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Headline
人民币每年12月都以升值收尾
中国企业累积超1200亿美元储蓄
中国强化技术创新和制造业升级导致服务业比重下降
出境旅游恢复推动服务业逆差扩大
美联储政策会议维持利率不变
美国财政赤字激增，政府支出压力加剧
Netflix提升透明度，发布内容数据报告
欧元区工业生产下降
德国政府避免财政停摆，达成预算协议
英国经济10月份意外收缩，市场担忧高利率引发衰退
新西兰移民流入量创历史新高
委内瑞拉燃料油进军亚洲能源市场
中国
1.过去五年中，美元兑人民币每年12月都以人民币升值收尾，自2017年以来平均每月涨幅为1.1%。这一现象一方面归因于美元整体上的季节性疲软，另一方面是由中国企业集中结汇，将海外收益兑换成人民币用于年底开支。
来源：摩根大通
2.在过去的一年里，面对美国利率上升和较高的对冲成本，中国企业积累了大量美元。根据估算，中国企业过去 12 个月的超额美元储蓄可能达到1,200亿美元。这可能为人民币在年底短期走强提供季节性支撑。
来源：摩根大通
3.中国在Covid后的政策主要支持生产、投资和企业，而非家庭。因此，生产的恢复比消费快，与美国不同。
来源：摩根大通
4.近年来，中国政府更倾向于支持技术创新和制造业升级，并对部分服务行业实施了严格的监管政策。这导致服务业在经济中的比重下降，逆转了过去十年的上升趋势。
来源：摩根大通
5.对于银行而言，中国的国债仍然提供了相对有吸引力的回报，因为国债收益率与经税收和风险调整后的贷款利率相比，溢价处于近年来的高位。
来源：摩根大通
6.明年，随着出境旅游的持续复苏，中国的服务业逆差将进一步扩大，并带动中国的贸易顺差减小。
来源：摩根大通
7.碧桂园境内子公司表示，已足额支付“22碧地02”债券回售的8亿元本金及利息，此举意味着该民营房企再次避免了人民币债券首次违约。
来源：边际Lab | FinGraph
美国
1.美联储在今年最后一次政策会议上维持利率在5.25%至5.5%不变，，同时公布了新的点阵图，该图显示大多数美联储官员预计明年利率将在4.5%至4.75%，官员们预计2025年利率将进一步下降，大多数官员预测最终利率将在3.5%至3.75%之间。美联储在声明中称，“在适当情况下，将采取任何额外的紧缩政策，以将通胀率在一段时间内恢复至2%”，该措辞较为温和，显示美联储可能认为没有进一步加息的必要。美联储主席鲍威尔则在记者会上表示，如果物价压力回归，官员们准备再次加息，但随着通胀继续向2%的目标下降，政策制定者现在将注意力转向何时降息。
来源：边际Lab | FinGraph
-鲍威尔的言论刺激了美国国债的上涨，对政策敏感的两年期国债收益率下跌0.25个百分点，至六个月低点4.48%。 这是自三月份硅谷银行倒闭以来的最大单日跌幅。10年期国债收益率触及8月份以来的最低水平，徘徊在4%以上。
来源：金融时报
-鲍威尔发表讲话时，标准普尔 500 指数上涨近 1.4%，创下一个月来的最大涨幅。苹果股价上涨 1.7%，收于每股197.96美元的历史新高。
来源：边际Lab | FinGraph
-美联储的鸽派倾向导致美元大幅走低，美元指数下跌了近1%；同时金价上涨了2.3%，创下了两个月来的最大涨幅，但仍低于12月初创下的2135.40美元的历史高点。
来源：边际Lab | FinGraph
2.美国抵押贷款银行家协会周三表示，在截至12月8日的一周内，30年期固定利率抵押贷款从前一周的7.17%降至7.07%。30年期利率上次为7.07%是在7月初。
来源：金融时报
3.美国财政部公布，11月财政赤字同比上升26%至3140亿美元，高于市场预期的3010.4亿美元，是历来赤字最高的11月，也是本自然年3月以来最高水平，主要受到利息支出急升及其他开支大增所影响。其中，11月联邦政府收入增加230亿美元，至2750亿美元，同比升幅为9%；11月联邦政府开支上升880亿美元，至5890亿美元，同比升18%。 期内的利息开支同比增幅为250亿美元，达到800亿美元，超越国防开支的660亿美元，但仍小于医疗保健保险计划支出的930亿美元和社会福利支出的1220亿美元。
来源：金融时报
4.长期以来，Netflix 因其节目和电影的受欢迎程度缺乏透明度而饱受诟病，现在，该公司表示将开始每六个月发布一份“全面深入”的报告，介绍其用户观看的内容时长。Netflix 周二发布的首份报告提供了 18000 多部影片的观看数据，总观看时长接近 1000 亿小时。流媒体服务的观众透明度是今年好莱坞罢工期间的一个关键问题。编剧和演员们要求当他们的节目在流媒体上表现出色时能获得更多的收益，但这需要更多关于衡量标准的信息。
来源：金融时报
5.辉瑞公司股价暴跌，因为该公司表示，预计2024年的收入将降至585亿至615亿美元之间，低于分析师平均预期的631.7亿美元。此外，辉瑞还表示将增加 5 亿美元的成本削减计划。
来源：金融时报，边际Lab | FinGraph
6.沃伦·巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦已将其在个人电脑制造商惠普公司的持股减少了近一半。根据一份监管文件，伯克希尔·哈撒韦公司截至11月30日持有5150万股惠普股票，占所有股份的5.2%。这一数字低于10月3日的约9785万股。由于个人电脑需求大幅下降，惠普今年的股价表现落后于竞争对手戴尔。惠普和戴尔最近一个季度的销售额均出现萎缩，低于分析师的预期。
来源：Bloomberg
7.据研究公司Apptopia称，美国用户第二季度平均每天在拼多多旗下的Temu应用上花费18分钟，而亚马逊为10分钟，阿里巴巴旗下的阿里速卖通为11分钟。该公司称，用户在Temu上花费的时间仍在继续增加，到10月份增加到约22分钟，与亚马逊、沃尔玛公司和塔吉特公司等购物巨头的差距也在扩大。
来源：Bloomberg
欧洲
1.10 月份，欧元区的工业生产环比下降了0.7%，降幅高于经济学家预测的0.3%。这使得同比降幅达到6.6%。然而，爱尔兰的数据不稳定（主要反映了总部设在爱尔兰的大量美国跨国公司的活动），从而扭曲了这些数字：爱尔兰10月份的工业生产环比下降了7%，使同比降幅达到34%。Pantheon Macroeconomics 的数据显示，如果不包括爱尔兰，欧元区 10 月份的工业生产仅环比下降0.1%。
来源：金融时报
2.自2022年初以来，欧元区的GDP基本持平（受战争、能源危机和通胀冲击影响）。然而，就业持续增长（尤其是在建筑行业）。GDP与就业之间的这种罕见分化，对家庭预算有利，但对生产力不利。
来源：牛津经济研究院
3.德国政府在最后一刻达成了预算协议，避免了一月份的财政停摆，并填补了上个月法院裁决造成的 170 亿欧元的缺口。经过数周的紧张谈判，德国总理奥拉夫-朔尔茨（Olaf Scholz）领导的联盟同意对能源补贴、交通预算和工业补贴进行开支削减。政府还将提高碳价格，而对乌克兰的支持和社会保障支出将得到保护。德国最高法院在 11 月 15 日的一项裁决中宣布，分配给特别气候基金的 600 亿欧元资金违反了德国宪法关于限制政府借贷的规定，从而使2024年德国的财政规划陷入混乱。
来源：金融时报
英国
1.英国经济在10月份意外收缩，各个部门都出现了下降，引发了高利率可能导致国家陷入衰退的担忧。根据国家统计局周三公布的数据，国内生产总值在10月环比下降了0.3%。经济学家原本预计GDP数据不会有变化。其中，当月服务业产出环比下降0.2%，主要是由于信息和通信业的下降。制造业和建筑业也出现了大幅下降，分别下降了0.8%和0.5%。
来源：金融时报
2.在英国经济于10月份意外收缩之后，市场充分消化了英国央行2024年四次降息总计100个基点。
来源：金融时报
亚太
1.根据日本央行最新的季度调查，日本企业对经济的信心有所提高，12月份大型日本制造企业的情绪指数从三个月前的9提高到12，超过市场维持不变的预期。
来源：金融时报
2.在全球最后一个主要的负利率国家，创纪录数量的日本投资者正将资金投入国内私募信贷交易，以寻求更高的回报。Preqin编制的数据显示，今年截至9月，包括养老基金、保险公司和地区银行在内的236家LP向私募信贷管理公司提供了资金，是2017年的三倍多。私募信贷在日本市场有10%左右的潜在回报率，而日本基准国债的收益率不到1%，而且货币对冲成本可能使美国国债等海外债务的收益化为乌有。
来源：Bloomberg
3.新西兰的移民流入量攀升至历史新高，在截至10月份的一年中，净移民人数增至128,900多人。这一增长包括约17.34万非新西兰公民的入境，以及4.45万新西兰公民的出境。
来源：Bloomberg
新兴市场
1.阿根廷新任总统哈维尔-米莱（Javier Milei）的上台，为这个南美最大的主要谷物出口国迅速扩大小麦生产创造了前景。米莱承诺取消限制农业收入的货币管制，并实现取消农产品出口关税的目标，这些都将促使产量增加。据巴伊亚布兰卡谷物交易所称，下一个种植季节阿根廷小麦的产量可能会猛增60%以上，达到2500万吨。农业约占阿根廷国内生产总值的20%。
来源：Bloomberg
2.国际货币基金组织（IMF）批准了斯里兰卡的下一笔30亿美元贷款计划的分期付款，以使该国摆脱最严重的经济危机，重返复苏轨道。斯里兰卡将获得约3.37亿美元。此外，该基金还批准了孟加拉国的计划下支付近7亿美元。去年，这两个国家在进口成本上升和外汇储备下降的困境下向IMF寻求援助。
来源：金融时报
3.在美国放松对委内瑞拉制裁不到两个月后，一队满载委内瑞拉燃料油的超级油轮有可能撼动亚洲能源市场。根据fixtures和彭博的船舶跟踪数据，三艘超大型原油运输船（每艘可运输多达 200 万桶原油）于11月在东南亚卸下了这批淤泥状、含硫的石油产品。自美国于2019年对委内瑞拉实施制裁以来，中国的“茶壶”独立炼油厂一直是委内瑞拉原油和燃料油的主要买家，但制裁的放宽正在激发亚洲更多买家的兴趣，尤其是来自印度的兴趣。委内瑞拉的石油通常在亚洲被加工成沥青，或用作制造低质柴油的原料。
来源：Bloomberg
全球
1.在迪拜举行的COP28气候峰会上，各国达成了一项历史性协议，到2050年全球将首次摆脱所有化石燃料，实现净零排放。周三全体会议开幕后几分钟内，COP28主席苏丹·贾比尔就敲定了该协议，出席会议的近200个国家没有提出任何反对意见。此前公布的一份协议草案删除了“逐步淘汰化石燃料”的所有措辞，引发了欧洲、拉丁美洲和气候脆弱岛国的反对。最后的文本并不是最强硬的措辞，也没有包括“逐步淘汰”这个词。相反，文本表示“呼吁各方贡献”，“以公正、有序和公平的方式，在能源系统中摒弃化石燃料，在这关键的十年中加快行动，以便在2050年之前实现与科学相符的净零排放”。世界自然基金会表示，这一新的文本是一个切实改进，“但仍然没有完全呼吁淘汰煤炭、石油和天然气”。
来源：金融时报
2.联合国粮食及农业组织编制的食品商品价格指数在11月份保持稳定。在过去的几个月里，食品价格已从2022年的峰值回落，尽管如此，批发成本的下降仍需要一些时间才能渗透到超市和最终消费者处。
来源：Bloomberg
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