先週の国際市場は雲行きが怪しく、FRBは3月の利下げ予想を圧迫し、英中央銀行は動かなかった。
市場では、米株の3大株価指数が全線で上昇し、ダウ平均は週1.43%、ナ指は週1.12%、スタンダード500指数は週1.38%上昇した。欧州の3大株価指数は不調で、英国の富時100指数は週0.26%、ドイツのDAX 30指数は週0.25%、フランスのCAC 40指数は週0.55%下落した。
今週は見所が多く、パウエルFRB議長がテレビ番組に登場し、複数のFRB幹部が発言する。欧米主要経済体は1月のサービス業PMI終了値を発表し、景気回復の原動力に注目している。財報シーズンは中後期に入り、礼来、ディズニー、Uber、ペプシコーラ、中概株アリババが業績を発表する。
また、オーストラリア連邦準備制度理事会は金利会議を開催する。市場価格は金利が据え置きになることを示しており、RBAがさらなる引き締めを放棄する立場を確認できるかどうかが焦点となる。昨年第4四半期のオーストラリアのインフレは大幅に減速し、労働市場は冷え込んだが、消費者支出は休暇中に失望した。先行きの不確実性やサービス業のインフレ圧力が残っていることを考慮して、中央銀行は様子見の立場を維持するかもしれない。
米国のサービス業は拡張を維持する見込み
FRBは先週、連邦基金の金利目標区間を5.25%~ 5.50%に維持し、4回連続で動かなかった。パウエル氏は記者会見で、FRBがインフレ戦争に勝ったとはまだ信じていないとして、今年3月に金利を下げる可能性は低いと述べた。安定した経済成長、弾力性のある消費者支出、緊張した労働市場は、インフレ率を一定期間2%以上に維持する可能性がある要素だと強調した。
パウエル氏はアジア時間帯の5日朝、テレビ番組に登場する。金利決定の発表後、FRBは多方面から圧力を受けており、上院銀行委員会の民主党幹部は金利が高すぎると不動産市場を損なうとFRBに迅速な利下げを促した。パウエル氏は利下げの話を除いて、大統領選に関する質問に答える可能性が高い。米大統領選の有力候補トランプ氏は先週、パウエル氏を再び砲撃し、当選すれば3期目を獲得させることは考えないと述べた。
複数のFRB関係者も今後1週間、定例演説を行う。1月の非農業報告書の発表後、FRBの雇用市場とインフレ見通しに対する見方は、いつ緩和サイクルを開始するかに影響を与える影響要素になるだろう。
データ面では、1月のISM非製造業指数が最大の焦点であり、これも米国経済の最も重要な先行指標の一つである。機構は、データは拡張線の上に維持され続ける見込みで、年初の米国経済の運動エネルギーが依然として安定していることを示しており、今後の利下げ展望をさらに圧迫する可能性もあると予測している。このほか、昨年12月の貿易帳簿、卸売在庫月率、1月の消費者信用報告などの指標も投資家の注目に値する。
財報シーズンは引き続き行われ、今週注目すべき企業はマクドナルド、キャタピラー、礼来、安進、ウォルトディズニー、優歩、ペプシコーラなどで、中概株アリババの業績は中国投資家の注目の的となるだろう。
原油と金
国際原油価格は約3週間ぶりの安値を記録し、昨年10月以来最大の1週間下落幅を記録し、地政学的要因の冷え込みが避難感情を圧迫すると予想されている。WTI原油は最近の月契約週に7.35%下落し、72.28ドル/バレルを報告し、ブレント原油は最近の月契約週に6.78%下落し、77.33ドル/バレルを報告した。
先週、イスラエルとハマスが停戦と人質に関する合意を間近に控えている可能性が報じられたが、カタールはその後、このニュースを明確に否定した。加盟国組織OPEC+は会議を開き、各方面は現在の生産政策を維持することに同意し、3月に昨年から実施している減産計画をさらに延長するかどうかを決定した。
バンク・オブ・アメリカの資産管理会社シニア投資戦略ディレクターのロブ・ハワース氏は、「米国の在庫は依然として低いが、特に最近の冬の天候が課題に直面している中で、市場は需要の先行きに注目している」と述べた。
国際金価格は急落し、FRBの利下げ期待が買いに拍車をかけた。ニューヨーク商品取引所が2月に受け渡したCOMEX金先物契約は2039・56ドル/オンスで、週1.0%上昇した。
GoldSeekのスピナー総裁（Peter Spina）によると、連邦公開市場委員会はより長期的に（金利を）高く維持するためのより辛抱強い方法を取っており、これは早期の利下げの希望を弱めている。しかし、金市場の基本的な力も中央銀行の購入に後押しされている。世界金協会が先週発表した報告書によると、昨年の中央銀行の金購入量は1037トンという「驚くべき速度」を維持している。
ニューヨークの独立金属アナリストのTai Wong氏は、雇用報告が悪いにもかかわらず、金価格は安定していると述べ、「しかし、金がFRBの利下げ見通しの変化にさらに影響を受けるかどうかを見るには、しばらく待つ必要があるかもしれない」と述べた。
欧州金利低下で冷え込む見通し
イタリアとスペインの経済成長が予想を上回り、ドイツの低迷の影響を相殺したため、ユーロ圏経済は2023年下半期に疫病発生以来初めての衰退を予想外に回避した。EU統計局のデータによると、ユーロ圏の昨年第4四半期の現地総生産（GDP）の伸び率は0で、市場の予想より0.1%下落した。
一方、ユーロ圏のインフレ緩和幅は予想に及ばず、ECBが早ければ春から金利を下げる見通しに試練をもたらす可能性がある。ユーロ圏の1月CPIは前年同月比2.8%、市場予想2.7%、コアCPIは同3.3%、市場予想3.2%上昇した。ECBのユーロ短期金利（ESTR）先物価格は2024年の政策金利を145ベーシスポイントに引き下げ、2024年4月に25ベーシスポイント引き下げられる可能性が90%となった。
ECBの将来の政策見通しについて、カイ投マクロユーロ圏副首席エコノミストのレイノルズ（Jack Allen Reynolds）氏は、「政策立案者が最も懸念しているのは、サービス業のインフレ率が低下を止め、11月以来4.0%で推移していることだ」と述べた。
英中央銀行は金利据え置きを発表した。決議文は立場が軟化し、より持続的なインフレ圧力が発生すれば、さらに緊縮する必要があるとの表現を放棄した。
注目すべきは、英国通貨政策委員会の採決の結果、6票の賛成は兵を押して動かず、2票の賛成は25ベーシスポイント、1票の賛成は25ベーシスポイント下落した。2008年8月の世界的な金融危機初期以来、同じ会議で金利引き上げと金利引き下げの意見が同時に表決されたのは初めて。英中央銀行のペレ（Andrew Bailey）総裁は、「インフレ率が目標の2%まで低下し、金利を下げるには変わらないことを示すより多くの証拠を見る必要がある」と述べた。
市場価格によると、英国は5月に25ベーシスポイント下落する可能性が約70%、2024年の緩和幅は約110ベーシスポイントだった。JPモルガン・チェースプライベートバンクのグローバル市場ストラテジスト、マートン（Matthew Landon）氏は、状況は依然として非常に不確実だが、英国経済の見通しは数カ月前よりはるかに良いとみている。年初以来、市場は英国のより良い成長見通しにも適応した。
市場の見所