本周以来，瑞银、高盛等多家投行相继发布研报，重申阿里巴巴“买入”评级，认为市场对阿里巴巴“没有看清全貌”，并强调淘宝天猫用户为先和价格力策略已初见成效，正在形成用户、商家和平台之间增长正循环。

　　本月中，阿里巴巴集团公布了2024财年第二季度业绩，收入增长9%，经调整EBITA同比增长18%，超市场预期，其中淘天集团客户管理收入（CMR）和经调整EBITA同比均实现增长，利润达到64.5亿美金，同样超越市场预期。
　　不过，受到宏观环境和公司业务上市计划调整等原因，阿里巴巴股价出现波动。对此，瑞银在11月27日的报告中表示，市场对于业绩外的因素过于关注，却没能看清全貌。
　　瑞银认为，即使只考虑资本回报率，阿里巴巴的股价也十分诱人，并特别提到淘宝天猫对用户和价格力的投入，已经形成“正循环”，为未来持续增长奠定了关键基础。
　　由于淘天集团正处在战略变革的关键时期，市场机构普遍认为，相对于短期营收增长，用户、商家、订单等指标更加重要，更代表长期增长潜力。高盛在近日发布的研报中同样发布了类似看法，并且对于淘宝天猫广告收入继续增长表示乐观，“我们注意到，本季度用户、用户购买频率和订单量等指标均有所改善，其中中小企业商家尤其是新加入的商家更愿意采用广告工具”。
　　高盛对商家进行的独立调研访谈显示，淘宝天猫最新推出营销工具，不仅能帮助商家提高营销效率，还提升了中小型企业在淘宝投放的意愿。高盛认为，虽然中小商家的佣金费率低等原因，会拉低淘宝天猫的短期营收，但是由于业务总量的增加，最终会抵消短期负面影响。