3月4日、日経225種平均は史上初の40000円台を突破し、日内0.92%上昇した。日経225種平均は投稿時点で0.8%上昇し、40228円99銭を暫定報告した。
ニュース面では、週末、日本政府がデフレの正式な終息宣言を検討しているという大きなニュースが伝えられた。これまで、日本経済はデフレと20年以上戦ってきた。現在、投資家が最も注目しているのは、日本がデフレ克服を宣言すれば、利上げ時点が焦点となり、日銀が2007年以来初めて利上げすることになる。金融政策の転換は、現在ホットな日本株式市場に大きな影響を与えるだろう。
実は、2023年の日本株式市場のパフォーマンスはすでに抜群で、日経225指数は年間28.24%上昇し、世界の主要株式市場の中で納指の43.42%に次ぐ。それと同時に、日銀は2007年以来実施されてきたマイナス金利政策からの撤退を検討し、金融政策の正常化に向けたシグナルを出し続けている。
日本株式市場の「長牛」は続くのか。
毎日経済新聞の2月29日付報道によると、投資ファンドJapan Catalyst Fundのエコノミスト兼コンサルタント、Jesper Koll氏は、日株の上昇を分析した際、いくつかの要因があると考えていると述べた。まず、日本株は依然として安いので、価値投資家は日本が大好きです。2つ目は、企業利益が伸びており、買収合併や投資も伸びているため、価値投資家のほか、成長株投資家もこのパーティーに参加している。中東や欧州などの国際投資家は、日本を良い投資先と見なしている。また、2025年末までに日経225種平均が55,000円台に上昇するのは非常に合理的な予測だと考えている。
金融政策の正常化は日本株式市場にとってプラスの効果があると述べた。金融環境の引き締めや新たな利上げの始まりではなく、金融政策が正常化しただけで、短期金利を狙っている。短期金利の上昇、国債利回りの下落は、日本の保険会社や銀行にとって非常にプラスであることを認識する必要がある。
日本、デフレ終息宣言を検討
証券時報が3月4日に共同通信を引用し、関係者によると、日本政府は経済がデフレを克服したと正式に発表することを検討しており、物価下落との戦いから20年近く経っての大きな転換を示している。20年ほど前、日本政府は物価が適度に下落していること、すなわち経済がデフレに陥っていることを認めた。
最近のインフレと賃金の持続的な成長の見通しはデフレ脱却に希望をもたらしている。日本の1月のインフレ率は予想を上回り、生鮮食品を除く消費者物価指数は前年同月比2%上昇し、22カ月連続で日銀の目標を達成または上回った。同月、同国の労働力市場は緊張を維持し、企業は労働組合との年間賃金交渉で大幅な賃上げを約束した。日本政府は決定の際に消費者物価指数とその他の主要経済データを考慮する。
関係者によると、日本政府は今春の労使交渉（春闘）結果とインフレ見通しを綿密に検討し、デフレ脱却宣言の条件が整っているかどうかを判断するという。注目すべきは、この公式声明は象徴的ではあるが、日本経済の主要な成長ボトルネックが解消されたことを意味するだろう。
記事は、岸田文雄首相と閣僚が政府の月例経済報告でこの変化を公表する可能性があると指摘した。長い間、日本経済は価格下落が企業の利益を抑制し、賃金成長を阻害し、個人消費の停滞を招く循環にあった。デフレに対抗する努力は長年にわたって行われており、日銀の措置には2%のインフレ目標が含まれ、潜在的なマイルストーンが形成されている。日銀が過去10年間に実施した前例のない金融緩和は、インフレ率2%を目標とする約束を含む2013年の日本政府との共同合意に合致するデフレ脱却を目指している。
現在、市場が最も注目しているのは、日本がデフレ克服を宣言すれば、日銀の次の利上げ時期が焦点となり、2007年以来初めての利上げとなる。
2月29日、高田創日銀審議委員は記者会見で、日銀の金融政策について、賃金上昇に伴うインフレ率2%安定化の目標は「ようやく（実現が）期待できる段階に来た」と述べた。その後、市場ではマイナス金利政策の解除という大規模な金融緩和政策への調整は遠くないとの見方が広がっている。
日銀の利上げ予想が一時、資本市場をかき回した。しかし、植田和男日銀総裁は2月29日、インフレ目標の持続的安定実現が期待される状況には至っていないと述べた。賃金動向を見極めるため、春季労使交渉（春闘）に注目する考えも示した。日銀総裁のこのような発言について、日銀は利上げ時期を3月から4月に延期する可能性があるとの見方を市場関係者が示した。
日株の主要指標は依然として他の市場を下回っている
毎日経済新聞の2月28日付報道によると、ロイター通信によると、現在の日本株式市場の推定値は依然として相対的に低い。流行の市場収益率指標によると、MSCI日本指数の今後12カ月の長期市場収益率は14.1にとどまり、MSCI世界指数の17.4とMSCI米国指数の20.1を下回った。また、MSCI日本指数の市場純率は現在1.37にとどまり、バブル崩壊前の4.72をはるかに下回っている。
MSCI日本指数の先物市場収益率は依然として低い。ロイター通信
また、LSEG（ロンドン証券取引所）のデータによると、日経225指数の株式のうち約33%の会社株価は依然として帳簿価額を下回っており、S＆P 500指数の株式の割合は3%にとどまっている。
富達国際日本投資責任者のMiyuki Kashima氏は、「歴史的に見て、日本株の先物市場の収益率は15倍で、他の市場と比べて決して高くなく、特に現在の金利水準である。さらに重要なのは、日本株の市場純率が低いことであり、これは会社の貸借対照表上の資産価値に対して、これらの株が過小評価されていることを意味する」と述べた。
ロイター
円安が続く中、外資も日本株式市場に流入し続けている。ブルームバーグ通信によると、今年初めから2月22日までの資金は東京証券取引所の出来高の約2/3を占めていた。1月だけで見ると、外資が138億ドルの日株を純購入したのは、1982年に記録されて以来7番目の単月購入額だった。
その中で、最も注目を集めているのが「株神」バフェット氏の日本株への愛顧だ。2020年に日本の主要商社5社の株式（それぞれ伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物産、住友商事）を売却し、2023年にさらに増資した。最近の株主レターの中で、バフェット氏は、多元化業務、高配当、高自由キャッシュフロー、慎重な新株増発がこの5大商社の愛顧の重要な原因であることを明らかにした。彼は同時に、バークシャーはこの5つの企業への投資を引き続きプラスすると述べた。
日株後市の展望について、中金公司は報告書で、2024年内に日経平均株価が40,000ポイントの整数関数を突破する可能性があると指摘した。しかし、中金会社は報告書の中で、短期的には日株のコールバックリスクに注意する必要があることも示唆している。同機構によると、日本経済は外部の影響を受けやすく、過去半世紀の間、米国が衰退に陥るたびに日本経済も衰退に陥り、将来米国経済が衰退に陥ると、日本経済も同様に衰退に「持ち込まれる」可能性が高いという。
「アベノミクス」の一環として、日銀の緩和政策は長年続いており、日本株式市場の上昇基調を固めている。通貨政策の変化は株式市場に一定の変化をもたらすかもしれない。
シティグループの元為替ストラテジスト、ディープ・マクロ（DeepMacro）共同創業者兼CEOのジェフリー・ヤング氏は、「市場は現在、日銀が4月26日か6月14日にマイナス金利政策を終了すると予想している。日本のインフレが後退し、日銀の発言が慎重になっているなどの理由で、6月、さらには7月には日本の金利が0%に上昇する可能性もある」と述べ、日本への数週間の考察を終えたばかりだ。
国際通貨基金（IMF）は、マイナス金利政策が終了すると、日銀が徐々に金利を引き上げ、金融政策を引き締めていく可能性があると指摘している。これにより、日本国内の流動性が低下し、借り入れコストが上昇し、経済成長が減速し、インフレ圧力が軽減される可能性がある。これらの要因は、日本株式市場の利益予想と評価水準を弱め、投資家のリスク嫌悪感を引き起こし、株式市場の調整と変動を引き起こす可能性がある。
毎日経済新聞総合証券時報、毎日経済新聞（記者：李孟林、蔡鼎）
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