従来の金融機関の参入に伴い、暗号化市場は過去の独立した相場から脱却し、マクロ経済サイクルとの関連度はますます緊密になっている。今年に入ってから、ビットコインなどの主流暗号化通貨の価格は世界市場に追随して揺れを繰り返している。
9月14日朝、ビットコインの短線が急騰し、6万ドルの関門を突破し、日内の上昇幅は4%を超えた。しかし、これまでビットコインは下落を続けており、これまでのところ、ビットコインの取引価格は年内に記録した73,500ドルの過去最高点から約20%下落している。9月に入ってから、ビットコイン現物ETFも資金流出の波を経験し、流出資金は10億ドルを超えた。
「毎年9月はビットコインにとって挑戦的な時期であり、歴史データを見ると、9月は通常、ビットコインの表現が最も悪い月の1つである」とUweb校長で中国通信工業協会ブロックチェーン専門委員会の于佳寧共同主席は華夏時報記者に語った。2010年以来、ビットコインの9月の平均リターン率はマイナスで、過去13年のうち9カ月間下落しており、この季節効果は投資家の間で心理的な予想を形成しつつある。さらにこのような「9月効果」も、より広範な金融市場で現れており、特にナスダックなどのリスク資産も9月には変動やコールバックを経験することが多い。
短期的にまたは変動する
「FRBの金融政策の行方、特に利下げ予想は、市場の情緒やリスク資産の価格に重要な影響を与えている。利下げは通常は朗報とされるが、利下げには景気後退への懸念も伴う可能性があり、この二重の影響は市場の不確実性を激化させている」と于佳寧氏は述べた。
Bitfinexが発表した報告書によると、数カ月間の価格動向が低迷しているため、暗号化通貨投資家はFRBの9月の金利低下が牛市場の動きを後押しすることを期待していたが、エスカレートしている景気後退懸念はさらに深い回復をもたらす可能性がある。「緩和サイクルと景気後退が同時に発生すれば、ビットコインは9月の金利低下後に15～20%下落する可能性があり、金利低下前のBTCの価格が約6万ドルであれば、潜在的な底は4万ドルから5万ドルの間になるだろう」。
10 xリサーチの創設者Markus Thielen氏も、FRBが今年9月にインフレ危機だけで金利を下げた場合、ビットコインにとって短期的な利益になると考えている。しかし、景気後退による金利低下であれば、9月でも遅くても、ビットコインは大きな売り圧力に直面するだろう。
ビットコイン価格の変動について、上海社会科学院経済学博士の王滢波氏は華夏時報の記者に、計算力の価値基準はまだ確定していないため、デジタル通貨は依然として投資資産であり、通貨の属性はまだ検証されていないため、価格の変動は激しく、長周期的な視点が欠けている投資家にとって、リスクをコントロールするのは難しいので、慎重になることを提案する。
于佳寧氏も、市場感情の変動が大きい時期には、投資家はリスク管理をしっかりと行い、上昇や下落を追い付かないようにしなければならず、投資収益を保護する重要な戦略であることを注意した。
来る米大統領選もビットコインの動きの不確実性を増しており、候補者の異なる政治的立場や政策的傾向は、暗号化通貨の価格に激しい変動をもたらす可能性がある。「大統領選挙の周期には通常、政策の不確実性が伴い、これは市場感情に顕著な影響を与える。特に候補者のデジタル資産に対する態度が不明朗であるか、規制強化に傾いている場合、市場は短期的な揺れが発生する可能性がある」と于佳寧氏は述べた。
トランプ氏の暗号化通貨に対する友好的な政策傾向に基づいて、米国のファンド会社Bernsteinは、トランプ氏が選挙で勝利すれば、暗号化業界に新たなチャンスをもたらし、投資家の自信を刺激する可能性があり、ビットコインは年末に8万ドルから9万ドルの区間に達する可能性があると予測している。しかしハリスが勝利すれば、ビットコインは5万ドルを割り込み、3万ドルから4万ドルの区間まで下落する可能性がある。
注目すべきは、米大統領選の初弁論でトランプ氏とハリス氏が暗号化通貨について言及しなかったことだ。議論が終わった後、トランプ氏関連のメモリコインは一般的に下落した。
また、ビットコインの価格変動に影響を与える要因はまだ多い。暗号化データプロバイダのKaikoがこのほど発表した研究報告書によると、暗号化市場の流動性はFTX崩壊以来改善されているが、多額の在庫清算がもたらす可能性のある影響を慎重に見る必要があるという。
Kaiko氏によると、Mt.Gox破綻事件には約4万6000枚のビットコイン（20億ドル以上の価値がある）があり、債権者に分配される予定で、市場の懸念の主な源になる可能性があるという。また、米国や英国などの政府が保有するビットコインや、テスラなどの機関の在庫も今後数カ月で潜在的な売り圧力になる可能性がある。
市場の緊張にもかかわらず、多くの声が出ている。グレースケールが発表した報告書によると、ドルの弱さと金利の低下が続けば、ビットコインが有利になるという。暗号化された推定値の主な下振れリスクは失業率のさらなる上昇と衰退の可能性だが、米国の政策立案者は景気後退の兆しが現れたときに放水と消費促進を開始する。
ETCグループの研究責任者は、最近のビットコインの非流動性供給量は総量の74%に達し、過去最高を記録し、半減による供給ショックが実際に激化していることを示しており、これは今後数カ月でビットコインとその他の暗号化資産にますます大きな推進力をもたらすだろうと述べた。
佳寧氏によると、将来のビットコインの価格動向はこれらの要因の総合的な影響を受け続けるだろう。短期的には、ビットコインは変動の中で新しい支持ビットや抵抗ビットを探す可能性があります。中長期的には、世界的な流動性の増加、経済見通しの改善、監督管理態度が友好的になれば、ビットコインの価格は再び強くなる見込みだ。
今年の暗号化罰金は47億ドルに達した
「9月は金融市場の変動のピークであることが多く、米国SECの年間法執行活動がこの時増加したことに加え、デジタル資産市場はより大きな規制圧力に直面している」と于佳寧氏は述べた。SECの法執行行動は個別のデジタル資産プロジェクトに直接影響を与えるだけでなく、より広範な市場で連鎖反応を引き起こし、市場参加者の緊張感を強めている。
米証券取引委員会（SEC）はこのほど、ビットコインとイーサコイン取引所の取引製品（ETP）をめぐる投機行為について理解を促す投資家向け公告を発表した。公告は、ビットコインとイーサコインは高度な投機的投資であり、ETP構造を通じてビットコインとイーサコインを投資しても、価格変動と潜在市場の効率低下に関連する重大なリスクに対応する必要があることを明らかにした。
この発表に先立ち、米ビットコイン現物ETFは大幅な資金流出を経験したばかりだ。データによると、米国のビットコイン現物ETFは9月9日に同製品の発売以来最大の1日純流出記録を記録した。これまでの複数の取引日には、投資家はビットコインETFから合計10億ドルを超える資金を撤退させた。
「暗号化通貨市場の急速な発展に伴い、規制当局は潜在的なリスクを認識し、規制政策の整備が進むにつれて、暗号化通貨業界は徐々にコンプライアンス化に向かうだろう。同時に、市場の成熟に伴い、投資家教育はますます重視され、投資家のリスク意識と投資能力を高めるだろう」と、中国通信工業協会両化融合委員会の呉高斌副会長は華夏時報記者に語った。
最近、ソーシャルメディアTelegramの創業者兼CEOのデュロフ氏がフランスで逮捕されたことで、暗号化通貨業界全体が再び規制緩和によるパニックに陥っている。その後、NFTプラットフォームOpenSeaは、米SECからのウェルズ通知を受け、Coinbase、Bittex、Uniswap、Robinhoodに続いてSECに狙われる暗号化プロジェクトとなった。世界市場が暗号化された通貨市場の規制を強化していることが見えます。
Social Capital Marketsが発表した報告書によると、2024年に米国SECは暗号化通貨会社とその役員に対して47億ドル近くの法執行行動を実施し、2023年より3000%以上増加した。報告書によると、SECは2013年以降、暗号化通貨業界に74億ドルの罰金を科している。
「デジタル資産業界はかつてないコンプライアンスの圧力に直面している」と于佳寧氏は述べた。コンプライアンスは市場リスクに対応し、投資家の利益を保護する重要な手段であるだけでなく、デジタル資産業界と伝統的な金融市場のさらなる融合を推進する重要な要素でもある。より厳格な規制枠組みを構築することにより、規制当局は市場をより健康で持続可能な方向に発展させ、業界により多くの機関投資家と主流資金を誘致するための基礎を提供することができる。
于佳寧氏は、将来、デジタル資産業界の発展傾向はコンプライアンスと透明化をめぐって展開されるとみている。この過程で、業界内の企業はより厳しい規制要件に直面し、各国の法律や規制に適合するように運営戦略を積極的に調整する必要があります。同時に、コンプライアンスは業界により多くの発展チャンスをもたらし、伝統的な金融市場とより深い連携を実現し、デジタル資産が世界経済システムの中でより重要な一部になるよう推進する。