現在、AIテーマは上昇を続けており、英偉達やマイクロソフトなどのAIコンセプト株が市場を押し上げて最高値を記録している。米株式市場の主導的な題材として、AI熱がどのくらい持続するかは、投資家の最も関心のある問題となっている。
ゴールドマン・サックスの戦略家Ryan Hammondチームはこのほど発表した報告書で、AI熱がいつ収まるかを知るには、重要なシグナルである投資収益率に注目する必要があると指摘した。
ゴールドマン・サックスによると、アマゾン、メッタ、マイクロソフト、アルファベットは過去1年間で計3570億ドルを資本支出と研究開発に投入した。この巨額の支出のうち、「大部分」は人工知能に割り当てられ、スタンダード500指数の資本支出と研究開発支出の総額の4分の1近くを占めている。
メディアがまとめたデータによると、アマゾンの今年の資本支出は630億ドルで、2023年の530億ドルを上回る見通しだ。2024年のMetaとグーグルの親会社Alphabetの支出は記録的になるだろう。
ゴールドマン・サックスは、AI社が高評価を維持したい場合、最終的には自分を証明するためにいくつかの成果を出す必要があると述べた。
同行は、AI支出が報われなければ、これらの市場最大のリーダー（AI社）の将来の株価は下落すると予想している。
「現在の大規模企業は最終的には、その投資が収入と利益を生むことを証明することが求められている」とHammond氏は報告書に書いている。「投資が収益と利益を生むことができないことを示す初期の兆候は、評価の引き下げを招く可能性がある」。
ゴールドマン・サックスは、追跡している指標によると、現在AIを使って商品やサービスを生産している企業は5%に過ぎないと指摘している。
市場参加者から懸念の声
ゴールドマン・サックスはまた、市場参加者はすでに科学技術会社のAIへの巨額投入に懸念の感情を示していると指摘した。
「投資家は大手科学技術株の投資収益率について不確実性を示しているが、これらの株は依然として非常に人気がある」とアナリストは書いている。
「AI応用の潜在的な収益を長期的に見てきた投資家でも、（投資によるリターン）スケジュールにはかなりの不確実性があるようだ」。
しかし、ゴールドマン・サックスも、インターネットバブル崩壊期の資本支出水準に比べて、現在のAI支出は「依然として見劣りする」ことを認めた。
Hammond氏によると、前回の科学技術バブル最盛期には、科学技術、メディア、電気通信（TMT）株が100%を超える経営キャッシュフローを資本支出と研究開発に使用していた。現在の比率は72%にすぎない。