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米株高がウォール街を激論:モーモー氏はバブルリスクを警告ゴールドマンサックスは上昇の勢いは合理的だと主張

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米国株式市場はバブル化しているのか。それはあなたが誰に聞くかにかかっている。
今年初めから現在まで、スタンダード500種指数は15回も終値の最高値を記録し、4カ月連続で上昇した。米株「ビッグスリー」、特に英バイダ、メッタ、マイクロソフトなどが上昇に転じた株は、主要株価の上昇を牽引した。
この背景には、ウォール街ではますます疑問や懸念の声が上がっており、JPモルガン・チェースのチーフ・マーケット・ストラテジストであるコラノビッチ(Marko Kolanovic)氏もその一人だ。
しかし、同時にゴールドマン・サックス首席米株ストラテジストのコスティン(David Kostin)氏らのアナリストは、バブルの存在を認めなかった。彼は、市場に冒険的な感情が現れるのは合理的だと考えている。大手科学技術会社は高い評価をしているが、この高い評価はファンダメンタルズの支持を得ている。
JPモルガン・チェース:バブルが膨らんでいる
コラノビッチ氏によると、米国株式市場の大幅反発やビットコインの6万ドルの大台突破が急速に進んでいるのは、バブルが大きく吹いているサインだという。これらの進展は、市場にバブルが蓄積していることを示していると考えている。資産価格が持続不可能な速度で上昇すると、バブルは通常現れる。
コラノビッチ氏がウォール街の警告行列に加わるにつれ、ウォール街での懸念の声もますます無視できなくなっている。1990年代末のインターネットブームや、2021年のポストコロナ時代の米株フィーバー期を思い出す。
米株科学技術大手の大幅な上昇に後押しされ、スタンダード500指数は絶えず最高値を更新している。しかし、コラノビッチ氏ら批判者から見れば、この上昇は持続できない。
コラノビッチ氏は月曜日の報告書で、「市場は『低いボラティリティと成長バブル』で前進している」と述べた。
彼は、「株式市場は今年上昇したが、債券利回りは上昇し、利下げ予想は後退した。投資家は利回りの上昇が経済の加速を反映していると考えているかもしれないが、2024年の利益見通しは低下しており、市場はこのサイクルに自負しすぎているようだ」と考えている。
コラノビッチ氏によると、現在の米株環境は投資家の自負とリスクの過小評価を反映している。
また、米株の上昇が続いていることについて「早期利下げが資産価格をさらに押し上げたり、別のインフレを引き起こす可能性があるため、金融政策をより長期的に高位に維持する可能性がある」と警告した。
今回は過去とは違う
しかし、同時にゴールドマン・サックスのコスティンなどのアナリストはバブルの存在を認めなかった。彼は、市場に冒険的な感情が現れるのは合理的だと考えている。大手科学技術会社は高い評価をしているが、この高い評価はファンダメンタルズの支持を得ている。
コスティン氏は、今回の上げ潮は過去のバブル期とは異なるとみている。これまでの米株の株価が大きく変動し、その価値を上回る評価が多かったバブル期とは異なり、今回の米株の「極端な評価」の幅ははるかに小さく、2021年のピークに比べて超高評価で取引された株式の数は大幅に減少した。
彼は先週金曜日の報告書で、2021年の「あらゆる代価を払って成長する」という心理状態とは対照的に、「投資家の多くは指数の中で最大の成長型株式に高い評価を払っている」「私たちは『ビッグスリー』社の評価が現在、そのファンダメンタルズに支えられていると考えている」と書いた。
第4財報シーズンが終盤に近づくにつれ、米株各企業の財務業績も株価上昇の合理性を実証した。データによると、これまでに発表された財報によると、米株企業の昨年第4四半期の1株当たり利益は前年同期比59%増加し、予想の47%を大幅に上回った。
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