4月25日，美国发布了一季度GDP数据，环比折年率上涨1.6%，名义GDP达到6.93万亿美元，为历年一季度最高。
1.6%的实际涨幅虽然远低于市场2.5%的预期但考虑到这可是一季度，而且美国的GDP是以环比为统计口径的，这次比的是每年的旺季四季度数据。所以1.6%的经济增速不能算糟糕，相当于没有考到预估的90分，只考了80分，比班上其他人的六七十分要好。
经济没有出现明显衰退是美联储敢于继续维持高利率的底气。另一方面，还有一项数据同样暗示了美联储不会那么快转变货币政策。
在美国衡量物价变化的数据有两个，一个是CPI、另一个是PCE，两个指标又可以细分出核心CPI与核心PCE，加了“核心”的指标是剔除了能源、食品两类价格变动过大的商品后的价格变化数据。
我们平时说得比较多的是美国的CPI年率，原因有二。一是中国只有CPI，没有PCE，咱们比较熟悉；二是美国每个月发布CPI的时间早于PCE，容易让人先入为主。实际上美联储更看重的指标是PCE，而且是核心PCE，很多决策是根据核心PCE的变化制定的。
2024年3月美国的核心PCE是多少呢？刚刚公布的结果显示为3.7%。这个数字是非常高的，不仅超过了预期而且达到了近期的新高度。
大家应该都知道美联储主席鲍威尔不断声称美国的长期通胀目标为2%吧。3.7%都快高出长期目标一倍了，你说美联储敢不敢立马降息？
PCE和核心PCE数据公布后已经有交易员预测美国今年最多降息一次了且要等到12月才会降息。此前，更有一些金融人士称美国还得加息，如摩根的老大就公开预测美联储会把联邦基金利率提高至8%。
理性来说加息至8%几乎是不可能的事情，但美联储的降息时间显然会因一季度的GDP和PCE数据而向后推迟，至少市场是这么认为的，4月25日公布数据后美国三大股指全部下跌。
与此同时，一旦美国物价出现反复，CPI和PCE开始反弹，那么美联储是有可能推翻此前的所有预期的。鲍威尔多次表示货币政策会根据数据而定，通胀反复将迫使美联储进一步加强紧缩力度，说不定年内加息。
因此，需要祈祷可能已经不是美国尽快降息了而是希望不要加息。美国的货币政策属于牵一发而动全身，高利率会对全球资本市场形成压制，不利于走出牛市。
11月美国将要进行大选，现任总统拜登寻求连任，他会不会施压美联储主席鲍威尔呢？也许还没到时候，当美国经济增长乏力、居民收入和消费水平下降时拜登可能不会再“惯着”鲍威尔了，毕竟事关自己的选票。
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