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업계 관찰 명창우품 62억 영휘에 입성,'이해할 수 없는'인수

一无所有977 发表于 2024-9-27 13:33:11
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이것은 투자자가 이해할 수 없는 인수이지만, 인수자 사장은 개의치 않는다. 그는 이해할 수 없으면 옳다고 말했다.
9월 23일 저녁, 관선이 영휘슈퍼마켓 (601933.SH) 에 출자한 거래에 대해 명창우품 (09896.HK; MNSO.US) 창시자이자 주석 겸 CEO인 예궈푸는 명창우품 CFO 장징징의 위챗 모멘트에"모두가 알아보지 못하면 맞다. 만약 모두 알아본다면 나는 기회가 없을 것이다."그날 밤 명창우품은 영휘슈퍼마켓의 지분 29억 7000만 원을 인수한다고 공시했다.
이 거래가 완료되면 명창우품은 영휘슈퍼마켓의 1대 주주가 된다.
[align = center] 예궈푸가 명창우품 CFO 모멘트에 남긴 댓글 도원: 응답자

명창우품 인수, 경동 대폭 감소

영휘역주 내년 상반기 완료 예정

이번 인수에 대해 명창우품은 충분한 준비가 되어 있다.인수 공고가 발표된 후 곧바로 전화 회의를 열었다.회의에서 엽국부는"모두가 관심하는 세가지 문제"를 준비했다.
1.왜 영휘에 투자하는가?
중국 오프라인 슈퍼마켓은 20년 만의 구조적 기회에 직면해 있다.뚱뚱한 동쪽의 도움을 받아 조정한 영휘는 소매의 본질로 돌아가 반드시 성공을 거둘 것이다.
2.투자 후, 명창우품은 어떻게 영휘와 전략적 협동을 진행합니까?
우선 채널 업그레이드, 영휘는 유입 브랜드로서 명창우품이 함께 쇼핑센터에서 가게를 가져갈 수 있도록 도운 후 공급망 협동이다.엽국부는 다음과 같이 강조했다. 영휘슈퍼마켓을 명창우품의 판매경로로 만들지 않고 명창우품의 공급사슬로 영휘의 경로를 움직여 량으로 가격을 통제하고 자원을 상호 보완해야 한다.
3.투자 영휘는 명창우품의 주주가치 창조에 어떤 도움이 됩니까?
영휘의 업무는 전환점에 처해있다. 엽국부는 영휘가 시장에서 과소평가된 투자목적물로서 명창우품리윤의 성장엔진의 하나로 될수 있다고 믿었다.영휘는 오프라인 머리부분의 생선소매슈퍼마켓으로서 그 필수품코스는 명창우품그룹 오프라인 소매의 배치판도를 더욱 보완할수 있으며 집단이 주기적인 업무위험을 분산시키는데 도움을 줄수 있다.
장징징은 전화회의에서 영휘슈퍼마켓 지분 29.4% 인수가 완료되면 명창우품이 영휘슈퍼마켓 1대 주주가 될 것으로 예상한다며"그러나 이사회 다수 의석을 통제하지 않을 것으로 예상되기 때문에 영휘슈퍼마켓의 지배주주, 실소유자, 재무제표 합병도 하지 않을 것으로 현재 상황에 따른 판단이다.거래는 2025년 상반기에 완료될 예정"이라고 말했다.
또한 회사가 거래대금을 커버할 수 있는지에 대해 장징징은"회사는 현재 장부상 현금이 70억 위안에 육박하고 이자 부채가 거의 없으며, 앞으로 은행 등 외부 채널에서 60% 의 거래 대가의 저비용 융자를 받을 수 있을 것으로 예상된다"고 말했다."
그러나 홍성자본국은 명창우품이 영휘슈퍼마켓을 긍정적으로 보겠다고 선포할 때 북경경동세기무역유한회사가 두달도 안되는 기간에 세차례에 걸쳐 근 9000만주의 영휘슈퍼마켓의 주식을 줄였다는 점에 주의를 돌렸다.
엽국부는"뚱동래모식"을 마음에 들었다.

업계: 명창능력이 대윤발 알리보다 못하다

명창우품이 영휘슈퍼마켓을 수매하자 엽국부는 영휘슈퍼마켓의 선생님인 뚱동래를 거듭 언급했다.
전화회의에서 그는 적어도 7차례나 뚱동래를 언급함과 아울러 뚱동래모식이 중국슈퍼마켓의 유일한 출로라고 인정했다.그는 소매 사업이 현장, 현실, 현물인'삼현'을 추구한다고 설명했다.그러므로 그는 여러분들에게 하남에 가서 뚱동을 참관하거나 가까운 곳에서 뚱동을 참관하여 부축했던 영휘슈퍼마켓의 점포를 조정하면 이번 투자의 초심을 더욱 잘 리해할수 있다고 강력히 건의했다.
엽국부의 이런 강렬한 인정은 뚱동래가 중국에서 로임이 가장 높고 복리가 가장 좋은 소매기업이며 그중의 하나가 없으며 동시에 중국에서 평효와 인효가 가장 높은 소매기업이라고 인정하였기때문이다.
그는 또 뚱동이 영휘슈퍼마켓의 수치를 부축하여 조정한것을 례로 들었다. 영휘의 조정첫 상점인 정주신만광장점은 19일간의 페점조정을 거친후 영업을 회복한 첫날 판매액이 188만원에 달해 조정전의 일평균 판매액의 근 14배, 인파가 근 1만 3000명에 달해 조정전의 일평균 려객흐름의 5.3배에 달했다.영휘복주공원도점은 18일간의 폐점조정을 거쳐 영업재개 첫날 매출액이 110만원을 돌파하여 조정이전 일평균 매출액의 근 6배, 일평균 이용객의 근 1만 4000명으로 조정이전 일평균 이용객의 6.5배에 달하였다.영휘서안중무역광장점은 영업을 회복하여 이틀간 일평균 판매액이 160만원에 달했고 점포의 일평균 려객흐름은 1만 4000명을 초과했다.
엽국부의 이상의 설법에 대해 소매업종의 다년간의 종사자 포약충은 홍성자본국에 이 수매를 리해할수 없다고 알려주었다.그는 뚱동래의 고평효와 고인효는 실제적의의가 그리 크지 않다고 해석했다. 왜냐하면 뚱동래모식은 현재 복제하기 어려우며 하남 허창 등 도시에서만 상점을 열면 까르푸, 월마트, 711 등 복제할수 있는 소매상업모식으로 되기 어렵기때문이다.
그는 뚱동이 영휘슈퍼마켓을 도와 조정한 이 몇개 상점을 보면 모두 비교적 특수하며 쇼핑센터에서는 리론적으로 말하면 려객흐름이 부족하지 않고 재빨리 전환될수 있다고 지적했다.영휘의 전국 매장에 대해서도 동래 모델에 따라 조정할 수 있을지는 불가능하다고 판단했다.그래서 만약 예궈푸가 영휘슈퍼마켓을 인수한 것이 이 몇 개 가게의 데이터 때문이라면"소매업계는 이해할 수 없다"고 주장했다.
이번 인수는 영휘슈퍼마켓에 있어서 더욱 수요되는것은 업종의 쇠퇴문제를 해결하는 체계화방안이다.그는 명창우품의 능력이 대윤발, 알리 등보다 강하지 않을 것이라고 생각한다.
최근 몇 년 동안 여러 건의 슈퍼마켓 인수 사건

아직까지 성공 사례 없음

인수 공고가 발표된 후 9월 23일 (현지 시간) 명창우품 미국 주식 주가는 16.65% 하락했습니다.9월 24일, 향항주가 개장한후 명창우품주가도 대폭 하락하여 장중 한때 하락폭이 40% 에 접근했으며 당일 23.86% 하락했다.
이날 UBS는 보고서를 통해 영휘슈퍼마켓에 출자하면 명창우품에 단기 주가가 부정적일 것으로 전망했다. 영휘슈퍼마켓은 단기간 내 이익 변동성이 크고 잠재적 흑자 전환의 가시거리가 낮으며 명창우품 비핵심 업무 투자 및 현금 운용에 대한 투자자들의 우려가 크기 때문이다.
자본시장의 우려는 슈퍼마켓 인수 사례에서 답을 찾을 수 있다.지금까지 오프라인 매장인 까르푸, 다룬파, 스텝가오 (즉, * ST스텝가오, 002251.SZ) 는 모두 인수나 전략적 투자를 경험해 효과가 뚜렷하지 않다.
2019년, 소녕이구매는 까르푸중국을 수매했다.2020년 하반기부터 지역사회 단체구매경쟁, 소녕류동성위기 등 요소의 영향으로 까르푸는 흑자에서 적자로 전환되였다.까르푸에 대한 쑤닝의 개혁은 까르푸가 출발한 공급망의 우세를 건드려 최근 몇 년 동안 가게를 닫고 공급업체가 빚을 독촉하는 등 소식이 빈발하게 되었다.
2020년, 알리는 대윤발에 입성했다.올해 대윤발의 모회사인 가오신소매 (06808.HK) CEO 선후이는 투자자들에게 회사의 2024회계연도 귀모 순손실이 16억 500만원으로 가오신소매 상장 13년 만에 가장 큰 손실이라고 사과했다.
2018년, 보보고는 텐센트, 경동의 전략투자를 받았는데 각각 8억 9000만원과 7억 4000만원이였다.2022년 4월, 텐센트, 경동은 선후로 걸음걸이를 줄였다.원고를 발송할 때까지 경동은 이미 보보고 상위 10대 주주에서 퇴출되였다.
홍성신문기자 정로양
이해가안돼 영휘 업계
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