21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道
当地时间1月23日，芝加哥期货交易所（CBOT）3月合约收于每蒲式耳5.965美元，与前一交易日持平。自2023年10月18日以来，受红海紧张局势等因素扰动，CBOT小麦期价累涨2.8%。
世贸组织1月18日发布的报告称，由于胡塞武装在红海和亚丁湾对一些运输船只发动袭击，今年1月上半月，通过苏伊士运河的小麦运输量下降了近40%，至50万吨。同时，世贸组织指出，虽然过去两周改变航线的船只数量激增，但这尚未对亚洲或东非的总交付量产生重大影响。
全球粮食贸易在很大程度上依赖于高效的运输路线。100多年来，巴拿马运河和苏伊士运河缩短了航运距离，便利了商品贸易。最近，红海局势恶化加剧了人们对全球粮食贸易的担忧。由于红海在全球五分之一的小麦贸易中发挥着关键作用，潜在的中断可能导致航运成本增加、延误，并对世界粮食安全产生负面影响。
国际谷物理事会执行主任Arnaud Petit强调，有必要保持红海的开放，以避免这些国家小麦市场受到冲击，特别是考虑到黑海和欧盟原产地在小麦离岸价方面的竞争力。
国联期货研究所农产品事业部徐远帆接受21世纪经济报道记者采访时表示，虽然今年全球小麦供应充足，但分配不平衡仍然会为小麦价格带来不确定性。在北半球严寒天气和红海局势恶化影响下，短期CBOT小麦价格会有所支撑。待地缘冲突影响边际递减后，CBOT小麦价格将再由趋于宽松的供需结构主导而步入震荡下行通道。
红海危机冲击小麦贸易
国际航运顺畅对谷物贸易的稳定至关重要。
在过去几个月里，降雨不足导致巴拿马运河的水位创历史新低。自2023年7月以来，巴拿马运河管理局减少了每天可以通过运河的船只数量，导致等待时间更长，运输成本更高。从美国海湾和巴西北部出发，向亚洲运送玉米、大豆和小麦到亚洲的船只，原本要通过巴拿马运河，但它们要么必须与其他货物争夺昂贵的过境权，要么必须穿越大西洋，延长航程。为了应对成本上升和在巴拿马运河等待时间的延长，许多船只改道使用苏伊士运河。然而，红海局势恶化给全球海运贸易带来了新的挑战。
美国农业部发布的报告称，主要航运公司已停止或重新评估红海运输通道。2021年，当苏伊士运河被一艘搁浅的船只堵塞时，一些船只需要绕道非洲南端，或者等待运河畅通。船只现在也在使用同样的绕行方式，但这种绕行需要多长时间却更加不确定。运往东非、中东和亚洲的欧盟和黑海小麦可能要多航行数千英里。
国际谷物理事会执行主任Arnaud Petit强调了红海航线在全球粮食贸易中的关键作用。他指出，每年约有4200万吨小麦从黑海地区和欧盟经红海运往东非和亚洲，占全球小麦贸易量的五分之一，有必要保持红海开放以避免市场冲击。
Arnaud Petit表示，东非国家对红海的流量非常敏感，因为这些国家进口的小麦有一半要经过红海。由于来自黑海和欧盟的小麦在离岸价方面最具竞争力，因此更有必要保持红海航行的畅通。
国际粮食政策研究所市场、贸易和研究所的高级研究员约瑟夫·格劳伯（Joseph Glauber）也指出，东非、伊朗和巴基斯坦等国家尤其容易受到贸易中断的影响，因为这些国家高度依赖从欧洲和黑海进口的小麦。
替代运输路线增加航程和成本
根据世界贸易组织全球贸易数据门户网站发布的实时海运货物跟踪数据推算，如果航线要从苏伊士运河改道绕过好望角，大约20%—30%的小麦出口可能会受到影响。
针对最近在红海和亚丁湾发生的货船遇袭事件，国际谷物理事会和世界贸易组织近日联合发布的监测报告称，从欧盟、俄罗斯和乌克兰运往特定亚洲国家和东非的小麦，通常要经过苏伊士运河，2023年12月的总发货量为240万吨，与去年同期基本持平。值得注意的是，其中约8%是通过替代航线运送的，而正常情况下这一比例仅为3%。在2024年1月上半月，替代航线的份额飙升至42%，在总运输量80万吨中，约有30万吨绕过运河运输。从12月初到1月中旬，从欧盟、俄罗斯和乌克兰到亚洲和东非的约50万吨小麦通过替代路线运输，占总出口量330万吨的16%，这与一年前的5万吨相比有了显著增长。
报告指出，在红海运输中断的情况下，从欧洲和黑海地区出发经过好望角的路线，将导致更长航行时间，增加海上运输成本。Arnaud Petit预计，从黑海到亚洲的运输成本将增加15%至24%。“这将减少这些地区的总交易量，因为每艘船的航行天数将增加2至3周。”
荷兰国际集团(ING Bank)大宗商品策略师表示，根据船舶类型和航速的不同，在好望角附近重新安排航线会使航程增加10天左右。
美国农业部发布的报告称，衡量包括谷物在内的多种大宗商品全球航运成本的波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index)在2023年12月初飙升。尽管该指数在过去一个月有所回落，但与去年同期相比仍处于高位。
在RaboResearch总经理斯特凡·沃格尔(Stefan Vogel)看来，红海运输中断可能促使运输至亚太、中东和东非等目的地市场的澳大利亚小麦更具竞争力，因为来自俄罗斯、乌克兰、欧盟甚至美国东海岸的主要竞争对手途径苏伊士运河的运输路线面临调整。
短期国际小麦价格或上行
在经历新冠疫情及俄乌冲突后，市场越来越重视全球粮食供给不平衡的问题。目前，红海局势仍在恶化，多家航运公司陆续宣布停运红海航线，引发市场对粮食运输和贸易运转的进一步担忧。
徐远帆对21世纪经济报道记者称，受红海局势影响最大的是进出欧洲和中东地区的航线，以及利用地中海港口作为中转进入非洲的航线。2023年12月，在负责运输来自欧盟、俄罗斯以及乌克兰小麦的所有船只中，只有约8%的货轮避开了苏伊士运河，随着冲突持续进行，到2024年1月中旬该比例已上升至42%，半个月内已有近一半的船只绕道别的路线。如果红海局势持续紧张，将有越来越多的货轮选择绕道好望角，而持续绕行好望角将使运力至少收缩25%。
他强调，“总体而言，红海运力下降一方面会导致小麦运输时间拉长，小麦供给东非和亚洲市场的节奏明显减缓。另一方面是运费上涨后会带动国际小麦价格上行。两方面都会增加全球粮食供给的不确定性。”
从全球小麦供需结构看，1月美国农业部供需报告预估2023/24年度全球小麦产量达到7.85亿吨，其中主产国印度小麦产量不断突破新高，美国、乌克兰以及阿根廷小麦预计也能实现增产，全球小麦供应预期宽松。2023/24年全球小麦消费上调幅度不及产量上升幅度，所以期末库存有所上升。
徐远帆称，整体而言，在全球小麦供需偏紧逐步缓解的格局下，2024年国际小麦价格重心或仍以下行为主，但考虑到地缘冲突加剧导致全球供给不平衡以及消费总量增加的影响，国际小麦大幅走弱空间有限。
从短期影响行情的主要因素看，目前CBOT小麦的利多因素主要是天气对北半球冬小麦的威胁，以及红海局势恶化影响小麦运输。
天气方面，美国俄克拉荷马州和德克萨斯州等一些地区的冬小麦作物仍然容易受到严寒天气的伤害，预计美国和欧洲的冬小麦面积会减少，相关机构预估北半球冬小麦播种总计减少400万-600万英亩。虽然2024年俄罗斯大量种植冬小麦，但是北半球的天气可能会严重影响这一前景。