지난주 미국 주식은 망설임 속에서 단기 방향 선택을 맞이했다. 메가톤급 인플레이션 수치가 땅에 떨어지면서 통화정책 불확실성에 대한 우려가 다소 약화되고 위험 선호가 나지와 S & P500 지수가 사상 최고치를 기록하는 데 힘을 보탰다.
비록 연초 이후 정책 변곡점 시점에 대한 추측이 계속 지연되고 투자자들이 서광에 가까워지고 있는 것 같지만, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 에 있어서 고용 시장은 정책 결정의 핵심 요소가 되었다.
첫 금리 인하는 6월을 더욱 가리키고 있다
서비스 비용의 강력한 상승으로 1월 미국 소비자지출물가지수 (PCE) 는 전월 대비 다소 빨라졌지만, 전년 동기 대비 성장률은 최근 3년 만에 최저치를 기록해 시장 예상에 부합했다.이와 함께 자동차, 가구, 기타 내구성 가정용 기기를 포함한 상품 지출 감소에 억제돼 소비자 지출이 둔화될 조짐을 보이고 있다.인플레이션과 경제가 점차 냉각되는 연착륙 상황은 여전히 추진 중이다.
옥스퍼드 경제연구원의 수석 이코노미스트 밥 슈워츠 (Bob Schwartz) 는 제일재경 기자와의 인터뷰에서"최근 데이터가 희비가 엇갈리고 있다"며"연준의 금리 인하 시기에 대한 판단도 계속 변하고 있다"며"연준으로서는 비둘기파와 매파 모두 각자의 입장을 뒷받침할 충분한 증거를 찾을 수 있다"고 말했다.
지난 한 주 동안 중장기 미국 채무 수익률은 소폭 하락했고, 금리 전망과 밀접한 관련이 있는 2년 만기 미국 채무 주간은 16포인트 가까이 하락한 4.53%, 기준 10년 만기 미국 채무는 4.20% 관문을 지키지 못해 3주 만에 최저치를 기록했다.연방기금 금리 선물에 따르면 투자자들은 6월부터 금리를 인하할 것이라는 기대를 더욱 강화했다.
기관들도 잇달아 새로운 완화 주기의 출발점을 2분기 말로 조정했다.세계은행의 수석 이코노미스트 겸 예측국 국장 인 가이 한 고스 (Ayhan Kose) 는 국제금융포럼 (IFF) 이 주최 한 세계 경제 전망 학술 대화에서 미국 인플레이션이 하락하고 있으며 이는 연준이 금리 인하 과정을 시작하도록 지탱하고 있다고 밝혔다.그는 미국의 핵심 인플레이션이 여전히 지속되고 있기 때문에 연준은 3월, 5월 금리 회의에서 금리를 인하하지 않을 것이며, 이르면 6월 또는 그 이후에 금리 인하를 시작할 것이라고 밝혔다.
연준 관리들도 최근 연설에서 인플레이션에 대항하는 데 진전이 있었다고 긍정하면서도 가격 안정을 위한 길이 울퉁불퉁할 수 있기 때문에 아직 작업이 완료되지 않았다고 강조했다.
파월의 중요한 고문인 윌리엄스 뉴욕 연은 의장은 지난주 연준이 앞으로도 도전에 직면할 것이라고 말했다."인플레이션이 예상 밖으로 상승하거나 소비자 파워가 나타날 수 있습니다. 2023년에 우리가 본 강한 성장의 주요 추진력은 내가 예상했던 것보다 더 빨리 사라질 수 있습니다."그는 코로나 이전 기준에 비해 여전히 일자리 공백이"상당히 높은"반면 임금 증가 지표는 코로나 이전 평균보다 계속 높다고 덧붙였다."우리는 미래의 데이터를 평가하여 모든 시스템이 정상적으로 작동하도록 보장할 것입니다."
슈워츠는 제일재경에 대해 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 금리 인하 전에 인플레율이 2% 로 계속 나아가고 있다는 것을 더욱 확신하기를 희망한다고 말했다.아울러 통화정책이 제한적이라는 점을 고려해 경제가 받는 영향도 예의주시하고 있다.그는 연방금리위원회(FOMC)보다 너무 빠른 완화 위험에 더 주목하면서 과도한 정책 압박을 우려했다.슈워츠 장관은 금리 인하가 인플레이션이 가라앉는 속도보다 느리다면 추가 긴축에 해당해 경기 냉각 위험을 높일 수 있다고 분석했다.역사는 경제와 고용 시장이 추세 반전을 보이기 시작할 때 때로는 하방 속도가 빨라지는 것을 막기 어렵다는 것을 보여준다.
변동성 위험은 여전히 주시해야 한다
작년 11월부터 미국 3대 주가지수가 4개월 연속 상승한 것은 인공지능 관련 성장 전망에 따른 측면이 크다.지난주 엔비디아는 이정표를 맞아 처음으로 시가총액 2조 달러를 돌파했다.
최신 PCE 지수는 상반기 금리 인하에 대한 베팅을 강화하고 인공지능 열광에 더욱 불을 붙였다.엔비디아 외에도 생성형 인공지능 (AI) 에 대한 강한 수요는 AI 분야의 많은 다른 주식에 대한 투자자들의 관심을 높였다.경쟁사인 AMD도 지난주 사상 최고치를 기록하며 필라델피아 반도체 지수를 지난주 금요일 4% 이상 급등시켰다.
투자자들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 결국 연착륙을 이룰 수 있다고 점점 더 믿고 있으며, 이는 시장의 위험 선호도를 진작시키고 있다.CFRA 리서치의 샘 스토발(Sam Stovall) 수석 투자전략가는 "경기가 호조를 보이고 인플레이션이 여전히 약간 끈적끈적하다는 점을 고려해 연준이 금리 인하를 늦췄다"며 "그러나 그때가 되면 우리는 점차 고금리 사이클에서 벗어날 것이기 때문에 큰 폭의 금리 인하는 필요하지 않다"고 말했다.
자금 흐름에 따르면 투자자들은 3주 연속 미국 주식 펀드를 늘렸다.렌교소 (LSEG) 가 제일재경에 제공한 자료에 따르면 지난주 미국 주식 펀드의 순유입은 25억 달러에 달했다.특히 비트코인 상승에 힘입어 비트코인 현물 ETF 10개사 모두 16억달러 순유입을 신고했는데, 이는 출시 이후 6주 연속 유입이다.
　　Murphy&실베스트 시장 전략가 폴 놀트 (Paul Nolte) 는 PCE 보고서를 소화한 후 금리 인하 전망이 다시 밝아졌다며"투자자들은 통화정책 경로에 대한 더 많은 단서를 얻기 위해 다음 파월 연준 의장의 의회 연설과 2월 고용 데이터를 기다리고 있다"고 말했다."
가신재테크는 시장전망보고에서 다음과 같이 썼다. 투자자들은 통화팽창수치에 만족해하고있으며 게다가 미국채무수익률이 하락세를 보이고있다. 비록 시장이 이미 일부 초과구매를 하였지만 저애력이 가장 적은 경로는 여전히 상승하고있으며 자금은 계속 반도체업종으로 류입되고있다.추세적으로 볼 때 위험자산의"융해(melt up)"모식은 여전히 지속되고있다.
이 기관은 향후 1 주간의 고용 수치가 시장에 영향을 미치는 열쇠가 될 것이라고 생각합니다.최근 공황지수 (VIX) 의 변동성으로 볼 때 일부 투자자들은 옵션을 통해 보호를 찾아 파동 위험을 상쇄할 수 있다.추세는 여전히 투자자의 친구이지만 미래의 상승은 파동 상승과 함께 시장 조정의 위험을 유발하거나 자금 수익의 회복에 대한 수요에서 비롯될 수 있습니다.