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通胀“最后一英里”很难走 欧洲央行执委来支招:以不变应万变!

西西734
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欧洲央行执行委员会成员警告称,若是借贷成本较低,可能会重振欧元区停滞的经济,但会导致通胀“再次升温”。
欧洲央行六人执委会中最鹰派的成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)在最新采访中表示,欧元区的通胀正大幅下降,这一点令人鼓舞,不过在将通胀率拉回至2%的长期战线中,“最后一英里仍令人担忧”。
欧元区通胀率在2022年10月曾一度达到10.6%的峰值,到今年1月已降至2.8%。
施纳贝尔指出,“我们已经取得了实质性进展,这是好消息。但我们始终还没有到那(最后)一步。”
她同时补充到,“我们必须保持耐心和谨慎,因为从历史经验中获悉,(若过早降息)通胀可能再次爆发。”
市场的降息押注
Schnabel指出,有迹象显示欧洲的商业银行正在降低抵押贷款借款利率,并预期欧洲央行将很快开始降息。
根据价格比较网站Check24的数据,德国10年期抵押贷款的平均利率已从2023年10月的近3.9%下降到本月的略高于2.9%。
法国也有类似的趋势,根据在线抵押贷款经纪商Pretto的数据,法国20年期抵押贷款的平均利率在去年达到4.7%的峰值后,最近降至4%以下。
投资者目前押注欧洲央行最早将于4月开始降息,但央行政策制定者表示,这一日期还为时过早。
施纳贝尔认为,降息的具体时间将取决于工资增长是否会保持高位,又是否会引发新一轮价格上涨。在整个欧元区,工资平均每年上涨5%以上。
变量很多
此外,欧洲的劳动力成本似乎在攀升。施纳贝尔表示,由于企业囤积劳动力、将生产率较低的工人纳入劳动力队伍、以及病假增加,导致生产率出现令人担忧的下降,劳动力成本也被推高。
她称,“关键问题”在于,公司是会试图通过提高价格将更高的劳动力成本转嫁给消费者,还是会用更低的利润率来消化这些成本。
施纳贝尔强调,这个问题相当不确定:若是需求受到抑制,那么企业将很难转嫁更高成本;但是经济复苏情况若比预期更为强劲,可能会鼓励企业再次将成本转嫁给消费者。
近期的经济数据似乎令欧洲央行感到困扰。施纳贝尔指出,“我们看到粘性的服务性通胀,看到有弹性的劳动力市场,与此同时我们也看到金融形势的明显放松,此外红海事件正引发外界对供应再次中断的担忧。”
在目前形势相当复杂之际,她指出,“总而言之,这些都在警告人们不要很快调整政策立场。”
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