"FOMO" 와"TINA"라는 두 영어 약자는 최근 몇 년 동안 전 세계 금융 시장의 두 가지 상용어가되었습니다.
이 두 단어는 미국 증시가 지속적으로 상승하는 원인을 함께 설명하는데, 현재 이번 미국 주식 강세장이 이번 달에 정식으로 3년째에 접어들면서 이 두 업계의'상용어'에 대한 탐구와 해체는 아마도 시장의 다음 방향의 관건이 될 것이다.
우리 먼저 이 두 단어의 의미를 과학 보급합시다.FOMO는'실수 공포증'(Fear of Missing Out) 이라는 뜻으로 시장에 놓여 있는데, 그 의미는 분명히 자명하다. 사람들은 종종 헛걸음 (미국 주식의 급등 기회를 놓친다) 을 우려해 끊임없이 주식을 사들인다.올해 들어"FOMO"효과는 S & P500 지수가 47 차례에 걸쳐 사상 마감 최고치를 경신하는 데 도움을 주었다.
그리고 이런 기세가 꺾일 기미가 거의 보이지 않는 배경에는'TINA'의 영향도 있다.
TINA는'주식을 보유하는 것 외에 다른 선택의 여지가 없다(There Is No Alternative to owning equities)'는 뜻이다.그리고 많은 미국 주식 투자자들의 눈에는 이곳의 주식이 미국 주식만을 가리킨다.왜냐하면 그들이 보기에 만약 투자자가 투자를 하고 경제 데이터와 기업 이윤의 상대적인 우세를 인도하고 싶다면, 미국 주식이 가장 좋은 선택이 될 것이기 때문이다.
여러모로 위의 포스트 트렌드 (TINA) 가 이전 트렌드 (FOMO) 를 조장하고 있는 것 같으며, 둘 사이의 공생과 공명 효과는 점점 더 강해지고 있는 것 같다.
미국 주식은"천하를 호령한다"
사실 여러 그룹을 비교해보면 사람들은"FOMO"와"TINA"현상이 미국주식에서 성행하는 원인을 확실히 리해하기 어렵지 않다.
S&P500지수와 나스닥종합지수는 올해 모두 20% 이상 올랐다.이에 비해 올해 1분기 사상 최고치를 경신한 닛케이225지수의 연내 상승폭도 16% 에 불과하다. 3분기 막바지부터 힘을 내기 시작한 상하이선전300지수의 상승폭은 약 14%, 유로스톡스50지수의 상승폭은 약 10% 에 불과하고 영국 FTSE100지수의 상승폭은 약 8% 에 불과하다.
월가의 연내 우수한 성과에도 불구하고 일부 대형 과학기술 회사들의 상승세 덕분이다. 소수의 과학기술 거물들을 대표하는 FAANG 지수는 올해 34% 나 올랐다.
그러나 S & P500 지수와 같은 가중치 지수로 측정하더라도 연내에 지금까지 상승폭은 약 15% 로 여전히 투자자들이 대부분의 다른 시장에서 얻은 수익률보다 더 좋다.
이와 동시에"일가독대"의 수익률표현은 미국주식시장이 이미"초과구매"되였음을 나타낼수 있지만 경제와 기업의 리윤방면의 기본면피드백은 아직 이 단계에 이르지 않은것 같다.예를 들어, 유명한 애틀랜타 연방 준비 제도 이사회 (GDPNow) 모델은 현재 미국의 3분기 연간 GDP 성장률이 3.4% 에 달할 것으로 예상하고 있는데, 이는 7월에 이 모델이 잠정 추정을 한 이래 가장 높은 수치다.
미국 기업들의 전망도 밝다.LSEG I/B/E/S에 따르면 3분기 미국 주식의 전체 이익 증가는 5% 안팎에 그칠 것으로 예상되지만, 이 수치는 향후 몇 분기 동안 두 자릿수로 다시 반등해 2025년에는 15% 안팎에 이를 것으로 보인다.
골드만삭스를 포함한 많은 월가 투자은행 전략가들이 최근 미국 주식 목표치에 대한 기대를 더욱 상향 조정한 것도 당연하다.
골드만삭스는 최근 S & P500 지수가 올해 말 6000에 이를 것으로 전망했다.이 은행은 또 시장이 역사상 10~12월에 흔히 볼 수 있는 대선의 해 모델을 복제하면 S&P500 지수는 6270까지 치솟을 수도 있다고 덧붙였다.
당세"누가 싸우는가"?
전 세계 기타 지역의 경제와 시장 현황은 사실 현재 미국 주식 장수의 기특함을 더욱 반영할 수 있다.
유럽 최대, 세계 4위의 경제대국인 독일은 현재 2년 연속 경기 위축에 직면해 있다. 이는 세계 선진 제조업 중심지로서 20여 년 동안 없었던 상황이다.
일본에서 이 나라의 정책결정층은 현재 더욱'쥐덫'을 놓고 있는 것 같다. 투자자들이 놀랄까 봐 더 이상 금리 인상을 하지 못하고 있다.
많은 전 세계 투자자들도 분명히 이 점에 주목했다. 골드만삭스의 데이터에 따르면 해외 투자자들이 현재 전체 미국 주식시장에서 차지하는 점유율은 이미 기록적인 18% 에 달했다.
많은 각도에서 볼 때, 미국 주식의 글로벌 주식 시장에서의 지위는 마치 미국 채권의 채권 시장에서의"미러링"으로 탈바꿈하고 있는 것 같다: 둘 다 각자의 자산 유형 중 유동성이 가장 강한 시장이다;그들은 투자자들에게"가장 안전한"증권을 제공하고 있습니다.각 분야에서 그들의 지위와 활약은 전 세계 주요 경쟁사들을 무색하게 한다.
따라서'FOMO'와'TINA'의 쌍검합벽 아래 MSCI 글로벌 주식 지수에서 미국 주식이 차지하는 시가총액 점유율이 기록적인 72% 로 치솟은 것도 이상할 것이 없다.누가 중간에서 수프 한 잔을 나누고 싶지 않겠는가?
그러나 이런 집중도는 영원히 지속될 것인가?현재 권익시장에서는 정말 미국 주식과 싸울 수 있는 것이 없습니까?
모든 것이 분명히 줄곧 이렇게 절대적이지는 않을 것이다.
노벨 경제학자 로버트 쉴러 (Robert Shiller) 가 발명한 주기 조정 수익률 (CAPE) 로 측정하면, 막 강세장 2주년 생일을 맞은 미국 주식은 현재 선진국 중 가장 비싼 시장이다.
참고: 국가별 주기 조정 수익률(CAPE) 비교
전 세계 증시에 비해 미국 주식의 평가도 20년 만에 가장 고평가된 상태다.
주: 위의 그림은 노란색 선은 S & P500 수익률이고, 파란색 선은 미국 주식을 제외한 국제 주식의 수익률이며, 아래의 빨간색 선은 둘 사이의 차이이다
비록 많은 각도에서 볼 때 투자자들은 단시일내에 자산을 대폭 재배치할수 없다.골드만삭스의 Scott Rubner는 지난주에"'FOMU'(FOMO와 같은 벤치마크 지수를 크게 잃을 우려) 때문에 기관 투자자들이 현재 시장에 진출해야 한다"고 쓴 바 있다. 그러나 앞으로 전 세계적으로 더 매력적인 표적과 투자 기회가 생긴다면?
사실, TINA 배후의"미국 주식 보유 외에 다른 선택의 여지가 없다"든, FOMO 배후의 미국 주식의"실수 공포증"이든, 그 배후에는 미국 주식 강세장이 영원히 돌아오지 않을 것이라는 것을 묵인하고 있는 것 같다. 사람들은 전 세계 주식 시장에서 미국 주식을 제외하고는 그다지 많은 기회가 없다.그러나 어느 날, 더 많은 투자자들이 미국 주식을 보유하는 것 외에 더 좋은 선택이 있다는 것을 깨닫게 된다면?
올해 1분기 불세출의 일본 주식은 잠시 이런 역할을 했지만 아쉽게도 지난 반년 동안 다시 잠잠해졌다.현재 A주가 저렴한 평가와 정책 선물 꾸러미의 끊임없는 추가 보유로 새로운 글로벌 선두주자가 되어 미국 주식의 금 흡수 능력에 도전할 수 있을지는 일부 글로벌 투자자들로 하여금 강한 기대를 갖게 하고 있는 것 같다.
미국 은행이 이달 초 발표한 글로벌 펀드매니저 조사에 따르면'중국 주식 많이 만들기'는 미국 은행의 이번 조사에서 가장 인기 있는 거래 순위인'TOP 3'에 올랐다. 다과학기술 7대 기업과 금을 많이 만든 데 이어 중국 경제의 향후 12개월 강세를 예상하는 글로벌 펀드매니저 순비율은 48% 로 2023년 4월 이후 가장 높았다.
여하튼 미국주식장우의 배후에는"FOMO"와"TINA"가 있든 배후에는 사실 모두 시장참여자들이 우시장이 용왕매진하고 영원히 고봉에 오르게 될것이라는 신심과 신념을 반영하고있다.
그리고 이러한 자신감과 신념은 아마도 지난 한 달 동안 강세장에 발을 들여놓은 A주가 앞으로 시급히 필요하고 갈망하는 것일 것이다-정책 선물 보따리가 주식 시장의 진짜 총알이 될 수 있는지, 시장이 일시적인 조정을 겪은 뒤에도 여전히 대다수 사람들을 두려워하지 않게 할 수 있는지.이 모든 것은 정책 결정층과 투자자들의 용기와 지혜를 실제로 시험할 것이다.