米国経済のデータは早期の金利低下のための基礎を築いているが、FRBの役人は終始タカ臭い。これはここ数週間、米国のマクロレベルでますます明らかになってきた相違現象だ。この現象は、今週のFRB金利決議を経ても変わらないようだが……。
会議を終了する前の1週間以上の沈黙期間を終えたFRBの幹部たちは、先週5日から金利決議後初の公開演説を相次いで発表した。率先して登場した2人のFRB関係者、クリーブランドFRB議長のメスター氏とシカゴFRB議長のグルスビー氏の話を見ると、FRB内部でタカとハトの立場が天差だった2人の関係者は、より良いインフレデータを見なければ、金利低下を開始することができないという非常に似た情報を漏らしている。
メストは最後の議事録の旅を終えた
クリーブランドFRBのマイスター議長は先週金曜日、最新のデータは喜ばしいが、米国のインフレリスクは上昇傾向にあると考えていると述べた。
メスター氏は同日のインタビューで、FRB政策立案者が最新に予測したドットマトリックス図の値、つまり今年は1回だけ金利を下げただけで、自身の経済展望に「かなり近い」と指摘した。
マイスター氏はまた、「インフレのリスクはまだ上昇していると思う。労働市場のリスクは両面だと思う」と述べた。
退任するクリーブランドFRB議長は、米国の5月のCPIデータが予想を下回ったことは「大礼」だと述べたが、実際に金利が下がる前に、いくつかの類似の報告書を見たいと付け加えた。
米労働省が先週水曜日に発表したデータによると、4組の全体とコアのCPIは前年同期比と前月比で予想を下回った。そのうち、米国の5月CPIは前月比横ばいで、0.1%増加すると予想されている。前年同期比3.3%上昇し、予想値3.4%を下回った。エネルギー、食品を除くコアCPIのリング比は0.2%上昇し、0.3%増加すると予想されている。コアCPIは前年同期比3.4%上昇し、予想値は3.5%だった。
「過去2年間、私たちはインフレ問題でかなり良い進展を遂げました。しかし、インフレ率は依然として高すぎる」とメスター氏は述べた。「インフレ問題では、インフレが2%に低下する軌道に乗っていると信じられるようにするためのもっと多くの仕事がある」。
マイスター氏は、金利決議の数時間前に出たCPIデータが発表された後、彼女は自分の予測を更新していないと指摘した。
彼女は、「インフレに関する私たちのすべての進展を考えると、『はい、インフレが下降通路にあることを非常に確信できるようになったので、政策の制限を減らすことができる』ということを、より多くのデータポイントを見る必要があると思います」と話した。
マイスター氏はまた、長期金利の予測を3%とした。最新の金利格子図によると、3月のわずかな引き上げに続いて、6月のFRB当局者の長期金利の中央値予想はさらに2.8%に引き上げられた。これは、金利が疫病前の低位水準に戻ることはないとの見通しを示唆している。
クリーブランド連邦準備制度理事会に10年間勤務した後、メスター氏は今月末に同地域の連邦準備理事会議長を正式に退任する。彼女の後を継ぐのはゴールドマン・サックスグループのベテラン銀行家Beth Hammackだ。
グールスビー：5月のCPIは非常に良いが、これは1ヶ月のデータにすぎない
以前はタカ派だったメスター氏に加え、現在のFRB内部のハト派の人物であるシカゴFRBのグース会長も先週金曜日後半の別の活動で、5月のCPIは「非常に良い」と述べたが、これはわずか1カ月のデータにすぎない。
グエルスビー氏はアイオワ州アンケニー市で開かれた農業経済サミットで、5月のインフレが冷え込んだことを示した後、ほっとしたが、実際に金利を下げる前に、「より多くの月」に類似のデータ表現が現れることを望んでいると述べた。
グースビー氏は、「過去18カ月間、インフレ率の低下に大きな進展があった。インフレ率は現在の水準に戻っており、インフレの下落に似た月例指標がもっと見られれば、私たちの感覚はずっとよくなるだろう」と述べた。
FRBは先週水曜日、連邦基金金利目標区間を5.25%から5.5%の区間に維持した。パウエルFRB議長は、いかなる金利引き下げ措置も、FRBがインフレ率がFRBの2%の目標に向かって前進していることに自信があるか、労働市場が予想外に悪化しているのを見て実施されることを再確認した。
現在の米国の経済状況とFRBの焦点について、グースビー氏は、FRBは経済の健康状態に注目していると述べた。現在、米国経済は融資延滞率が上昇しているが、景気後退に関連するレベルには達していないなど、いくつかの苦痛の兆候を示している。
インフレが緩和を続け、FRBが金利を下げることができれば、FRBは景気後退を完全に回避することが期待されると述べた。