米国債利回りは木曜日にさらに上昇し、一夜明けて発表された米国の2月のPPIは再び予想を上回って、今週初めのCPIデータの熱い勢いを書き続け、これもFRBが市場の一般的な予想通り上半期に金利を下げるかどうかの不確実性をさらに高めた。
相場データによると、各期限の米債利回りは一夜にして4営業日連続で上昇しただけでなく、上昇幅も明らかに拡大した。その中で、「グローバル資産定価のアンカー」だった10年期の米債利回りは2月中旬以来の最大の1日当たりの上昇幅を記録し、利回りも年内の高位に迫った。
ニューヨーク時間帯終盤までに、2年期の米債利回りは5.9ベーシスポイント上昇の4.708%、3年期の米債利回りは8.6ベーシスポイント上昇の4.476%、5年期の米債利回りは9.2ベーシスポイント上昇の4.296%、10年期の米債利回りは10.4ベーシスポイント上昇の4.297%、30年期の米債利回りは9.4ベーシスポイント上昇の4.437%だった。
米労働省が木曜日に発表したデータによると、2月の生産者物価指数（PPI）は予想をはるかに上回り、前月比0.6%上昇し、2023年8月以来最大の増加幅となり、予想は0.3%にとどまった。
年率では、米国の2月のPPIは前年同月比1.6%増加し、伸び率も予想の1.2%を上回った。前の値は0.9%から1%に修正された。食品とエネルギー価格を差し引いても、米国の2月のコアPPIは前年同月比2%増、伸び率は予想値の1.9%を上回り、前の値と変わらなかった。
アナリストは一般的に、米国の2月のPPI成長率が予想を上回った主な原因は燃料と食品価格の上昇であり、インフレが依然として激化していることをさらに示していると述べた。データによると、FRBの政策立案者はインフレ対策でより大きな進展を遂げる道を求めており、依然として平坦ではない。
FRBは来週、2日間の金融政策会議を開き、6月までに金利を現在の5.25%から5.5%の高位区間に維持する見通しだ。隔夜PPIの再爆発に伴い、FRBの年内の金利低下幅に対する市場の予想もさらに弱まり、金利変動を予測するスワップ契約の年末までの金利低下幅に対する最新価格は75ベーシスポイント（3回の金利低下）をやや下回った。
芝商所（CME Group）のFRB観察ツールによると、金利先物トレーダーによるFRBの6月の利下げへの賭けはさらに水曜日の66.7%から62.8%に下がった。
ファー興銀行のニューヨーク駐在米金利ストラテジストのSubadra Rajappa氏は、「このデータ（PPI）は確かに市場価格を押し上げている。市場の金利引き下げに対する価格を見ると、6月は過去数週間のようにすぐに金利引き下げを食い止めるのではなく、コインを投げているような気がする」と話した。
PPIのほか、木曜日に発表された3月9日現在の週初めの失業金申請データも予想より強かった。その週の失業救済申請者数は20.9万人で、予想の21.8万人を下回った。一方、2月の小売売上高は相対的に失望し、前月比0.6%増、予想の0.8%を下回ったことで、多くの業界関係者が米国の消費支出の持続性を懸念している。
モントリオール銀行キャピタルマーケットのマネージングディレクター兼米金利ストラテジストのイアン・Lyngen氏は説明の中で、第1四半期の小売売上高のパフォーマンスはインフレの幽霊を示唆していると付け加えた。これはまだ明らかになっているだけで、どのような幅広い結論に就任するには不十分だが。データに対するラップ反応は弱気債券だ。"
NuveenのSaira Malik首席投資責任者は木曜日のインタビューで、「インフレと消費者の間で闘争が行われているが、今はインフレがこの闘争に勝っている。FRBの態度は非常に明確で、彼らは金利低下を始める前に幅広いインフレの低下傾向を見たいと考えている。私たちはまだそれを見ていない」と指摘した。
特筆すべきは、木曜日も2日連続で、米債利回りの上昇は米株に明らかな牽引作用をもたらした。木曜日の終値まで、米国の3大株価指数は全線で下落した。このうち、ダウ平均は137.66ポイント下落し、下落幅は0.35%で、38905.66ポイントだった。納指は49.24点下落し、下落幅は0.30%で、16128.53点だった。スタンダード500指数は14.83ポイント下落し、下落幅は0.29%で5150.48ポイントだった。
マッコーリーグローバル為替・金利ストラテジストのThierry Wizman氏は、「1つの問題は、国債利回りが引き続き上昇するかどうか、もし利回りが上昇するなら、米株にはさらに下落余地があるのではないかということだと思う。どちらの答えも肯定的だと思う」と述べた。
実際、下図のように、今年に入ってFRBの利下げ予想が縮小を続けていることを背景に、スタンダード500指数が強くなったこと自体が、昨年の2つの緊密な関連を破っている。このシーンは本当に長く続くのだろうか。投資家は今、疑問を示す理由があるかもしれない。