的重要性不亚于传统财报。
中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任芮萌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，可持续信息为投资者提供了非财务的、系统化的信息。不过，他也指出，市场不能只强调ESG的信息披露，还需要和ESG评级、研究、咨询、业绩投资的产品结合起来才行。
中央财经大学绿色金融国际研究院高级学术顾问、中财绿指首席经济学家施懿宸也表示，在市场投资中，可持续信息披露有助于健全资本市场、完善监管，更好地吸引外资。他建议，相关部门加强对ESG报告审计、鉴证以及评级机构的管理，不断提高ESG报告的可靠性，并推动可持续投资。
提高资本市场透明度
继去年6月下旬发布《国际财务报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》（IFRS S1）和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRS S2）后，ISSB又于今年2月22日的会议上发布了首份“采用指南概述”。
ISSB表示，为了支持监管机构安排和规划ISSB准则的采用进程，特此发布“采用指南概述”，旨在通过列出各司法管辖区采用方式的特点，提高资本市场、监管机构和其他利益相关方的透明度。国际财务报告准则基金会还公布了一份正在进行和已经完成的司法管辖区征询意见清单，供各利益相关方了解。
同时，ISSB强调，ISSB准则的制定目的是使用任何财务会计准则的公司都能够应用这些要求，从而编制出更全面、更精简的通用财务报告，满足全球和国内投资者需求。
另外，ISSB准则和《欧洲可持续报告标准》在气候相关披露要求方面的高度一致，两项标准之间建立的互操作机制，减少了企业要求或选择采用两套标准的复杂性和重复性，而ISSB准则则有助于为资本市场提供有针对性、决策有用的信息，使投资者能够进行全球比较。
那么，可持续信息在投资决策中扮演了什么样的角色？
中央财经大学绿色金融国际研究院高级学术顾问、中财绿指首席经济学家施懿宸向《每日经济新闻》记者分析表示，在市场投资中，可持续信息有两重含义：第一是从健全资本市场、利于监管的角度，通过可持续信息的披露，监管方面能知道公司是否合规，是否存在违规减持、内幕交易等一系列损害市场秩序的行为；第二是从市场本身来说，披露ESG信息，尤其是结合一些国际准则，如ISSB准则，可以更好地吸引外资，减少或打消国际资本的担忧。
但值得注意的是，ESG报告中的指标很多，但有一些容易被企业或者投资者忽略的元素，也有可能会影响投资决策。
中欧国际工商学院金融与会计学教授、中欧财富管理研究中心主任芮萌认为，ESG投资可以降低一定的风险，比如实体风险、监管风险、法律风险等；同时，ESG投资可以为企业提供很多机遇，比如提高公司的声誉和品牌，培养企业创新和学习能力。通过拓展新市场，或许可以降低企业的融资成本，获得稀缺的资源等。这些都可以来帮助投资者作决策，但是这些因素都是长期性质，所以往往会被投资者所忽视。
提高ESG报告可靠性
虽然国际社会在可持续信息披露方面起步较早，也诞生了一批如GRI（全球报告倡议组织）、ISSB、TCFD（气候相关财务信息披露工作组）、SASB（可持续发展会计准则理事会）等机构推出的信披指引，但我国近年在此方面也明显加快布局，并在与国际接轨的同时加速打造符合自身国情的ESG信披制度。
2月8日，A股三大交易所同时发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》，并提出报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司，强制披露《可持续发展报告》，同时鼓励其他上市公司自愿披露。
此举可以便于投资者、利益相关者全面了解上市公司为应对和管理可持续发展相关影响、风险和机遇所采取的行动，更具体一点就是便于投资决策。
不过，相较于欧美成熟市场，我国的资本市场参与者以中小投资者为主，这就意味着投资者除了对财务信息需要有一定的了解，还要掌握非财务信息，尽管信息更为全面，可也在无形中加大了对信息处理的难度。对于这部分投资者而言，该如何利用可持续信息作投资决策？
芮萌向《每日经济新闻》记者举例分析，“比如说环境维度，相关的指标有很多，常见的有温室气体排放、气候变化、绿色产品等。这些指标会影响到风险机制，包括物理风险、供应链风险、转型风险，以及绿色融资的优惠等。同时，这些指标也会影响到企业未来的现金流、资产负债表的质量，最后会影响公司的估值。”
同时，芮萌指出，我国可持续发展报告的披露指引才刚出来，对于中小投资者来讲需要一个学习的时间，所以现阶段中小投资者还需要依赖评级机构给他们一些指引。并且，在投资过程中，信披只是一部分，是资本市场信息环境的一部分。
“除了信息披露以外，还有监管机构、国内外ESG的咨询服务商、ESG数据服务商、ESG评级机构，以及专注于ESG投资的资管机构等。”芮萌强调，“在这个生态里他们是互相影响、互相衔接的。所以我们不能只强调ESG的信息披露，还要和ESG的评级、研究、咨询、业绩投资的产品结合起来才行。”
施懿宸也持有相似观点，“ESG报告里有几百个甚至更多的指标，投资者不一定看得懂。这时候如果有一个权威的评级结果，可以为他们提供一定的参考。现在的问题是，监管方面对ESG报告的审计、鉴证以及评级机构的管理还不是很严格，所以市面上的评级结果鱼龙混杂。”
他认为，当评级机构受到更严格的监管后，ESG报告的可靠性将越来越高，同时评级机构不只是公布评级结果，还对评级结果有更多的内容解释，就更利于投资者进行ESG领域的投资。