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中美金融战,休战!

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作者 | 杨国英
一组美国数据的精准发布,预示中美金融战的暂时结束。
先看几个事件的时间点:
1,11月14日晚,美国发布10月份美国CPI数据,数据显示,受能源价格下滑影响,美国10月份CPI大降——同比上涨3.2%,较9月份的3.7%,下降0.5个百分点。同时,环比增速降低至0,也低于前值和预期。
2,11月15日,中美元首正式会晤,会晤达成20多项共识,尤其是“台海共识的回归”,尽管,中美之间的经贸、尤其是高科技谈判还有待推敲(其实也不存在不确定性),但是,中美进入缓和区间、至少不进一步恶化,这一点是确定的。
3,昨天,人民币再次开启大反攻,从11月14日到昨天,短短4个交易日,离岸人民币汇率狂拉729个基点,涨幅超过1%。
有必要提示一下,对大国经济数据,永远不要100%相信,但是有必要相信80%。
“不要100%相信,但有必要相信80%”——这不仅因为经济数据存在样本偏差,后期基本都是要修复的,而且,更重要的是,大国经济数据许多时候,特别是关键时候,为了提前渲染一种预期,是有可能做一点“内部优化”的,当然,这种“内部优化”不可能很离谱,很离谱就没有公信力了。
现在就是关键时候。
对美国而言,在巴以冲突10月上旬突然爆发且严重失控之后,无论之于适度修复与华关系,还是之于避免全球进一步动荡继而导致美国国内经济的遭受重创,美国都很有必要提前渲染美国国内高通胀即将结束的信号。
渲染美国国内高通胀即将结束,美国持续加息就可以结束。
美国持续加息结束,中美金融战就可以暂时结束。
美国持续加息结束,一旦巴以冲突进一步失控、乃至全球动荡进一步加剧,美国随时都可以将货币政策从紧缩转向宽松,继而可以随时拯救美国国内经济。
所以,在这个关键时候,美国在中美元旦正式会晤之前,及时精准地发布月度大降特降的CPI数据,显然是颇有用意的。
这是美国货币政策即将转向的标志,这更是中美金融战暂时结束的标志
过去一年,中美金融战的实质,就是美国试图通过持续的超高利率拉爆中国资产价格,继而希望中国妥协美国主导的全球产业秩序。
为了达到这一目的,美国不惜美国财政的巨大压力,也不惜美国银行业和美国传统产业的巨大压力。
但是,在巴以冲突突然爆发且严重失控之后,在全球穆斯林国家进一步抵触美国之后(全球穆斯林国家占到全球新兴经济体的一半),在全球新兴经济体加速与中国链接(包括经贸、产业和货币的链接)已成大势之后,美国不得不改变既定的针对中国的金融战策略。
因为,再不改变既定针对中国的金融战策略,美国启动金融战的成本收益比就会向下——去年俄乌战争会导致一批欧洲资本流入美国。
但是,现在欧洲资本流向美国早已过了临界值,而遭逢巴以冲突的严重失控,更会导致全球资本从过去两年的流入美国渐进转向流出美国。
这就是当下中美金融战暂时停战的重要背景。
这也是中美必然阶段性缓和的背景。
所以,在上述背景和逻辑推导之下,对接下来的金融市场(包括汇市和股市)均不必过度悲观。
当然,对我们来说,对我们系统金融的稳定性而言,中美之间金融战的暂时停战,最最重要的,其实还不是股市的预期表现,而是巨额不动产的拆弹。
我们的不动产负债表,应该是全球最大的,我们的不动产负债产,不仅包括居民属性持有的房产,更包括地方债务平台属性和无数企业属性的土地和土地附属物,这是一个远超百万亿级别的负债表。
所以,中美金融战暂时停战,我们会迎来一个巨额不动产的拆弹,楼市不会因此发生多大的反弹,但是,系统性风险如果处理得好,可以得到一定的缓解,这个对我们宏观经济而言,事实上极其极其重要——不动产,至少在未来5-8年,依然是我们金融信用之锚。
至于股市,这不是我们当下系统金融稳定性最关键的。
毕竟,巨额不动产的拆弹,如果预期缓解没有确定性的进展,股市又怎么可能有太大的行情呢(当然,短期或中短期的行情,我是相对乐观的)。
-End -
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weixin-queen2019
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