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哈佛大学教授肯尼思·罗戈夫:全球经济“软着陆”存在不确定性

长安不良帅
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世界报业辛迪加网站2月2日刊登题为《不要指望全球经济软着陆》的文章,作者是美国哈佛大学经济学教授肯尼思·罗戈夫。全文摘编如下:
进入2024年的一个月里,对全球经济的一致预测仍然谨慎乐观,大多数央行和分析人士预测,要么软着陆,要么可能根本不着陆。就连我的同事、一向以看跌著称的努里尔·鲁比尼也认为最坏的情况是最不可能出现的。
上个月,在达沃斯世界经济论坛期间与我对话的公司首席执行官和决策者们也持这种观点。
尽管利率大幅上升,但2023年全球经济并未陷入衰退,这一事实让许多专家对2024年的前景感到乐观。当被要求解释他们的乐观态度时,他们要么提到美国经济好于预期的表现,要么预测人工智能将推动人们期待已久的生产率激增。正如一位财政部长所言:“如果不是天生乐观,就不应该当财政部长。”
世界各国的经济学家似乎都认同这一前景。世界经济论坛2024年1月的《首席经济学家展望》发现,尽管大多数受访者预见2024年全球经济将出现温和下滑,但大多数人并不过度担心,并认为预期的放缓是对过度需求造成的通胀压力的有益修正。
就连也门的胡塞组织袭击红海商船,以及乌克兰和加沙目前的战事,对全球贸易造成的破坏也没有打消分析人士和商界领袖们欢欣鼓舞的心情。
美国股市目前处于创纪录水平,通常保守的国际货币基金组织也上调了增长预期,最新的《世界经济展望》报告称,全球增长面临的风险“大体平衡”。这一说法与它通常所持的谨慎论调大相径庭——这种谨慎论调是为了阻止各国财长投入不可持续的支出大潮。
在一个关键的选举年份,数十个国家和地区的选民将前往投票站投票,政府开支预计将大幅增加。在宏观经济学中,这种现象被称为“政治预算周期”:现任政客希望刺激经济以提高连任的机会,因此他们增加公共开支,扩大赤字。
尽管存在相对乐观的共识,但最近的事态发展表明,全球增长仍然面临下行风险。中国经济在应对通货紧缩、房地产价格下跌和需求疲软。尽管欧洲2023年躲过了衰退,但人们普遍预计欧洲经济增长今年仍将乏力。此外,欧洲国家一直不愿投资于自己的防务,这表明美国前总统特朗普2025年可能重返白宫会带来痛苦的调整。令人担忧的是,欧洲领导人似乎没有为这种情况做准备,尽管俄乌冲突消耗弹药的速度超过了补充的速度。
欧洲也在努力应对美国总统拜登通过《通胀削减法案》所带来的不利经济影响,该法案利用税收优惠来吸引欧洲企业。虽然《通胀削减法案》表面上是为了加速美国的绿色能源转型,实质上却是一种保护主义的贸易政策。它或许为美国经济提供了短期的提振,但其长期后果可能与1930年的《斯穆特-霍利关税法》大同小异,该关税法案引发了一场国际贸易战,加剧了大萧条。
尽管如此,与特朗普计划对几乎所有进口商品征收10%的关税相比,拜登的贸易保护主义还算温和,而特朗普的计划可能对全球贸易体系造成严重破坏。欧洲国家支持拜登是可以理解的,与特朗普不同,拜登一再重申他致力于遏制俄罗斯的扩张主义。
令人担忧的是,美国的民主党人和共和党人似乎都对削减政府开支不感兴趣,更不用说削减赤字了。不管11月大选后哪个政党控制国会,由赤字推动的支出狂潮几乎是确定无疑的。但是,如果实际利率像许多人预料的那样保持上升,政府可能被迫进行选择——是进行极不受欢迎的财政紧缩,还是迫使美联储允许再来一波通胀。
尽管人们普遍认为全球经济正走向软着陆,但最近的趋势没有提供多少令人乐观的理由。在世界面临又一个动荡的年份之际,决策者和分析人士需要记住,如果飞机跑道处于地震带上,软着陆几乎没有意义。
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