施罗德投资:经济软着陆的可能性较大 目前宜采取“组合拳”配置资产
一助一掣
发表于 2024-1-11 10:09:58
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市场洋溢着让人安心和喜悦的消息,尤其是在美国
在过去数星期,利率前景出现了明显的变化。股市造好令金融状况变得较为有利,而美联储趋向鸽派的作风亦意味着2024年有可能降息75个基点。
环球制造业周期渐渐出现改善迹象,让该行将环球经济出现软着陆的概率提升至70%。当然,该行亦注意到金融市场已于过去数星期反映相关预期。
美国经济展现强势,尤其是在劳动市场方面,职位空缺增长强劲令当地失业率于近月首次回落。虽然服务业尚未出现商品通缩的情况,但通胀已持续降温。
由于有迹象显示利率收紧政策对欧洲经济增长的影响或已见顶,该行对欧洲及英国经济前景的观点亦已从此前较悲观转趋中立。
经济硬着陆和不着陆均是需要考虑的潜在风险
环球经济硬着陆的风险仍然存在,但即使我们仍无法排除2024年出现环球经济衰退的可能性,这个风险已明显较之前小。现时较为宽松的金融状况,应可对未来数月的商业活动起到正面作用。
另一项风险则是环球经济不着陆。从近日的数据所见,美国小型企业或正再度面临价格方面的压力。因此,该行将继续密切关注目前的通缩趋势会否逆转。
目前宜采取“组合拳”配置资产
经济增长疲弱、通缩及各国央行趋向鸽派的宏观环境,为投资者整体持有更多长债(即较高利率风险)提供理据。然而,我们亦需要认清金融市场已迅速反映其对新宏观经济预期的事实。
因此,该行目前更偏好存续期较短、在收益率曲线上有较大可能跑赢长债的资产之上。这让该行在相同的宏观观点下,以更合理的估值进行配置。此外,该行亦调整了对跨市场资产的看法。在美联储转向暗示降息的情况下,该行认为美国的长债会较欧洲长债更具吸引力。
此外,该行对大多数优质企业债券仍然维持乐观看法,当中以有担保债券、证券化企业债券和半主权债券的估值最具吸引力。但鉴于近期的市场变化,企业债券的吸引力已有所下降,尤其是美国企业债券。就目前的估值来看,较看好欧洲的投资级别债券。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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