米連邦準備制度理事会は現地時間7月31日、連邦基金金利目標区間を5.25%から5.5%の間に維持し、毎月250億ドルの国債と350億ドルのMBSを受動的に削減するペースで縮小表を継続すると発表した。
パウエルFRB議長は記者会見で、第2四半期のインフレデータはFRBの自信を高め、2%のインフレ目標を達成する上で「いくつかのさらなる進展」を遂げたと述べ、インフレテストが満たされれば、FRBは早ければ9月に金利を下げる可能性があると述べた。パウエル氏はまた、質問に答えて、50ベーシスポイントの削減の可能性は低いと示唆した。
CME FedWatchのデータによると、市場はすでに9月に50 BPの金利引き下げを開始しているが、確率はわずか10.3%、25 BPの確率は89.6%、つまり9月には少なくとも25 BPの金利引き下げを行っている。今年12月までの会議では、少なくとも50 BPの金利を下げる確率は99.9%、少なくとも75 BPの金利を下げる確率は68.4%だった。つまり、11月と12月の会議は少なくとも1回は金利を下げ、2回は金利を下げる可能性もあるが、確率は70%未満だ。
これに対し、財通証券は、米国のインフレは緩和され、労働市場は冷え込んでおり、FRBの金利引き下げ条件は達成に近づいているとみている。一方、米国のインフレは下落を続け、6月のCPIはマイナスに転じ、インフレは前年同期比で着実に下落し、その中でエネルギー貢献の減少、コア商品とコアサービスの価格圧力はいずれも緩和された。一方、この1カ月間の失業率は回復し、時給は前年同期比の伸び率に減速し、労働市場の底辺を指している。現在の米国経済は依然として強靭性を備えているが、高制限金利環境の下で、消費と投資の伸び率は減速しているか、減速している。経済成長の動力が弱まっていることを考慮して、FRBは9月に金利を下げるだろう。
平安証券は、FRBが今年9月に第1ラウンドの金利引き下げを開始すると予想している。第1ラウンドの金利引き下げ幅は25 BP、年内に1 ~ 2回引き下げられる。今回の金利引き下げは1995年と2019年の2回の予防的な金利引き下げに似ており、金利引き下げ回数と幅は限られており、第1ラウンドの金利引き下げ時の緩和取引は終了する。
金利低下の予想の下で、世界の資本市場にどのような影響がありますか。平安証券は、財報の乱れ、取引面の変動などの影響を受けて、ここ2週間で米国株が大幅な回復を見せたが、これもFRBの金利低下の急迫性をさらに激化させ、今回の金利低下は予防的な金利低下に似ており、小幅な金利低下後に経済が回復するか、再び需要を呼び起こすことになり、後続の米国株は依然として上昇動力があり、年間を通じて米国株に悲観的ではないとみている。
香港株については、平安証券は、現在、香港株の推定値は歴史の最下部を出ているが、まだ評価値の低地にあり、A株に比べて一定の優位性があると同時に、海外の金利低下の窓口が開かれていることに加え、国内政策の持続的な着地が資金の加倉港株の動力上昇を推進し、資金は香港株に回帰する見込みがあり、香港株の中米のスプレッド転換に対する感度が高いことを重ねて、香港株は現在配置窓口にあるとみている。
中金会社の研究によると、金利低下の前に、ファンダメンタルズの減速とこれまで蓄積されてきた多くの上昇幅のため、リスク資産は自然に圧力を受けて回復することができ、これは正常な現象であり現在の状況でもある。しかし、大幅な減衰圧力ではないため、コールバックの幅も比較的制御可能である。金利引き下げ後、融資コストの下落による需要の上昇に恩恵を受け、さらに分子端利益の資産を改善し、相対配置価値が上昇し、適度なコールバックもより良い再介入の機会をもたらした。そのため、金利引き下げ後、龍頭科学技術株、米株後周期プレート、銅油などの大口資源品などの再インフレ受益資産に徐々に移行することができる。