スタンダード500指数は今月5000ポイントの重要な関門を突破したが、米株式上場企業の幹部らは先行きに基本的に慎重で、市場予想を下げ、株価が高予想で下落するのを防ぐために全力を尽くしている。
バンクオブアメリカのデータによると、この財報シーズンに業績見通しを発表した企業のうち、市場の予想を上回る利益見通しを示したのはわずか40%だった。この傾向が続けば、2020年4月以降で最も低い相関率を記録することになる。その時、疫病の発生は市場をかつてない不確実性の中に置かせた。メディアがまとめたデータによると、1月に将来性のガイドラインを提供した米国企業のうち、3分の1以上がアナリストの予想を下回り、2023年3月以来の最高の割合となった。
この状況は、米国企業の役員が米国経済の冷え込みを懸念していることに由来する。最新のインフレデータがインフレの粘性を示しているため、トレーダーは最近、FRBの今年の金利低下に対する予想を引き下げ、FRBが経済の軟着陸を実現できるかどうかについて懸念している。シティバンクの米経済学者クラーク（Veronica Clark）氏は、先週の経済データを「軟着陸が実現していないことを確認した」とする研究報告書を掲載した。彼らは、米国の1月のコアCPIは前月比0.39%上昇したと分析し、「インフレ水準は依然として疫病前より高く、不安定であり、6カ月のコアPCEインフレは1.9%から2.4%に上昇することを示している。小売販売と製造業の産出の低下、持続的な失業救済申請の上昇も、経済が軟化していることを示している。より高いインフレはFRBをさらに金利低下させにくくし、これは逆に景気後退の可能性を高めている」と述べた。シティは、FRBが6月に25ベーシスポイント下落するのは初めてで、「同時に、経済はさらに明らかに衰退に入るだろう」と予測している。
すでに発表された財報の状況も喜ばしいものがある。JPモルガン・チェースによると、昨年第4四半期の財務報告書を発表したスタンダード500指数の7割近くの株式会社のうち、78%の利益が予想を上回り、前年同期比5%増加した。しかし、データによると、米株「ビッグスリー」を除くと、米企業の昨年第4四半期の1株当たり利益は前年同期比4%減少した。大口商品プレートと医療保健プレートは弱体化しており、非必需品プレート、科学技術プレート、通信サービスプレートは利益成長の主な推進力である。エネルギー、材料、公共事業は業界レベルでマイナス成長を遂げた。
Hi Mount Researchのストラテジストで創業者のウィル・ホワイト氏は、「利上げの遅延効果に直面して、米国経済がどのように維持されるかは分からないし、金利低下のペースも定かではない。また、米国企業は今年、地政学的リスクと選挙リスクに直面している。これらの要素を総合的に考慮すると、利益の見通しを提供する際には、これまで以上に利益があり、賢明な口調で話すことができるかもしれません」
ディール社（Deere&amp ; Co.）を例にとると、この農業設備メーカーは今年の純収入ガイドラインを1株当たり利益（EPS）27.20ドルの水準に引き下げ、市場予想を4%下回った。デリバリープラットフォーム会社のDoorDashが発表した年間総注文価値ガイドラインも、アナリストが予想する平均値の中間点にのみある。
Cresset Capitalのアブリン最高投資責任者（Jack Ablin）も、金利低下のスピード、コストを消費者に転嫁する能力、資本獲得の利便性、地政学的要因、11月の米大統領選など、米国企業の今年の収益見通しに影響を与える可能性が高いと考えている。
また、当四半期の利益が予想を超え、予想を下回った企業の株価表現は、企業の役員が財務諸表の予想の敷居を下げるもう一つの理由となった。約束しすぎても実行できない企業にとって、リスクはこの利益サイクルで現れており、投資家はすぐに予想以上の企業株を奨励し、予想以下の企業を罰した。
メディアがまとめたデータによると、業績発表翌日、業績が予想を上回ったスタンダード500指数の株式分割企業の株式の表現は基準表現幅を0.8%上回り、1年ぶりの高水準となった。予想に達していない企業の株価が基準指数に遅れた幅も、過去5四半期以来の最高点を記録した。
これは、企業にとっては、アナリストの予想を上回るプレッシャーが以前よりも大きいことを意味しています。アブリン氏は、「現在は容易な取引環境ではなく、企業のミクロレベルでもマクロレベルでも変化要素が多い。高すぎる業績ガイドのコストは本当に高く、計画通りに進まなければ、投資家を失望させ、自分を苦しめることになる」と告白した。