随着日美中央银行的政策决定会议结束，本周日元贬值压力可能会加大。由于美国利率走高，日美利率差扩大到了10个月以来的最高水平，资金容易流向美元。在汇率逼近1美元兑150日元大关的情况下，市场对买入日元的干预提高了警惕。

       在截至上周召开的一系列央行会议中，最令市场意外的是美国联邦储备委员会（FRB）会议。原因在于，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议参加者对2024年底的政策利率预测的中位值为5.1％，比上次提高0.5％。美国政策利率短期内居高不下的观点扩大，市场参与者的“降息剧本”出现失误。

      美国高盛集团把开始降息的时间由2024年4～6月修改为10～12月。9月22日，美国长期利率16年来首次上升至4.5％的重要节点。投资者正在加紧防备高利率长期化。

       另一方面，日本银行（央行）决定维持目前的货币宽松政策。日银总裁植田和男就下次修正政策的时间表示“无法确定”，否认了市场上出现的尽快结束负利率政策的观点。鉴于此，隔夜指数掉期（OIS）市场考虑的负利率政策解除时间从明年1月推迟到了3月。

       日美央行态度的不同被反映出来，两国长期利率差扩大到3.7％，达到2022年11月以来的最高水平。这对日元造成贬值压力，日元兑美元汇率为1美元兑148.4日元左右，创下10个月以来的最高日元贬值、美元升值水平。

       很多观点认为，由于潜在增长率低等原因，就算日本摆脱负利率状态，也会不得不减小加息幅度。美联储表明了2024年以后也将保持较高政策利率的态度，在这种情况下，市场参与者意识到日元“容易被抛售”。野村证券首席外汇策略分析师后藤祐二朗认为：“也有美国经济势头强劲的原因，短期内日元贬值、美元升值的局面容易加剧”。

       如果今后日元进一步贬值，将临近1美元兑150日元的大关。自日本政府和央行2022年10月下旬以后在2个营业日内买入6.3万亿日元干预汇率以来，尚没有出现过1美元兑150日元的局面。

       日本政府已开始口头干预。日本财务省的财务官神田真人9月20日表示：“平时就与海外相关部门、尤其是美国极其密切地沟通，达成了不希望汇率过度变动的共识”。

           日本首相岸田文雄也于9月21日在面向美国投资者的演讲中提到了汇率的动向。他以强烈的口吻对抛售日元进行了牵制：“我们持续高度关注，对过度的汇率变动将采取合适的应对措施，包括全部选项在内”。

       鉴于这一举动，市场上也有观点认为：“如果日元汇率下跌到1美元兑150日元或者一天内的变化幅度超过1％，日本政府将进行外汇干预”（理索纳控股的汇率策略师石田武）。

       据美国商品期货交易委员会（CFTC）介绍，投机商相对于美元，超卖日元1.27万亿日元左右。超卖额一度低于1万亿日元，而现在趋于扩大。如果政府干预，这一日元空头头寸可能会被平仓，日元迅速升值。

       岸田文雄最早9月25日公布经济对策的核心内容。根据对策规模，有可能“给日本国内带来通货膨胀压力”（瑞穗证券首席经济学家小林俊介）。如果通货膨胀保持高位的局面让日本央行产生摆脱负利率的想法，则会引起日元升值。

       在股票市场上，根据FOMC的结果，美国利率居高不下引起警惕。美国道琼斯工业平均指数9月22日创下2个半月以来的低点。Pictet Japan的策略师田中纯平预计“曾经拉动世界股市的美国主要高科技股今后还会持续调整”。

       对日经平均股价影响大的半导体相关股票与美国高科技股的联动性很高。在美国股票市场对利率动向敏感的时期，日本瞄准高价的动向也是有限的。

       另一方面，日元汇率贬值对日本的出口企业的业绩有利，不易出现大量抛售日元的情况。指数有可能更加胶着。