すべてのウォール街の人々は今週初め、「地球上で最も重要な株」と呼ばれる英偉達財報が、米株の動きに新たな導きをもたらすことを期待していた。しかし、今週の終わりに差し掛かって、人々は突然、今週の米国市場の本当の「主役」が、雄大な「皮衣刀客ショー」ではないことに気づいた……。
英偉達業績の表現は優れていないとは言えない--会社の収益、利益、そしてQ 2は市場の予想を全面的に超え、その株価の財報発表後の上昇幅も大きくないとは言えない--木曜日の1日に9.3%急騰して過去最高を更新したが、これらのすべては水曜日と木曜日に2日連続で米国株市場が急落する運命を救うことはできなかった。
勇壮な一家の時価総額は木曜日に2300億ドル急増したが、米株の時価総額は同日も約5000億ドルを割り込んだ。
翌日の終値までに、スタンダード500指数は0.7%下落した。ナスダック総合指数は0.4%下落した。ダウ工業株平均は、2023年3月のシリコンバレー銀行危機以来最大の1日当たりの下落幅となる約600ポイント、1.5%下落した。これは3大指数が2日連続で下落し、米株7大巨頭のうち木曜日には英偉達だけが上昇した……
では、いったい何が「地球上で最も重要な株」を、米株を救うことができなかったのだろうか。
ウォール街の矛先は、「寝耳に水」のような大ヒットした米経済データや、市場で「道心が砕けた」FRBの利下げ予想に再び向けられている……
米データ「寝耳に水」
私たちの昨日の報道では、FRBが今週水曜日に発表した最新の議事録が「大きなトラブルを起こした」と述べたことがある。パウエルFRB議長は会議後の記者会見で、FRBの次の行動がプラスになる可能性は低いと誓ったが。しかし、最近明らかになった議事録の詳細は、パウエル氏の当時の「ハト派」の態度が、タカ派の役人の声を覆い隠していた可能性が高いことを示している。
このタカ派紀要によると、「多くの」FRB関係者はインフレ率を目標レベルに下げるのに十分な政策の制限性を疑問視しており、複数の関係者が必要な時に政策をさらに引き締める意欲に言及している。
FRBの議事録が発表された後、市場ではFRBの年内2回の利下げ予想に対して、急速に冷え込みが現れた。これらのすべては、今週木曜日に一連の新たな熱を帯びた米国のデータが発表されるにつれて、ますます厳しくなってきた……。
木曜日の米国金融市場は、インフレが依然として粘り気に満ちていることを背景に、米国のビジネス活動が加速していることを改めて証明した。これは、FRBが長期にわたって金利を維持し続けることを強化し、株式市場と債務市場の下落を招いた。
スタンダード・グローバルが同日発表したデータによると、スタンダード・グローバルの5月の米国総合PMI指数は2022年4月以来の最高水準となる3ポイント以上上昇した。そのうち、製造業PMIは2カ月ぶりの高値を記録し、50の大台を突破し、サービス業PMIは12カ月ぶりの高値を記録した。
PMIの読み取りが50を上回ったことは、業界活動の拡大を示している。木曜日のデータも調査を受けたすべての経済学者の予想を上回った。このPMI指標の上昇は、第2四半期が中段に入っても米国全体の経済活動が顕著に加速していることを示している。これはこれまでのいくつかの経済指標の下落傾向を逆転させ、最近のデータは4月の小売販売の低迷、製造業の生産額の低下を示し、一時は今四半期の開局米国経済の過熱現象が緩和されたことを示していた。
項目別のデータを見ると、隔夜のPMI指標の中で最も懸念されるのは、米国の物価下落の勢いが依然として繰り返されることを予告している可能性がある。工場の投入価格の上昇速度は2022年11月以来最も速く、サービスプロバイダの支払価格と受信価格も増加している。PMIデータを総合すると、投入品の価格を測定する指標は昨年9月以来2番目に高い水準に上昇した。
スタンダード・グローバル市場の財務のチーフ・エンタープライズ・エコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は声明で、「興味深いことに、インフレの主な推進力は現在、サービス業ではなく製造業から来ている。これは、疫病前の基準に基づいて、この2つの業界のコストと販売価格のインフレ率が上昇していることを意味しており、FRBの2%目標を実現するための最後のマイルは、まだ遠いようだ」と述べた。
Williamson氏はまた、米国の総合PMI指数が25カ月ぶりの最高値を記録し、明らかに「FRBを懸念させる」と指摘した。
PMIのほか、木曜日に新たに発表された週間雇用市場の指標も悪くない。データによりますと、米国では5月18日までの週明けに失業金を請求する人が8000人減の21.5万人となり、昨年9月以来最大の連続下落幅を記録し、市場の予想は22万人だったということです。
ウォール街「道心が砕ける」
年内のほとんどの時間で、FRBの今年の利下げ幅に対する市場の予想は、実はずっと下がっている。せっかくの転機はここ数週間である--第2四半期の開局を反映した経済指標のいくつかが下落の兆しを見せ、インフレデータも喜ばしい下落を見せた。
しかし、FRBの9月の金利引き下げが「良いことが近づいている」と期待されている中、今週のFRB議事録と最新PMIデータは、トレーダーたちに大きな冗談を言った。これは、市場でようやく動き出したFRBの金利引き下げ予想を、再び「道心が砕けている」……。
金利市場の最新の価格設定によると、木曜日に多くのグループがヒットした米国経済のデータが発表された後、トレーダーたちは現在、FRBが今年は35ベーシスポイントしか金利を下げないと予想しており、この数字は前日の40ベーシスポイントをさらに下回った。回数から言えば、これは市場の基準予想が2回下落し、再び下落に戻ったことを示している。
同時に、トレーダーたちはFRBの初の利下げ時期の予想も11月から12月に直接延期した。
債券市場では、FRBの利下げ予想が打撃を受け、各期限の米債利回りも一夜にして全線で急騰した。ニューヨーク時間帯終盤までに、2年期の米債利回りは7.2ベーシスポイント上昇の4.952%、5年期の米債利回りは6.8ベーシスポイント上昇の4.537%、10年期の米債利回りは5.5ベーシスポイント上昇の4.483%、30年期の米債利回りは4.4ベーシスポイント上昇の4.585%だった。
Raymond James固定収益資本市場マネージングディレクターのEllis Phifer氏は、「スタンダードPMI指標はこれまで市場に大きな影響を与えたことはなかったが、突然（木曜日）にセンセーションを巻き起こした。唯一考えられるのは、製造業の暖かさが市場の予想以上に強いことだ」と述べた。
Phifer氏は、「市場は活気に欠けており、初期失業金を請求した人の数に対する反応はそれほど大きくないと思う。しかし、予想以上の失業金報告とPMIを結びつけると、閑散とした市場は波乱を巻き起こすだろう」と付け加えた。
外国為替市場では、ドルの対ユーロなど6つの主要通貨のバスケットの為替相場を追跡しているICEドル指数も木曜日に105の関門を突破し、1週間の高位を更新した。Bannockburn Global Forex LLCのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Marc Chandler氏は、「為替相場の動きは、強い米国経済データに市場が予想通りに反応していることを示しており、ドルにはまだいくつかの上昇余地があると思う」と述べた。
特筆すべきは、FRB関係者が木曜日にも再び「鷹の声」を外部に放出したことだ。今年の票委、アトランタ連邦準備制度理事会のボスティク議長は、金融政策の経済成長減速における効果は前の数サイクルに及ばないため、インフレを抑制するためには長期的に高い金利を維持する必要があると述べた。ボスティク氏はFRBが今年末までに金利を下げ始めるとみているが、第4四半期までに金利を下げることはできない。
FOMCの次回会合は6月11 ~ 12日に開催される。
現在の市場の状況と次に直面する重要な指標について、ユビキタス銀行資本市場の米金利ストラテジストVail Hartman氏は、「全体的には、重要な情報が出てくるのを待っており、次の重要なデータは来週のコア個人消費支出（PCE）物価指数だが、以前の消費者物価指数（CPI）とその他のインフレデータを考慮すると、市場は新しいPCEに対してかなり良い判断をしていると思う。PCEに続く次の重要指標は、6月7日に発表される5月の非農業雇用報告書です。」