投資銀行ラザードのストラテジストは、ドナルド・トランプ元米大統領が外国製商品に全面関税を課す計画は、高インフレや米経済の低成長リスクを再燃させ、米国株式市場に脅威を与える可能性があると述べた。
「トランプ氏が議論している関税政策については、トランプ氏を問題にしないことはリスクがある」と、同行のRonald Temple首席株式ストラテジストはインタビューで、「インフレ、経済成長、ドル、金利、FRB政策、企業利益への影響は非常に大きい。最終的にインフレが発生すれば、株式市場がさらに上昇するとは考えにくい」と述べた。
長い間、共和党のトランプ大統領候補は保護主義貿易政策を遂行してきた。今回の選挙では、すべての国の輸入品に10%の関税をかけ、中国からの商品に60%以上の関税をかけると何度も宣言した。
ゴールドマンサックスはこれまで、トランプ氏が勝利すれば関税が再びインフレを激化させ、金利が従来より130ベーシスポイント高くなる可能性があると述べてきた。
Temple氏は、トランプ氏以前の大統領任期中から投資家の戦略を推定するのは難しいと述べた。インフレは冷え込んだが、FRBの長期目標金利を上回っており、弱いマクロ経済データが景気後退への懸念を引き起こしている。
「これまでのすべての選挙で、私がお客様に提案したのは、通常、彼らが本当に経済的に局面を変えることはないから、あまり緊張しなくてもいいということです。今回は違います」
このストラテジストによると、現在と2016年の主な違いは貿易政策を立案する範囲にあるという。彼は、「トランプ氏の最初の任期中、米国の輸入品の平均関税税率は1.5%から3%に上昇した。しかし、彼が今言っていることは平均税率を20%近くにする。これは大きな難題だ」と述べた。
トランプ氏の選挙チームのブライアン・ヒューズ上級顧問は、この元大統領の「政策は経済成長を推進し、インフレを下げ、米国の製造業を激励すると同時に、他国に傾く不均衡政策から我が国のサラリーマンを保護する」と弁明した。
Temple氏によると、トランプ氏が勝利すれば、投資家はより高い関税環境にどのように投資するかの演習を始めなければならないという。
「あなたが本当に考え始めなければならないのは、異なる企業のサプライチェーンにおける脆弱性をどのように識別するかだ」と彼は言った。
この戦略家は、トランプ氏が大統領に当選することで、S＆P総合500指数全体の調整ではなく、業界のローテーションが起こると予想している。
「最も明らかなトランプ氏の取引は金融、エネルギー、一部の医療保健であり、敗者は本当に広範なグローバルサプライチェーンを持つ誰でもあるだろう。消費必需品やインフラ分野にもチャンスがある」と付け加えた。
最後に、Templeはまた、ハリス大統領の当選は経済に悪影響を与えない可能性があると付け加えた。これは主に共和党員が上院の支配権を獲得し、彼女の多くの主要な提案、特に税金の面で弱体化すると予想しているからだ。