4月の一時的な低迷を経て、米株は科学技術株に牽引されて再び多頭の掌握に戻り、スタンダード500指数は年内に30回の史上最高を記録した。
FRBは政策の方向転換に慎重だが、経済データの利下げ予想への引き上げ、人工知能の未来図、強力な企業利益予想が市場の見通しを再び明るくし、多くの機関が米株の今年の目標価格を引き上げた。
スタンダード500指数最高目標6000ポイント
今週、シティはスタンダード500指数の年末目標位をこれまでの5100点から5600点に引き上げた。同行のチーフ・ストラテジストであるスコット・クロナー氏も、継続的な利益向上と、利益成長が非科学技術株に拡大したことが目標の上方修正を後押ししたとみている。一方、シティはスタンダードの今年の1株当たり利益予想を245ドルから250ドルに引き上げた。
FRBは今月の金利決定会合で金利を据え置いており、金利格子図は2024年に1度の金利低下を示している。しかし、先週発表された複数の物価指標によると、反インフレ傾向は回帰する可能性がある。シカゴ商品取引所のFedWatch Toolによると、今年の金利引き下げの天秤は再び2度倒れる傾向にある。
BMO資本市場の高級経済学者グアティエリ（Sal Guatieri）氏はこれまで、第1財経記者の取材に対し、市場は再びFRBの前に走ったが、もちろん今はまだすべてが時期尚早だと述べた。労働市場の状況が実質的に緩和され、インフレの低下傾向が回復してこそ、9月の金利低下の可能性を高めることができる。これは、これからジャクソンホール会議までの経済データが特に重要になることを意味している。
ゴールドマンサックスは先週、スタンダード500指数の年末目標を5200ポイントから5600ポイントに引き上げると発表した。コスティン（David Kostin）を率いるストラテジストチームは、マイクロソフト、英偉達、グーグルの親会社Alphabet、アマゾン、Metaの5株が同指数の時価総額の25%を占め、指数の大半の上昇幅に貢献していると指摘した。これらのテクノロジー大手の1株当たり利益EPSは84%増加したが、他の495社のEPSはわずか5%増加しただけでなく、投資家の人工知能の情熱がさらに評価を押し上げた。利益がさらに回復するにつれ、ゴールドマン・サックスの推定モデルによると、年末のスタンダード500指数の市場収益率は20.4倍で、現在の21.1倍より3%低い。
Evercore ISIはスタンダード500指数の目標価格を6000ポイントに引き上げ、現在のウォール街で最も楽観的な予測となっている。Evercore ISI上級取締役社長のエマニュエル（Julian Emanual）氏は先週日曜日（16日）の報告書で、「インフレの減速、FRBの意図的な利下げ、企業収益の安定成長の背景にはブロンド娘経済が支持されるため、将来の上昇には余地がある」と述べた。
科学技術株は資金追跡の目標となり続けている。米銀の世界的な資産ファンド7210億ドルに関する最新の調査によると、機関は科学技術大手に賭け続けている。調査によると、回答者の69%は、マルチテクノロジー株の取引は15カ月連続で最も混雑した取引の地位を維持していると考えている。一方、ファンドマネージャの64%は、5月の56%を上回る今後12カ月間に経済が「軟着陸」すると予測していると述べた。
ブームと不安
高止まりが続いている背景には、米株も低ボラティリティ期に入り、市場のボラティリティを測るパニック指数VIXが年内低位をさまよっている。財経データプロバイダのソフィーの統計によると、スタンダード500指数はここ4年連続で2%未満の下落幅を記録したばかりだ。
低変動は牛市場の特徴であることが多いが、調整を触発する温床になる可能性もある。最近、製造業、不動産、運輸業はますます挑戦に直面している。金利引き下げの遅れを考慮して、ウォール街の米国経済の先行きに対する論争が再びヒートアップした。「新債王」であり、ダブルライン・キャピタルのガンラックCEO（Jeffery Gunlach）は先月、米国経済が不況に陥ることを改めて表明した。彼は衰退は2024年の後半か2025年に訪れる可能性があると考えている。
市場の集中度と一致しすぎる予想も隠れた危険性だ。スタンダード500指数のほとんどのリターンは大皿科学技術株と関係があり、これにより重み株の動きの双方向的な影響は無視できない。一方、11月の総選挙が近づくにつれ、両党の政策上の食い違いや選挙情勢の行方も投資家の情緒に影響を与える可能性がある。
ゴールドマンサックスは目標位置を引き上げながら、経済データが悪化すれば衰退する可能性が高く、S＆P 500指数は年末に4800ポイントまで下落し、現在の水準より12%低下する可能性があると警告した。一方、現在の市場リーダーが直面している重要なリスクは、人工知能の楽観的な感情がより高いハードルをもたらすことである。
株価の上昇に伴う水かさの上昇もあり、市場も今世紀初頭のインターネットブームの息吹を嗅いだ。John Hancock investment Managementは電子メールのコメントで、科学技術業界の長期的な推定値である12カ月間の市場収益率は2002年半ば以来の最高水準である30.9倍に達したと指摘した。当時、米株はインターネットバブルの崩壊を経験していた。
しかし、利益予想が継続的に上方修正されれば、この方面の懸念は解消される可能性がある。同機構は、科学技術が過去5年間でS＆P 500指数に勝った唯一の業界であることを発見した。インターネット時代とは異なり、科学技術株は強力な利益成長を示しており、この成長は続くと予想されている。そのため、チームは依然として投資家に業界を維持し続けることを提案している。高評価は意味のある売りを引き起こすために不足する可能性があるからだ。しかし、一部の評価リスクを軽減するために、低評価の優良中型株の開放性を高めることもお客様に提案します。