19일 (현지 시간) 이틀 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 9월 통화정책회의가 워싱턴에서 공식 막을 올린다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인하 노드를 논의하기 시작했을 가능성이 있는 이번 금리 회의는 의심할 여지 없이 수많은 눈길을 끌었다.기관들은 연방공개시장위원회(FOMC)가 관찰 모드를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 파월 연준 의장이 금리 인하에 여전히 초점을 맞추고 있다.투자자들은 최근 분기 전망 보고서 (SEP) 에서 단서를 찾을 것이며, 최근 지표가 여러 가지 냉각 조짐을 보임에 따라 연준은 경제와 금리 경로를 미세 조정할 수 있다.
내부 관점의 불일치가 뚜렷하다.
경기 냉각 조짐과 인플레이션이 점차 둔화됨에 따라 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 통화 정책이 효과를 내고 있다.제일재경 기자가 종합한 결과, 진일보한 행동이 필요한지의 문제에서 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 내 부분은 3파였다.
이전 회의와 달리 FOMC에서는 금리 인하를 언급한 첫 관리인 크리스토퍼 월러 연준 이사가 나왔다.연준 내 매파적이고 영향력 있는 목소리인 그의 입장 전환은 다소 의외였다."나는 현재의 정책이 경제 성장을 잘 늦추고 인플레이션을 2%로 회복할 수 있다고 점점 더 믿고 있다. 실업률이 크게 상승하지 않는 상황에서 실현될 자신이 있다"고 월러는 인플레이션이 계속 하락한다면 금리를 높은 수준으로 유지할 이유가 없다고 말했다.
대부분의 관원은 움직이지 않는 것을 지지한다.파월 의장은 침묵기 전 연설에서 통화정책이 충분히 긴축됐다고 보기는 이르다고 말했다."우리는 아직 정책의 모든 영향을 느끼지 못했을 것이다.인플레이션에 대한 강력한 반응은 연준이 어렵게 얻은 신뢰를 유지하고 향후 인플레이션에 대한 대중의 기대를 안정적으로 유지하는 데도 도움이 될 것이다."정책 위험에 대해 언급할 때 그는 긴축 부족과 과도한 위험이 더욱 균형을 이루고 있다고 주장했다.
연준의'3인자'인 윌리엄스 뉴욕 연은 의장은 연준의 기준금리가 이미 최고치에 도달했을 수 있다고 보고 있다.윌리엄스는 자신의 연구가 연준의 금리 정책 입장이"상당히 엄격하다"며"사실상 25년 만에 가장 제한적인 것으로 추정된다"고 말했다.
파월의 중요한 고문인 윌리엄스는 인플레율을 2% 의 장기 목표로 되돌리기 위해 상당 기간 제한적인 입장을 유지하는 것이 적절하다고 전망했다."그럼에도 불구하고 미래는 여전히 매우 불확실하며, 우리의 결정은 계속 데이터에 달려 있을 것이다."그는 더 나아가"위험은 이중적이며, 가격 압력과 불균형 지속 시간이 예상을 초과할 경우 추가 정책이 필요할 수 있다"고 말했다.
보먼 연준 이사와 메스터 클리블랜드 연은 의장만 매파의 편에 서 있어 추가 금리 인상이 예상된다.메스터는 지난달 "지금 진짜 문제는 경제에서 일어나는 상황을 고려할 때 우리가 얼마나 제한적인 입장을 유지해야 하는지, 아마도 더 높여야 할 것"이라고 말했다. 금융시장이 금리 인하에 주목하는 것은 시기상조이며 통화정책 완화는 아직 논의의 일부가 아니라고 봤다.
기관들은 입장차가 최종 표결 결과에 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있으며, 시장은 이번 회의에 대해 세 번째 연속 금리를 그대로 유지하는 것에 대해 기본적으로 가격을 완전히 책정하고 있다.외부의 초점은 의심할 여지 없이 최신 SEP 보고서와 파월이 발표회에서 한 연설이다.
이 표는 중점적으로 주목해야 한다.
이번 회의에서 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 연내 마지막 분기 경제 전망 SEP와 점도표를 발표할 예정이며, 이는 향후 정책 경로의 단서를 외부에서 평가하는 중요한 자료다.
경제와 인플레이션 방면에서 9월과 비교했을 때 여러 가지 데이터는 소비 수요와 상업 활동이 막히고 있다는 것을 보여주며, 통화 정책의 지연 효과가 나타나는 것을 고려할 때 내년 경제 성장률과 인플레이션은 전년 동기 대비 하락하고 실업률은 상향 조정될 것으로 예상된다.윌리엄스 뉴욕 연은 의장은 앞서 연준이 가장 중요하게 여기는 인플레이션 지표인 PCE가 2024년에는 2.25%대로 떨어지고 2025년에는 2%에 육박할 것으로 전망했다.아울러 그는 내년 경제가 1.25%로 둔화할 것으로 전망했다.
실업률 전망은 주목할 만하다.감원 인원은 여전히 사상 최저치지만 다른 보고서에 따르면 기업들이 채용 인원을 줄이고 있어 긴장된 노동시장이 다소 느슨해진 것으로 보인다.2023년 10월 일자리 공석 수는 전월보다 61만7천개 줄어든 873만3천개로 2021년 3월 이후 가장 적었다.
Oanda 고급 시장 분석가 인 Craig Erlam은 제일재경 기자와의 인터뷰에서 고금리가 경제에 영향을 미치고 있으며 저축 감소와 소득 성장 둔화에 따라 많은 미국 가정이 주택, 자동차 등 대형 상품에 대한 구매를 늦추고 있다고 말했다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 지난주 발표한 신용대출 보고서에 따르면 10월 소비자 신용대출 총액은 52억 달러로 1.2% 증가해 이전의 3% 보다 낮았다.이 중 자동차와 학생 대출을 위주로 하는 비순환 신용대출은 증가율이 0.7% 로 떨어졌다.어람 장관은 이럴 때 노동시장이 더 중요하다며 "실업률의 변동은 향후 소비지출의 전망 신호이자 연착륙 여부의 관건이 될 것이며 경기 둔화 기대 속에 내년 1분기가 전환점이 될 수 있다"고 분석했다.
이번 긴축 주기가 막바지에 접어들면서 외부의 초점은 이미 금리 인하로 옮겨졌다.연방기금 금리선물은 내년 5월 금리 인하 가능성을 60% 안팎으로 보고 있다.옥스퍼드 경제연구원의 수석 이코노미스트 밥 슈워츠 (Bob Schwartz) 는 제일재경 기자에게 2024년 미국은 추세를 밑도는 성장기를 지속할 것으로 예상된다 (경제 성장률은 2% 미만).그는"더 큰 문제는 완화를 시작하기 전에 연준이 얼마나 제한적인 수준으로 정책을 유지해야 하는지라는 점에서 아직 답을 얻을 수 없다"고 말했다.
연준의 금리 전망을 반영한 점도표에 촉각을 곤두세울 것으로 보인다.골드만삭스와 웰스파고는 2024년 중위수가 9월 5.125%에서 4.875%로 낮아져 9월과 유사한 두 차례의 금리 인하 공간에 해당한다고 보고 있다.네덜란드 인터내셔널그룹(ING)의 제임스 나이틀리 수석 국제이코노미스트는 "위원들은 큰 폭의 금리 인하에 대한 시장의 시각을 어느 정도 지지할 것인가"라며 "많은 저항이 있을 것으로 강하게 의심한다"고 말했다.
어람은 기자에게 점진도가 밝힐 수 있는 정보는 상당히 제한적일 수 있으며, 이는 외부의 완화 주기가 언제 시작될지도 알려주지 않을 것이라고 말했다.이에 비해 금리 인하에 대한 파월 의장의 논평은 더 실질적인 의미가 있다.그러나 그는 연준이 여기에서 데이터 의존 입장이 지속될 것이라는 어떤 명확한 암시도 하지 않을 것이라고 생각한다.