월스트리트 투자은행들이 연준이 3월이냐, 6월이냐를 놓고 논쟁을 벌이고 있을 때 미국의 1월 소비자가격지수 (CPI) 와 생산자가격지수 (PPI) 의 강한 반등은 금리 인하 전망에 찬물을 끼얹었다.
두 수치 모두 시장의 예상을 뛰어넘어 인플레이션이 이미 통제되고 있다는 낙관적인 예측을 무자비하게 깼다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 2022년 3월 금리 인상 주기를 시작한 이래 11차례 금리 인상을 단행해 누적 폭이 525포인트에 달했다.현재 연방기금 금리 목표 구간은 5.25~5.5% 를 유지하고 있다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들도 정책금리가 이번 주기의 최고치에 도달했을 것으로 보고 있지만, 추가 금리 인상 가능성을 배제하지 않고 신중을 기하는 것으로 보이며 인플레이션이 안정적으로 하락하고 있다는 증거를 더 많이 보고 싶어 하는 것으로 보인다.대부분의 관리들은 조기 금리 인하와 가격 압박이 뿌리 깊어질 것을 우려하고 있다.
물론 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 금리 인하의 문을 열었다.파월 연준 의장은 2월 초 인터뷰에서 연준이 올해 약 25포인트씩 3차례 금리 인하를 실시할 것으로 보이며, 이르면 5월부터 금리 인하를 시작할 것으로 예상된다고 밝혔다.그동안 시장은 연준이 3월부터 6차례 금리를 인하할 것이라는 데 베팅해 왔으며, 2024년에는 150포인트 이상의 금리 인하 폭을 보일 것으로 전망했다.
이론적으로 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 장기간 고금리를 유지한다면 많은 위험을 초래할 것이다.사실상 미국련방공화국의 대폭적인 금리인상은 미국경제의 회복을 방해하지 않았으며 경제와 로동력시장은 여전히 근성을 띠고있는것 같다.실업률은 사상 최저치로 최근 비농업 취업자 수가 35만3000명 증가해 1년 만에 가장 큰 폭으로 증가했다.또 인플레이션 회귀의 길은 곡절이 많다.그리고 이 과정에서 만약 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인하 신호를 너무 일찍 방출하면 금융자산 가격의 대폭적인 상승, 기업 투자 반등, 소비 증가를 자극하여 인플레이션이 더욱 점성을 띠거나 다시 반등할 수 있다면, 2% 의 인플레이션 목표는 더욱 실현되기 어려울 것이다. 이는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 금리 인하를 서두르지 않는 주요 원인이기도 하다.
그러나 통화정책은 시체가 있다.일반적으로 통화정책의 시체는 약 1년에서 1년 반 정도라고 생각한다.따라서 현재 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 고금리가 경제에 미치는 침체의 영향은 여전히 나타나야 한다.고금리의 효과가 가시화하면서 미국 경제의 연착륙 여부는 불확실하다.금융 상황은 비선형 악화로 이어져 경제에 더 큰 악영향을 미칠 수 있다.시장 전체가 연준의 금리 인하를 기대하는 것처럼 보이지만 2024년 대선이 다가오면서 통화정책 조정은 파월 의장 앞에 놓인 난제로 떠올랐다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 경제 상황에 따라 금리를 인하하면 세계 경제에 미치는 영향에 차이가 있을 것이라는 점에 주목할 필요가 있다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 미국 경제의 연착륙 상황에서 금리를 인하하면 살얼음판을 걷는 것처럼 극도의 신중을 기할 수 있으며, 그 때 시장은 각종 데이터로 인한'바람'에 대처하는 데 지칠 것이다.이는 글로벌 경제에 호재이다. 미국 경제는 쇠퇴하지 않았다. 무역 측면에서 볼 때 다른 나라들의 미국 수출은 이상적인 상태를 유지할 것으로 보인다.자본이 신흥시장과 개발도상국으로 환류하면 이들 국가의 국제시장에서의 융자 원가가 낮아지고 융자 가능성이 높아질 것이며, 동시에 본원통화의 달러 대비 평가절상은 이들 국가가 직면한 달러 채무 압력을 완화하는 데 도움이 될 것이다.
만약 경제가 경착륙한다면, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 이전에 금리를 인상했던 것처럼 대대적인 금리 인하를 할 것이지만, 세계 경제에 큰 부정적인 충격을 줄 것이다.미국 경제가 일단 기술적 쇠퇴가 나타나면 전 세계 수요는 반드시 약세에 직면하게 될 것이다. 국제 자본은 위험 회피 수요에서 미국 국채 시장으로 흘러들어 전 세계 달러 유동성이 단기적으로 쇠퇴하게 될 것이다. 신흥시장과 개발도상국에 심각한 충격을 줄 것이고 시장에도 격렬한 파동이 나타날 것이다.