静かな語培コースでは、多くの隣国が異軍突起している。
第2四半期の赤字に続いて、今年第3四半期、多隣国は再び280万7000ドルの純利益を記録し、前年同期の純損失1844万5000ドルに比べて黒字に転じた。
二級市場では、多隣国の株価が上場以来の高値に達し、2023年11月27日現在、同社の株価は一時226.79ドルに触れ、教育業界のトップ企業の好未来の10.9ドル、新東方の78.35ドルをはるかに上回った。今年に入ってから、会社の株価の上昇幅は200%に達した。
なぜ市場はこれほど多くの隣国を好むのか。
雲をかき分けて月明かりが見える
今年第3四半期、多くの隣国の複数の経営データが増加した。
報告期間中、多隣国の売上高は1億3800万ドルで、2022年度同期の9607万ドルに比べて43%増加した。このうち、購読収入は前年同期比47%増の1億6000万ドル、広告収入は前年同期比10%増の1167万8000ドル、英語テストの収入は1061.2万ドルで、前年同期比30%増加した。その他の収入は前年同期比86%増の944万7000ドルだった。
収入の増加について、多くの隣国は主に有料ユーザー数と日活数の増加だと主張している。2023年9月30日現在、多隣国の有料ユーザー数は580万人に達し、前年同期比60%増加し、月活と日活はそれぞれ47%、63%から8310万、2420万人増加した。
第3四半期末現在、多隣国の予約総額は1億5400万ドルで、前年同期比49%増、繰延収入は2億9000万ドルで、前財末の1億5600万ドルに比べ34%増だった。このため、次の会計年度にも、多くの隣国の収入が大幅に落ち込むことはないだろうと予測している。
この2年間、多くの隣国は売上高とユーザー規模の面でしばしば革新的で、上昇の勢いにあるため、第3四半期の成長は意外ではない。しかし、会社は一貫して利益面で不振を示しており、2021年Q 1-2023年Q 1の多隣国は9四半期連続の赤字を計上しており、「増収増益なし」は会社が破ることができない呪文だった。今年第2四半期になって、多くの隣国が370万ドルの利益を上げて、やっと「雲を開けて月を見る」ことができた。
第3四半期、多隣国は引き続き順方向の利益を維持し、純利益280万ドルを記録し、前年同期の純損失1844万5000ドルから黒字に転換し、毛利は計1億01万ドルで、前年同期比45%増加した。ユーザーの第三者支払手数料の低下、英語テストの単回収入の増加により、多隣国期の粗利益率は前年同期比1.1ポイント増の73.7%となり、本来より高いレベルでさらに進み、広い利益想像空間を示した。
現金面では、第3四半期の多隣国経営活動による現金純流入は3770万ドルで、前年同期は880万ドルだった。2023年9月30日現在、多隣国の現金及び現金等価物の残高は7億2000万ドルで、前財末より約15.38%増加した。
収益利用者の上昇傾向が良好で、利益が徐々に回復し、現金に余裕がある……財報では、多隣国連合創始者兼CEOのルイス・フォン・アン氏は、業績が予想を上回ったと述べた。
拡科+AI、動作周波数
業績がしっかりと支えられ、多隣国の経営上の動きもさらに多様になっている。
まず拡科で、Duolingo Mathはアップルのアプリストアに上陸した。先月、多隣国は新しい音楽コースを発表すると発表した。Duo-ReMiコースはiOSで学習者に提供し、「スクリーンキーボードを使ってメモを読む方法や簡単な曲を再生する方法」などの基本的な音楽知識を教える。
財報会では、複数の隣国は、音楽、数学、言語の3つの学科を1つのAPPに組み入れ、統一的にゲーム化された教育モデルに従い、複数の学科の学習プラットフォームを形成すると表明した。ルイス・フォン・アン氏は、3科合併はユーザーの活性化と保存率の向上に有利だと考えている。例えば、ユーザーは音楽の授業を受けても数学や言語を学ぶことができます。
しかし、短期的には数学と音楽の収入はそれほど伸びず、近隣国内で数学と音楽の仕事をしている総人数はわずか50人で、製品チームのほんの一部を占めていると告白した。現在、会社の最も主要な業務ブロックは依然として言語学習である。同社は「進級英語コース」を開発し、「英語で英語を学ぶ」モデルを採用し、英語ネイティブの考え方を育成しているという。
また、巨大な中国市場に向けて、多くの隣国もより多くの「現地化」戦略を試みている。昨年8月、同社は初の中国方言コースである広東語をオンラインにし、すべてのユーザーに無料で開放した。メディアによると、2023年7月現在、広東語コースの利用者は300万人近くに達している。
そして、科を拡大するだけでなく、AIも多隣国の拡大のもう一つの重要な方向である。現在、多近隣国には3つのレベルのAppがあり、それぞれ無料Duolingo App、サブスクリプション版「Super Duolingo」App、より高レベルのサブスクリプション版「Duolingo Max」Appである。このうち、MaxはGPT-4にアクセスし、Role PlayとExplain my Answerの2つのAI機能を提供しています。
財報会によると、Maxは最近、ユーザーが答えを提出する前にヒントを与えるInlesson coach機能を追加した。また、DuoRadioの新機能もテスト中で、そのドラマスクリプトは生成式AIによって提供されている。しかし、多くの近隣諸国は生成型AIに料金を払わなければならないため、Maxはしばらくの間、より高いレベルの購読に置かれています。
ルイス・フォン・アン氏は、生成型AIの使用コストが低下し、多くの近隣諸国がMaxではなくExplain my Answerをスーパーに置いて、将来の3つのレベルのApp機能を統合し続けるなど、購読APPとその機能を調整する可能性があるとみている。
業績の高度成長に業務の正中風口を重ね、多隣国の株価を急騰させた。2023年11月27日現在、同社の株価は一時226.79ドルに触れ、教育業界のトップ企業の好未来の10.9ドル、新東方の78.35ドルをはるかに上回った。今年に入ってから、会社の株価の上昇幅は200%に達した。
多隣国は市場の期待を実現できるのだろうか。
繁栄の背後にある隠れた憂い
多くの隣国の各指標の上昇は好調だが、繁栄の背後には依然として隠れた懸念があることを見るべきだ。
1つは、有料ユーザーの転化率の低下です。2023年9月30日現在、多くの隣国には580万人の有料ユーザーがおり、月活に占める割合はわずか6.98%で、2022年度末の7.8%に比べて小さくない下落もあった。また、財報によると、DAUあたりの平均収入の下落により、広告利益が低下した。逆に、同じく「購読+広告」モデルを歩んでいる愛奇芸は、今年のQ 3月に5億9000万人近くが暮らし、購読会員の総数は1億8000万人で、月間平均単会員の収入は15元の大台を突破し、15.54元に達した。2つを比較すると、多くの隣国の差が明らかになった。
もう1つは高止まりする費用支出です。売上高の増加に伴い、第3四半期の多隣国の諸コストと費用も増加した。期間内の収入コストは3625万ドルで、前年度同期比38%増加した。総経営費は前年同期比18%増の1億6000万ドルだった。このうち、売上高とマーケティング費用は前年同期比26%増の2234万ドル、一般と行政費用は前年同期比10%増の3340万ドル、研究開発費は5031万ドルで、前年同期比20%増加した。
これまで、多くの隣国が赤字を続けてきたのは、費用の支出が高い企業のためだった。収益の伸び率が費用の伸び率を超えるにつれて、会社はやっと収益バランスの臨界値に触れた。しかし、多くの隣国の売上高が現在の高度成長を維持することはできない。もし売上高の伸びが減速し、費用の支出がコントロールできなければ、会社は再び赤字に陥る可能性が高い。
また、多隣国のAI面での配置は、技術層ではなく応用層に集中しており、大モデルの底辺技術を研究するよりも、GPT-4に直接アクセスして製品の階層化を行い、ユーザーを誘致する傾向にある。このような「手数料を稼いだ」モデルは複製性が強く、多隣国は絶対的な競争優位性を備えておらず、既存の業務もそれによって質的に変化することはない。
そのため、今の情勢が良くても、多くの隣国の繁栄が持続的であるかどうかは疑問符が必要だ。