日銀は手を出すのか。いつ手を出すの？
現地時間の火曜日、日本の古沢満宏前金融政策責任者は、円がさらに弱ければ、日本政府は通貨介入の瀬戸際に立つと述べた。古沢満宏氏は「米国と日本の金利に変化がない中で、円の対ドル安はかなり速い。この傾向が続けば介入が訪れるだろう」と述べた。
古沢満宏氏は、日銀が早ければ7月に再利上げする可能性があり、同時に今年後半に再利上げする可能性があるとみている。
円は軟調だが、実体経済は改善している
2024年3月19日、日銀は3月利率決議を発表し、17年にわたるマイナス金利時代を終え、基準金利を-0.1%～0から0～0.1%に引き上げ、同時に利回り曲線制御政策を終了した。しかし、日銀が3月に利上げして以来、円相場は対ドルで150を割り込み、34年ぶりの安値付近をさまよっている。
円安が企業の価格圧力を強めているにもかかわらず、日本の製造業とサービス業の活動の主要指標は4月にここ1年で最高水準に改善し、経済学者はインフレに対する日本の容認度が高まっていると述べた。
S＆Pグローバルレポートが4月23日に発表したデータによると、日本の4月のMarkit総合PMIは3月の51.7から昨年8月以来の高水準となる52.6に上昇した。日本の4月の製造業PMI初値とMarkitサービス業PMI指数はそれぞれ49.9と54.6で、昨年5月以来の最高水準（指数が50を上回ると拡張を示す）だった。
（ソース/S& ; P Global，Bloomberg）
サービス業が引き続き経済成長を推進することは日銀にとって良いニュースであり、価格成長は経済全体に広がっているが、経済活動の大幅な下落にはつながらなかった。
S＆Pグローバル・レポートは、「材料、エネルギー、賃金コストの上昇は平均コスト負担の上昇の鍵であり、円安も重要な役割を果たしている。会社はそのため上昇したコストを顧客に転嫁し、平均費用は1年で最も急速に増加している」と述べています。
JPモルガン・チェース証券ストラテジストは、「152円が1ドルに対して1ドル以上下落すると、消費は下押し圧力に直面し、157円を超えると実質賃金の上昇が困難であることが認識され、日本株式市場に消極的になる」と述べた。米国の利下げへの期待が後退するにつれ、このような状況が発生する可能性が高まっている。Wind相場の最新データによると、現在の円相場は152の関門を突破し、155に迫っている。
日銀の介入は近い？
日本の古沢満宏前金融政策責任者は火曜日、円がさらに弱ければ、日本政府は介入通貨の瀬戸際に非常に近いと述べた。古沢満宏氏は「米国と日本の金利に変化がない中で、円の対ドル安はかなり速い。この傾向が続けば介入が訪れるだろう」と述べた。
この元金融政策担当者がこのような発言をした際、円相場は154.86ドルの新たな安値に触れた。鈴木俊一財務相は同日朝、当局が現在の状況に対応するための行動を取る準備ができていると述べた。
日銀は今週金曜日に金利決議会議を開催する予定で、古沢満宏氏は日銀が早ければ7月に再利上げする可能性があるとみているが、ほとんどの経済学者の予測通り、日銀は今週中に金利を調整しない見通しだ。
市場参加者や政策立案者は、3月の歴史的な利上げ後、金曜日の保守的な決定が再び円安につながる可能性を懸念している。古沢満宏氏は「市場参加者が為替相場を押し上げることは許されず、投機家を野放しにするのはいい考えだと考える人はいない」と述べた。
古沢満宏氏は、日本当局が円相場が対ドルで160ドルに達する前に市場に介入する見通しだ。一方、米銀行など一部の市場参加者は、円相場が対ドルでさらに160円台まで下落すると予想している。
2022年9月と10月、ドル相場が146と152水準に迫った当日、日本は約600億ドルをかけて通貨市場に介入していたことが分かった。
古沢満宏氏は外信とのインタビューで、最近の円安の背後にある要因は日本と米国の間のスプレッドだと述べた。政策金利の違いは少なくとも夏までは変わらないように見え、市場では10月が日銀が再び動き出す可能性が最も高い月とみられている。
上田一夫日銀総裁は現地時間の火曜日の議会で質問に答え、「物価動向が2%に上昇し、我々の予想に合致すれば、金融緩和を調整する。これは金利引き上げを意味する」と述べた。
