2008年の金融危機を正確に予測した伝説的な投資家、経済コンサルティング会社A.Gary Shilling & CoのGary Shilling総裁はこのほど、米国株が30%暴落する可能性があり、景気後退は数カ月以内に訪れるかもしれないと警告した。
彼はある番組で、米国債などの競争資産に比べて「株は今非常に高い」と述べた。
「もし私たちがある日目が覚めて、大手企業が苦境に陥って株式市場が急落していることに気づいたら、私は少しも意外に思わない」と彼は付け加えた。
この経験豊富な経済学者は過去50年間、いくつかの主要市場の動向を正確に予測してきたことで知られている。1978年に自身のコンサルティング会社を設立する前、Shillingはメリルリンチの初代首席エコノミストを務めていた。
彼は、S＆P 500指数のシラー市場収益率が長期平均より約45%高いことを指摘し、これは株式市場が歴史的に過大評価されていることを示している。
「シラー市場収益率」、つまり周期的に市場収益率（CAPE）を調整し、インフレ要因を取り除いた後、10年の平均利益で市場収益率を計算し、一般市場収益率は過去1年の利益で計算し、経済周期の評価値への影響を円滑にすることができる。過去のデータによると、米株CAPEは25倍を超えると「非理性的繁栄」の狂気期に入った。
2007年5月、米株のCAPEは27.6倍で、この数字は後にこのサイクルのピークとなり、その後世界的な金融危機が勃発した。今年1月のCAPEは一時31に達し、1929年の株式市場崩壊時のピーク（33）と2000年の株式市場暴落50%前の数値（44）をわずかに下回った。
一方、Shilling氏は多くのウォール街の大物と同様に、少数の株式が株式市場の現在の価値の大きな一部を構成していると投資家に注意した。彼はこの集中度を「危険だ」と考えている。投資家が「株式市場の他の部分が本当に好きではないので、経済の大部分も好きではない」ことを示しているからだ。
「これは投機性の強い市場であり、過度な投機行為は大幅に落ち込む運命にあるようだ」と彼は言った。
Shilling氏は、S＆P 500指数は20%から30%下落する可能性があり、下落幅は「さらに大きくなる可能性もある」と警告した。ベンチマーク指数は3500ポイント以下に下落し、現在の約5100ポイントの水準より32%急落する可能性があると予想している。
衰退が近づいている
Shilling氏はまた、景気後退が近づいていることを示唆する一連の危険信号を挙げている。
リード経済指数（Leading Economic Index）の下落が続き、住宅着工のストレス、消費者需要と自信の弱まり、小企業の採用削減計画、労働力市場の弱さ、FRBの金利低下が遅れていると指摘した。
過去7回の不況を振り返ってみると、Shilling氏は、FRBが利上げを開始してから26カ月間平均して発生したと強調した。彼は、今回のサイクルの初利上げから約2年が経過したことを明らかにし、米国が「経済が低迷期に入る」ことを示していると述べた。
「景気後退の可能性は大きい」と付け加え、第二次世界大戦以来、軟着陸に成功したのは1回だけだと指摘した。
最後に、住宅ローン金利の低下に伴い、今後3、4年間の不動産活動は「大幅に回復する」と予測した。スパイラル的に上昇する連邦債務により、政府は金利を支払うためにますます多くの予算を費やす必要があるため、将来の「債務爆弾」のリスクも指摘した。