トランプ氏の親友ハワード・ルートニック氏の米国債先物市場の争奪戦に対し、同業界で支配的な地位を占める芝商議所（CME）は警戒感を持って攻勢をかけている。
背景として、ルートインが率いるBGCグループは9月末、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、米銀、シティ、ウェルズ、キャッスル・証券、バークレイズなどの投資家と市商との合弁で設立されたFMX先物取引所が正式にオンラインになったと発表した。すでにオンライン取引されているSOFR先物のほか、2025年第1四半期に米国債先物を発売する計画だ。
クロスボーダー決済米国債先物
取引の重要な一環として、FMX取引所は倫交所グループ傘下のロンドン清算所（LCH）との提携を選択し、これもライバルの攻撃の重点となっている。
金曜日に掲載された記事で、芝商議所のテリー・ダッフィーCEOは、米国政府が国債先物の国外清算を認めるべきかどうかを公開的に疑問視した。
ダッフィー氏は、「彼（ルートニック）が清算をロンドンに移すのは難しいと思います。私は、財務長官のエレンや他の役人を含めて、話し合ったすべての役人に話したことがあります。もしあなたがそれができると思ったら、私はあなたの対応を受け入れますが、少なくとも私になぜできるのか説明しなければなりません」と話した。
先物業界協会によると、27兆ドルの米国債市場で芝商が圧倒的な主導的地位を占めている。先物業界協会のデータによると、芝商所は2023年に99%を超える米国取引所金利先物取引量を処理した。
しかし、FMX取引所の背後にある出資陣を見ると、なぜ芝商所がこのように警戒しているのか理解に難くない。
BGCグループのスポークスマンはこれに対し、FMX取引所はSOFRと米国債先物契約を上場することができる米国商品先物取引委員会（CFTC）の全面的な承認を得たと答えた。この報道官は同時に、芝商所が独占的な地位を維持するための努力は誤った前提の上に構築されており、ロンドン清算所は2001年にCFTCに登録を完了していると強調した。
ロンドン清算所も声明を発表し、清算所はCFTCに直接登録して先物契約を清算し、米国ですべての先物顧客の抵当品を保有すると発表した。同時に、CFTCは英中央銀行と、英米両国で国境を越えて運営されている清算組織を監督し、監督するための覚書に署名した。
この取引所の戦いについて、有名な投資家や金融サービス機関のPiper Sandlerは、米政府がFMXの清算パートナーLCHの使用を阻止すれば、最終的には金利先物でのFMXの業務が失敗する可能性があると指摘していた。
「ロンニッケル波紋」がまたデスクトップに
ダッフィー氏は、ロンドン清算所は適切な規制がある取引所だと主張しているが、これは完全に正しいと強調した。しかし、彼らは、より大きな問題は（この事業によって）英中央銀行が米国債先物のデフォルトを監督することだとは言っていない。
ダッフィーも2022年の「ロンニッケル騒動」を例に挙げ、米国企業が他の地域取引所からどのように影響を受けているかを説明している。彼は「LMEで起きていることを見て非常に不安になり、多くのお客様が影響を受けている」と話した。
その空模様の中で、ロンニッケル価格はわずか2日間で250%上昇し、取引所の介入と市場閉鎖を余儀なくされ、数時間以内の取引もキャンセルされた。英国の規制当局も、認識の欠如を公に認めている。英中央銀行金融政策委員会の議事録では、「商品派生品市場の相対的な不透明さのため、リスク評価はさらに困難になっている」と述べた。
米国の総選挙が近づくにつれて、このことはますます政治化している。イリノイ州出身の民主党のディック・デュビン上院議員はCFTCに公開書簡を送り、海外清算が米国の主権債務市場の安定性にリスクをもたらす可能性があると警告した。CFTCのベハム議長は先月、ドービン上院議員の懸念を非常に重視し、財務省と協力して対応していると述べた。
もちろん、規制といえば、来るべき米大統領選や、潜在的な規制当局者の交代が挙げられる。
トランプ氏親友+移行チームリーダー
米大統領選候補のトランプ氏にとって、ルートニック氏はウォール街で最も信頼できる人物であるだけに、現在もトランプ氏移行チームの合同議長を務めている。このチームの核心的な役割は、トランプ氏が選挙に勝利した後、4000近くの連邦政府の人事を決めるのを助けることだ。
（トランプ氏とルートニック氏）今月初めのインタビューで、ルートニック氏は、潜在候補がトランプ氏と彼の政策に「忠誠」であることを証明してこそ、将来のトランプ政府の役割を担うことが考えられると強調した。
同チームは、国会の山ショック事件で辞任して抗議した官僚や、保守派綱領「2025計画」に参加した人、「トランプ氏に忠誠心がない」とされる他の人を含む「不人気者リスト」を作成しているという。スパンの大きさは、「トランプ2.0政府」を樹立するための大きな困難を反映している。
ライバルとトランプ氏の密接な関係について、タミフルは今も心配していないと述べた。
彼の理解は、「米大統領が最も必要としないのは、より多くの衝突を導入することだ。選挙で自分と密接な関係にある人々を政府に導入し、彼らを自分たちのビジネス競争に有利な位置に置くことはできない。これは大きな災難になるだろう」と述べた。