美联储没有降息但缩表了，这可不是小事，意味着美国的货币政策出现了根本性转变的迹象。
当地时间5月1日美联储召开了5月的议息会议。之前大家基本上已经确定美联储这个月不会降息了，甚至预计6月份也不会降息。果然不出所料，美联储维持5.25%至5.5%联邦基金利率不变。
不过，美联储宣布了一项新的决定，减缓QT的幅度。
什么是QT呢？你应该听过QE吧？之前不少自媒体宣扬中国央行可以在二级市场购买国债是准备QE了，我专门写了图文、出了视频驳斥这一观点。不论是咱们提的QE还是美国的QE都是一个意思，是量化宽松的英语缩写。而QT可以视为QE的反义词，中文名为量化紧缩。
很多人只知道美国在加息，认为加息是收回美元最有效的手段。实则不然，加息属于间接减少市场流动性的做法，是通过提高资金的“价格”，也就是利率让来降低人们借钱的欲望。贷款利率高、需要支付的利息多，借钱的人自然减少，这与价格提高后同一种商品的销售量下滑是一个道理。
除了加息外还有一种更加直接的“回收”市场资金的方式，即直接从市场上“抽水”，回收美元，也就是QT。
如何QT呢？先讲怎么完成QE，反正QT就是QE的反向操作。
QE是美联储购买国债和MBS证券，这一过程中美联储需要支付给卖家美元。新的美元便流入市场，美联储完成了基础货币的创设。QT的操作方式相反，把美债和MBS卖给别人，买家得支付美元给美联储，这么一来原本在市场中流通的美元重新回到美联储内部，不再用于作为交易和投资的介质，也不会因货币乘数而产生更多的派生美元了。
美国2020年开始QE，之后物价暴涨，无奈之下进入QT，这次的QT是从2022年6月开始的，比美联储加息晚了3个月。美联储以每月最高赎回600亿美元美债的幅度进行QT，一直持续到今年5月。
如今情况发生了变化。美联储决定从2024年6月开始减缓QT力度，赎回的美债上限下降了350亿美元，也就是每个月最多赎回250亿美元。
虽然还是在QT但量化紧缩的程度明显减轻了，意味着美国的货币政策自2022年以来第一次发生了重要的转折，在今年接下去的几次议息会议里极有可能继续调低卖出美债和MBS的上限，直至完全退出QT甚至重新开始扩表。
美国3月的CPI和PCE涨幅均超预期导致6月降息已基本无望，能够期待的是9月进行第一次降息，12月再降一次，同时，尽快退出QT。美联储主席鲍威尔一直在说要根据数据调整货币政策，未来几个月的非农和物价数据值得关注。
5月2日A股不开盘，与美国资本市场关联性更强的港股开盘，恒生指数大涨2%以上，恒生科技指数更是涨超4%，美国减缓QT的成果不就来了吗？更加重要的是一旦货币政策发生根本性变化，热钱再次从美国流向全世界，那些资产价格已经很低的国家要当心了，资本的抄底会从这一刻开始。
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