올해 상반기의 롤러코스터 장세를 겪으면서 미국 채무 투자자들은 다시 원점으로 돌아간 것 같은데...
블룸버그통신의 미국 국채시장 총수익률을 측정하는 지수에 따르면 상반기 막바지에 접어들면서 이 지수는 2024년 0.1% 에 그쳤고 4월에는 미국 국채의 연내 하락폭이 3.4% 에 달하기도 했다.
미국 채무가 많은 것은 거의 두 달 만에 올해 첫 4개월 동안 잃어버린 땅을 수복했다고 말할 수 있다.채권 가격이 최근 반등한 핵심 원인도 분명히 찾기 어렵지 않다. 투자자들이 미국 경제와 물가 냉각에 베팅하는 추세는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 결국 예상보다 더 일찍 금리를 인하하도록 설득함으로써 국채 수익률의 상승세를 효과적으로 억제할 것이다.
"우리는 (미국 채권) 수익률의 상단을 보았다."40년의 시장 경험을 가진 시드니 GSFM 투자 전략가 스티븐 밀러는"채권은 이제 다시 다중자산 포트폴리오에서 마땅한 위치로 돌아갔다"고 말했다.
올해 들어 4개월 동안 미국 금리가 장기간 오를 것을 우려해 당황한 채권시장 투자자들이 채권을 팔아치운 적이 있다.금리 정책에 특히 민감한 2년물 국채 수익률은 4월 한때 5% 이상으로 치솟기도 했다.그러나 현재 이 기간의 수익률은 4.70% 대로 떨어졌다. 최근 인플레이션과 소매판매를 포함한 일련의 데이터에 따르면 미국의 경제 상황이 곧 대출 원가를 낮출 수 있을 정도로 냉각될 수 있기 때문이다.
비록 일부 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들은 지난 한 주 동안 실제로 금리를 인하하기 전에 물가 압력이 확실히 완화되었다는 것을 증명하기 위해 더 많은 증거가 필요하다고 말했다.그러나 시장은 이미 한 걸음 앞서 돈을 걸었고, 금리 스와프 시장의 최신 가격 책정에 따르면 거래원들은 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 올해 두 차례 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 쿠글러 이사는 이번 주 초 경제 상황이 예상대로 발전한다면 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가'올해 말'에 금리를 인하하는 것이 적절할 수 있다고 말했다.새로 취임한 세인트루이스 연은 의장 무살렘은 첫 중요한 정책 연설에서 금리 인하를 지지하기 위해"몇 분기"가 걸릴 수 있다고 말했다.
채권시장의 높은 변동률이 완화될 전망이다.
미국 채권시장의 다음 흐름에 대해 Maybank Asset Management 고정수익 공동 책임자인 Rachana Mehta는 10년 만기 미국 채권의 수익률이 4.2~4.5% 의 광폭 구간에서 변동할 것으로 예상되며, 이 구간의 고점에 근접할 때 좋은 매수 시기가 될 것이라고 말했다.
메타는 인터뷰에서"우리는 과거 채권시장의 변동성이 최근 미국 데이터 발표와 함께 가라앉기를 바란다.4.4~4.5% 근처에서 10년 만기 미국 채권을 얼마나 오래 보유할 수 있느냐"고 말했다.
특히 연준과 투자자들이 올해 예상 금리 인하 횟수에 대한 견해가 일치하기 시작하면서 27조 달러 규모의 미 국채 시장의 변동성도 최근 높은 수준에서 하락했다.미국 은행이 작성한 ICE BofA MOVE 지수-옵션 기반 미국 국채 예상 변동률 지표를 추적하는 것으로, 현재 98 부근에서 맴돌고 있으며, 4월에 기록한 121의 고점보다 낮다.
Western Asset Management 포트폴리오 매니저 Desmond Fu는 "여기서 가장 중요한 점은 시장 예상과 연준 가격 간 스프레드가 축소됐다는 것"이라며 "이는 변동성을 낮추는 데 효과적"이라고 말했다.
물론 현재 모든 사람들이 미국 국채가 상행 공간을 가지고 있다고 생각하는 것은 아니다.바클레이스은행 전략가들은 이달 초 미국 경제활동이 두 차례 연속 예상보다 약한 수치를 기록한 뒤 반등할 것이라는 베팅으로 10년 만기 국채를 공매로 돌려놓을 것을 권고했다.
ING Financial Markets의 글로벌 부채 및 금리 전략 책임자인 Padhraic Garvey는 시장이 앞으로 6월 28일 발표되는 PCE 물가지수를 예의주시할 것이며, 이는 연준이 가장 선호하는 인플레이션 지표라고 주장했다.이 지수는 5월 물가 압력이 더욱 완화되는 것을 보여줄 것으로 예상된다.
언론이 조사한 경제학자들의 추정 중앙값에 따르면 5월 핵심 PCE 가격지수 연율은 2021년 이후 최저치인 2.6% 로 떨어질 것으로 예상된다.
"이것은 9 월 금리 인하의 기반을 더욱 견고하게 만들 것입니다."Garvey와 그의 동료들은 보고서에서"우리는 4 퍼센트를 10 년 만기 국채 수익률의 실행 가능한 목표로 계속 간주하고 있다"고 썼다.