"울래가 기세를 올릴 때마다 늘 목소리가 뛰쳐나와 쇠퇴를 불렀다."한 베테랑 자동차언론인은 울래의 현재 여론환경을 이렇게 형용했다.
이것도 중국 자동차 시장의 내권의 또 다른 상태이다.자동차 업체 간 여론 공방이 거세지고 있다.
최근 올해 1분기 보고서를 내놓으면서 울래도'폭파'의 2분기 실적 지침을 제시했다. 2분기 매출 지침은 165억 9천만 원에서 171억 4천만 원으로 전년 동기 대비 89.1% 에서 95.3% 증가했다.이는 울래 사상 최고였던 2분기(2022년 2분기) 매출 102억9천200만원보다 6할 이상 많은 것이다.
일부 쇠퇴한 사람들은 다른 시각을 정성껏 찾아 주식의 등락으로 쇠퇴한 울래를 불렀다.사실상 중국계 주식과 자동차기업이 모두 하락하고있는데 주식의 등락자체는 단기자본시장의 진동으로서 한 기업의 장기적인 추세를 판단하는 의거가 아니다.이런 단점으로 풍향을 이끄는 논리는 전형적인 여론 공방이다.
공방의 색안경을 걸러내고 울래의 경영상황을 자세히 분석하는것은 여전히 기대할만한바 판매량이 상향되고 원가인하가 가속화되며 기술리익배당금과 전기교환련맹 및 다브랜드의 추가로 울래의 경영전환점이 이미 나타났을수도 있다.
2분기 최고 확률 이벤트
요즈음 주문 상황이 어느 정도까지 호황입니까?리빈 회장은"5월 인도량은 그 달에 생산할 수 있는 최대 생산량이다. 우리에게는 행복한 고민이다."
실제로 울래는 최근 강세를 보이고 있다. 울래 브랜드가 프리미엄 시장을 굳힌 뒤 제2브랜드 락도를 출시하고 제3브랜드도 도중에 있다.끊임없이"해자"를 깊이 파고 갈수록 많은 자동차기업이 전기교환련맹에 가입하고있다.그 전기 교환 모델은 자본의 각광을 받았고, 융자 루트가 끊임없이 넓어졌다....
올해 1분기, 국내 자동차 시장은"참혹하다"는 두 글자로 형용할 수 있다.많은 자동차 회사들이"장착"하지 않고 직접"웃통을 벗고 나서서"권가격"상태에 들어갔다.그러나 이런 상태에서 가장 시련을 겪는것은 사실 자동차기업 자체의 리윤상황이다.1분기에 거의 모든 자동차 기업의 총이익은 서로 다른 정도의 하락을 보였다.
울래의 분기 매출은 99억 900만 위안으로 전년 동기 대비 7.2% 감소했다.이 중 울래의 분기 자동차 매출은 83억8100만원으로 전년 동기 대비 9.1% 감소했다.
그러나 가격 전쟁이 가장 치열한 구간은 10만 원 이내와 10만 원-20만 원 사이라는 점에 유의해야 한다.이에 비해 울래 브랜드 모델의 평균 가격은 30만원 이상 (비BaaS 방안) 으로 가장 참혹한 가격 전구간을 피했다.
1분기 이익 상황을 보면 울래 총이익률이 어느 정도 하락했지만 (차량 총이익률은 9.2%) 순이익 손실면은 오히려 좁아졌다.수치가 보여준데 따르면 1.4분기 조정을 거친 경영결손은 51억 1300만원으로 전월 대비 15.6% 감액되였다.
울래의 분기재무보고에서 연구개발과 판매관리비용의 쌍쌍이 하락하여"원가인하"라는 이 중요한 신호를 직접 방출하였다.
원가를 낮추고 효률을 높이는것은 바로 울래가 지난 한시기동안 지속적으로 추진하고있는 우선사항이다.리빈은 지난해 11월 사내 편지에서 핵심 핵심 기술의 장기 투입 확보, 판매와 서비스 능력이 치열한 시장 경쟁에 대응할 수 있도록 확보, 3개 브랜드 9개 핵심 제품의 예정대로 시장 출시, 조직 효과 및 자원 효과 향상 등 향후 2년간 회사의 우선순위를 명확히 언급한 바 있다.
울래의 분기 연구개발비는 28억 6400만 위안으로 전분기에 비해 27.9% 감소했지만 여전히 안정세를 보이고 있다. 이는 울래의 기술이 안정된 단계에 투입되어 더 이상 초과 연구개발비를 투입할 필요가 없이 이미 높은 수준의 제품력을 유지할 수 있다는 것을 설명한다.2016년부터 울래의 연구개발 투입은 이미 460억 위안을 넘어 신세력 자동차 기업을 선도하고 있다.이와 동시에 울래의 분기별 판매, 일반 및 행정비용은 29억 9700만원으로 전분기에 비해 24.6% 하락하였는데 이는 울래의 원가통제가 효력을 발생하였음을 말해준다.
이상의 관건지표의 변화는 그전에 규모적인 투입을 거쳐 울래의 연구개발이 이미 상당히 풍부한 성과를 거두었음을 말해주고있으며 이런 성과도 제2브랜드 락도와 제3브랜드 반딧불이 (코드명) 에게 나타나 지속적으로 리익배당효과를 발휘하여 높은 확정성의 보답을 형성하게 된다.
다른 자동차 회사들과 달리 울래, 낙도, 반딧불이는"높은 것에서 낮은 것을 때리는"전략을 걷고 있다."고급 + 주류 대중 + 정품 소형차"의 다브랜드 전략은 울래의 고급 브랜드 가치를 보장할 수 있을 뿐만 아니라 주류 시장 배치를 확대하고 매출 규모를 빠르게 향상시키며 체계화 우세를 확대하여 울래의 전기 기술 연구개발과 인프라 투입의 효율 배당금을 방출할 수 있다.
울래가 현재 이미 구축한 연구개발 조직구조, 체계능력, 연구개발 성과 및 제조와 품질 및 공급망 관리체계는 락도와 반딧불이의 대규모, 고품질 생산을 위해 직접 기초를 닦을 수 있으며, 제2, 제3브랜드가 상량을 교부한 후에도 전기 울래의 일련의 투입을 직접 반포하여 울래의 상향발전을 역방향으로 자극할 수 있다.
리빈은 재보전화회의에서도 울래는 소프트웨어의 교체와 제품체험의 최적화를 가속화하고 체계화능력과 운영효률의 제고에 전념하여 시장점유률을 한층 더 제고할것이라고 언급했다.올해 1월부터 5월까지 울래는 모두 6만 6217대의 신차를 인도하여 동기대비 51% 증가되였다.지금까지 울래는 업계 최초로 인도량이 50만대를 돌파한 고급 순수 전기 브랜드가 되었다.통계에 따르면 올해 5월 상해지역의 거래평균가격 30만원 이상에 모든 에너지모식이 포함된 시장에서 울래의 판매량은 제1위를 차지했다.
사실 어느 정도 볼 때 울래의 1분기는'도약'전의'스쿼트'에 가깝다.
곧이어 4, 5월에 울래의 인도량이 폭발적으로 증가했기 때문이다.이 두 달 동안 울래는 각각 15620대와 20544대의 신차를 인도했고, 두 달 동안 인도량은 울래 전체 1분기 30053대를 넘어서기도 했다.
그림: 울래 인도량
울래의 인도량이 단시일내에 신속하게 제고된것은 배후에 두가지 요소가 버팀목되였다. 우선 울래가 제품전환을 완성하고 2024개로 전환된후 전반 제품의 경쟁력이 증가되였다.둘째, BaaS 전략 정책 조정은 매우 중요하다. 울래는 3월에 장수명 배터리 전략을 발표하면서 배터리 월세 가격도 조정했다.
그러나 주의해야 할 점은 울래의 판촉정책이 더욱"공교롭다"는 점이다. 그 인도량의 제고는 단순히 가격상의 양보에 근거한것이 아니라 신축성있는 판매정책을 통해 실현된다.
다시 말해서, 자동차 시장이 가장 권할 때에도 울래는 여전히'가격 인하 주량'이 없었다.리빈도"BaaS 월 임대료가 980원에서 728원으로 인하돼 현재 울래의 수입과 총이익에 뚜렷한 영향을 미치지 않고 있다"고 밝혔다."
4, 5월의 폭발로 울래는 약 5만 4000대에서 5만 6000대로 전년 동기 대비 129.6% 에서 138.1% 증가하는'폭발'의 2분기 인도 지침을 내놓았다.이를 계산하면 울래의 6월 인도량은 여전히 2만대 가까운 수준을 유지할 것으로 보인다.
전화회의에서 리빈이 솔직하게 말한바와 같이"5월 주문의 수요는 이미 생산능력을 초과했다"는 행복한 고민.이는 울래의 현재 생산능력이 포만된 상태를 충분히 반영하였다.
길게 보면 울래의 과거 한 분기 인도 최고 기록은 2023년 3분기 5만5432대였는데, 당시 주로 울래의 주력 차종 세대교체로 그동안 밀린 주문이 풀렸다.이제 올해 2분기 인도량은 이를 넘어 최고치를 기록할 것으로 보인다.
이것도 기본적으로 2분기의 실적이 폭발적으로 증가하도록 정조준되었다.울래가 함께 제시한 2분기 매출 지침은 165억9천만원~171억4천만원으로 전년 동기 대비 89.1~95.3% 증가했다.이 매출 수준도 지난해 4분기의 171억300만원을 뛰어넘거나 사상 두 번째로 높은 단일 분기 매출이 될 것으로 보인다.
변곡점의 몇 가지 중요한 버팀목
현재로서는 1분기가 이미 울래 실적의'변곡점'이 되었고, 울래가 2분기부터'도약'하기 시작한 것은 큰 확률의 사건이 될 것이다.그리고 앞으로 더 높이 뛸 수도 있어요.
주지하다시피 울라이에게는'장기주의'라는 꼬리표가 있고, 그'장기주의'꼬리표 뒤에는 또 하나의 긴 산업 사슬이 있으며, 이는 울라이의 장기적인 배치이기도 하다.여기서 울래의 최근 몇 가지 상징적인 사건을 정리해도 무방하다.
첫째, 둘째 브랜드 낙도의 발표, 울래의 다브랜드 전략이 정식으로 정착되었다.업계에서 볼 때 락도의 발표의 중대한 의의는 한면으로는 울래를 주류가격구간에 진입시켰다는것이다. 이 구간은 비록 경쟁이 치렬하지만 시장용량이 더욱 크며 울래가 규모화를 실현하려면 반드시 걸어야 할 길이다.다른 한편으로 락도브랜드는 울래의 발전소교환을 공유하여 발전소교환의 리용률을 한층 더 높임으로써 초기투자원가를 얇게 할것이다.
중우증권은 한 연구보고서에서 그 2세대 스테이션을 예로 들면, 설비 투자는 약 150만 위안, 배터리 투자는 100만 위안 (13개 75kwh 또는 100kwh 배터리), 전력 원가 (일일 서비스 30회 가정), 임대료 원가와 인건비 합계는 100만 위안에 달하며, 상술한 총 원가는 약 350만 위안 (1세대 스테이션 원가는 약 346만 위안) 이라고 분석했다.
울래는 일찍이 이런 장부를 계산한 적이 있다: 발전소 한 기가 매일 약 60건의 서비스만 제공하면 기본적으로 손익균형을 이룰 수 있다."현재 우리는 매일 모든 전기 교환 서비스가 10만 건에 육박하고, 총 2400여 기의 발전소 교환, 즉 각 발전소 교환은 매일 30~40건 정도의 수준을 제공한다."
그리고 울래는 10만원-20만원 구간으로 더 내려가 전기교환을 지원하는 제3브랜드 반딧불이 (코드명) 도 2025년에 납품할 예정이다.이는 주류 가격 구간에서 전기 교환을 지원하는 차종이 지속적으로 빠르게 상량될 것이라는 것을 의미한다.
둘째, 전기 교환 모드가 빈번히 호재를 맞이하는데, 이는 울래의 해자와 관련된다.장안이 가장 먼저 울래와 전기교환분야에서"손을 잡은후부터 이미 길리, 강회, 체리, 루터스, 광기를 포함한 자동차기업이 잇달아 뒤따르고있으며 최신의 주류자동차기업은 일기이다.
갈수록 많은 자동차기업이 울래의 전기교환련맹에 가입한것은 전기교환생태가 갈수록 번영해지고있음을 의미하며 울래가 초기에 전기교환령역에서 고군분투하는 국면은 이미 더는 존재하지 않았다.
실제로 전기 교환 모드를 선호하는 게이머는 울래만 있는 것이 아니다.최근 에안과 닝더 시대도 전기 교환 협력을 시작했다.동방증권은 앞으로 국내 교환 차종이 차지하는 비중이 30% 에 달할 것으로 예상하고 있으며, 점점 더 많은 자동차 기업이 교환 차종을 출시할 것으로 예상하고 있다.
그러나 업계에서 볼 때 진정으로 전기교환련맹을 설립할수 있는 능력이 있는 자동차기업은 많지 않다.지금까지 울래는 전 세계에 이미 루계로 2400기 이상의 발전소를 배치하여 루계로 사용자들에게 4500만차 이상의 전기교환서비스를 제공해주었다.
그리고 바로 최근, 울라이의 4세대 교환 발전소가 정식으로 개통되었는데, 4세대 발전소는 울라이 모델의 배터리 교환을 지원할 뿐만 아니라 러도도 지원하고 교환 연맹 회원의 배터리도 호환한다.울래는 이미 준비를 하고 있다.
더욱 주목할만한것은 울래에너지가 최근 첫 융자를 실현하여 호북국자의 15억원의 융자금을 따냈다는것이다.업계에서 볼 때, 한편으로는 전기 교환 모델이 자본의 인정을 한층 더 받는 것이고, 다른 한편으로는 전기 교환 업무의 후속 지속적인 융자의 입을 여는 것이다.
울래의 말에 따르면"울래에너지는 이미 독립융자계획을 시작한 이상 후속적으로 기타 자동차기업이든 기타 투자자든 우리는 모두 개방적이다.»
셋째, 울래는 빈번히 전력망에"감람나무가지"를 내밀었다.현재 울래환발전소는 이미 전력망에 주파수변조서비스를 성공적으로 제공하기 시작했으며 중합된 가상발전소 등 형식으로 대규모로 주파수변조의 차량망융합상호작용분야에 진입했다.이밖에 울래의 발전소교환은 대량의 전지자산을 갖고있어 동력전지가 퇴역한후 또 에너지저장계단식리용을 진행할수 있다.
현재 울라이는 이미 중국석유화학, 중국해유, 셸, 국가전력망, 남방전력망, 환에너지그룹, 중안에너지 등 에너지전력기업과 합작을 진행하고 있다.
울래와 남방 전력망 및 국가 전력망의 협력을 예로 들면, 협력 방향은 모두 적합한 장소를 선택하여 공동으로 충전 발전소를 건설하고, 신형 전력 시스템 건설을 추진하며, 발전소 교환을 분산 에너지 저장의 상업 응용으로 추진하는 것이다.또한 울래와 남망에너지저장이 체결한 협력기본협의에서 쌍방의 협력내용에는 전지의 계단식과 회수리용협력이 있다.각종 합작으로 비와 이슬이 모두 묻다.
올해 베이징 모터쇼에서 360 회장 저우훙은"상업적인 관점에서 볼 때 전기 교환은 에너지 서비스이며 울라이도 새로운 에너지 회사, 에너지 저장 회사가 될 것"이라고 평가한 바 있다."
변곡점을 넘으면 무슨 일이 일어날지
종합적으로 볼 때, 울라이 전기 계획의 폐쇄 고리가 점차 합쳐지고 있으며, 울라이는 신에너지 자동차, 발전소 교환, 전력망 에너지 저장, 배터리 계단식 이용 등 단계를 점차 뚫고 있다.다시말하면 울래의 일련의 전단계 전략적투입은 올해 1분기라는 이 관건적인 경영의"전환점"을 지난후 경영상황의 상향곡선이 비교적 확정적이여야 한다.
그러나 결국 울라이가 상술한 폐쇄 루프를 실현하는 최종 목적은 여전히 규모화를 실현하고 이윤을 실현하기 위해 봉사하는 것이다.
리빈도 울래 브랜드의 목표는 NT3 시대에'월 인도량 3만대 규모','20% 총이익률', 울래 브랜드의 중국 내 핵심 사업 자체가 이익을 낼 수 있는 것이라고 강조했다.
상술한 목표는 사실 아득히 먼 것이 아니다. 자동차 기업이 일단 규모화를 실현하면 20% 의 총이익률을 실현하는 것은 어려운 일이 아니다.리빈은 전화회의에서 울래 완성차 총이익률이 올해 2분기에 두 자릿수로 복귀하고 3분기와 4분기에 지속적으로 증가할 것으로 예상한 바 있다.
락도브랜드는 울래가 규모화를 실현하는 중요한"조추기"로 될수도 있다.교은국제는 한 연구보고에서 락도가 울래의 올해 하반기 주요구동요소로 될것이라고 예측했다.이 기관은 내년'울래 + 낙도'월 판매량이 2만5000대~3만대 수준을 유지할 것으로 전망했다.
그러나 리빈은"손익균형의 관점에서 볼 때 러도는 대략 2만~3만대를 한 달 동안 팔면 손익균형을 이룰 수 있을 것"이라는 더 높은 예상을 한 것 같다."
장기적으로 락도브랜드가 15% 이상의 총이익률을 유지하는것은 울래의 경영목표이다.대조적으로, 테슬라의 총 이익률은 16~17% 사이이다.울래의 계획에 따르면 비록 락도가 소재한 가격구간의 경쟁이 아주 치렬하지만 총이익률을 희생하여 판매량을 바꾸지는 않는다.
락도의 첫 차종인 L60이 출시된후 울래는 대외적으로 적극적인 신호를 보냈다. L60의 주문수량은 예상을 훨씬 초과했다.광대증권은 후속 관심의 초점은 L60 상장 인도 후 잠금 명세서 표현 및 인도 등반 리듬에 있다고 주장했다.
1계보 전화회의에서 리빈은 또 처음으로 제3브랜드의 진전을 밝혔다. 코드명이"반딧불"인 제3브랜드는 현재 연구개발이 순조롭다. 이 브랜드는 정품소형차에 위치해있으며 가격은 10만원급이고 가정두번째 차의 수요에 봉사하며 울래브랜드와 판매망을 공유할 계획이며 첫번째 차는 래년 상반년에 정식으로 인도될 계획이다.
신에너지 침투율이 50% 를 돌파한다는 이'유전'의 핵심 노드에 따라 울라이의 2분기 인기 상태는 더욱 지속될 것으로 보인다.이는 2분기 매출, 총이익 등 핵심 재무지표의 성장으로 직결되고 연구개발과 판매관리비가 상대적으로 안정세를 유지하는 가운데 울래의 경영곡선을 상향으로 유지할 것으로 보인다.
리빈도 재보전화회의에서 6월부터 울래회는 제품구조를 중점적으로 조정하고 일선의 고총이익률제품의 투입비율을 증가시켜 단기판촉정책을 좁혔다고 밝혔다.판매량이 안정적으로 향상되도록 보장하는 전제하에 총이익률을 지속적으로 최적화한다.
울래의 이번 인기는 여러가지 요소의 추진이다. 현재 울래는 이미 제품환신을 완성했으며 이전의 구형제품에서 2024개 차종으로 전환되여 지능화 등 면에서 더욱 강한 경쟁력을 가져다주었다.이와 동시에 울은 올해 3월에 조정한 BaaS 전지임대방안도 일정한 효과를 거두었으며 이 방안을 채용한 새로운 사용자비례는 이미 80% 를 초과했다.이밖에 울래는 판매망을 확장하고 전반 판매능력과 봉사능력을 제고하는것을 포함한 판매능력건설의 강도를 높이고있다.
내년까지 울래의 제2, 제3브랜드는 륙속 주량차종을 출시하여 전반 회사의 제품행렬을 한층 더 풍부히 하고 더욱 광범위한 시장을 망라하게 된다.만약 모든 것이 계획대로 발전한다면, 전체 회사의 판매량의 지속적인 상량과 영업수입의 증가를 이끌 수 있을 것이다.그때가 되면 우리는 울래가 오늘 한 많은 투입을 다시 돌아보면 그 산출성과가 더욱 뚜렷해질것이다.
그때가 되면 더 많은 사람들이 리빈의 1년 전 목소리를 떠올릴 것이다."먼저 모두에게 먼저 한 바퀴 말게 하고, 우리가 다시 책상을 들추자."
