近期，瀚亚投资组合经理Samuel Hoang发布《关于日本ESG进展的六个问题》报告。文中指出，过去五年，日本可持续投资资产以16.4%的复合年增长率持续增长。政府及企业对于到2050年转型至低碳经济的坚定承诺将在未来创造更多机会。
一、日本在ESG方面与其他国家的差距是否正在缩小?
长期以来，受到环境及管治因素的拖累，日本一直被视为经合组织内的ESG落后者。由于严重依赖化石燃料(主要是煤炭及天然气)，日本在气候方面的往绩仍然远非理想，但情况正在改变。2023年2月，政府批准了一项新的绿色转型政策，以帮助日本到2050年实现净零排放的目标。
虽然中期转型目标可能无法完全摆脱对化石燃料的依赖，但预计到2030年，可再生能源将成为最大的电力供应来源，占电力结构的37%，有助于将温室气体排放量从2013年的水平减少46%。此外，如果考虑到预期中的核能回归，一半以上的电力供应将以具竞争力的成本实现低碳足印的目标。瀚亚投资认为，这将改变企业及消费者的游戏规则，尤其是制造业回流趋势有可能推动国内及全球企业在日本扩大及重建制造基地。
报告指出，日本在管治方面的表现更佳，持续的企业改革正带来成果。日本公司的行为发生了显著变化。公司采用最佳惯例、取消交叉持股结构以及剥离非核心业务，从而提高了股本回报率。现在越来越多公司设有独立外部董事，而缺乏女性代表的董事会的数量亦稳步下降。
日本企业在社会支柱方面的表现一直较佳，持续奉行优先考虑其他持份者利益的独特做法，遵循着贸易应互惠互利这长达几个世纪的道德准则。此外，日本亦是首个针对ESG评级及数据供应商发佈全新行为准则的国家，该准则以原则为基础，并已获富时罗素、穆迪、标普、Refinitiv及Sustainalytics等数间主要ESG数据供应商采纳。
二、融入ESG原则的日本企业是否正在增加?
全球最大的退休基金日本政府退休投资基金(GPIF)自2017年开始将资金配置到ESG投资项目，从而引发连锁反应。日本企业亦相继仿效，积极整合ESG元素，务求使其ESG评级能吸引日本政府退休投资基金及其他投资者。最近，投资者日益青睐日本股市，促使上市公司提高其ESG标准。
与五年前相比，瀚亚投资发现在有更多公司根据可持续发展目标披露及制定ESG策略。值得强调的是，日本的金融机构及企业较其他同业更支持气候相关财务信息披露工作组(TCFD)。由2023年9月起，所有上市公司亦必须遵守可持续发展及公司管治策略的强制性披露规定。
三、日本可以发挥哪些优势来实现碳中和?
日本以尖端科技闻名于世。因此，其低碳科技的专利库存处于领先地位并不令人意外。由于资源匮乏，日本企业长久以来一直减低能源消耗及尽量提高能源效率;它们累积了全球最大的电池科技库存，包括锂离子电池(容量及耐用性远远较高)及所有其他固态电池。同时，政府亦正在推动跨产业框架的科技发展。通过投资于科技创新，公司能够改变其业务模式，继而从可持续解决方案中获得业务收入。
另一个领域是实现循环经济的推动因素。日本设有严格法律来控制废物，其废物回收率冠绝全球;例如，塑胶回收率由2012年的80%增加至2021年的87%。
四、资产管理公司如何推动日本的减碳进程?
资产管理公司应继续鼓励其投资组合内的公司在营运业务时重视ESG因素。瀚亚通过积极参与及代理投票来实现此目标，两者均是瀚亚投资流程及尽责管理承诺的核心。此外，倘若被投资公司因可能违反全球规范而被列入观察名单，或被第三方研究机构评为存在严重及最严重争议，其将会受到密切监控。瀚亚投资团队定期与公司高层及董事会对话，以确保其意识到并愿意及时解决问题。
五、哪些行业提供最多ESG机会?
报告表示，日本的绿色投资机会受到低估。上市股票的可持续投资范围正在扩展。在此领域内，该机构观察到各种绿色商机，范围涵盖碳捕获及储存、氢、燃料电池等研发中的活动，以至电动车、可再生能源发电、能源效益、防止污染、废物处理及管理、水处理及基建等已产生收入及利润的活动。
瀚亚投资团队亦参考了欧盟的分类指引，以识别出潜在可持续投资机会。此框架帮助投资者识别及衡量在环境方面可持续的商业活动。根据一项分析，欧洲及日本公司的可持续商业活动参与比例最高，该分析的对象为超过5%收入在六个环境目标的其中两个﹙即缓减气候变化及适应气候变化﹚符合欧盟分类标准及与该标准保持一致的公司。
六、日本面对的最大挑战是什么?
Samuel Hoang认为，核能是环境方面的未来方向，但公众情绪却反对核能。此外，日本的山地地形贯穿所有四大岛屿，限制了日本增加可再生能源的能力。根据国际能源署的数据，为了到2050年实现碳中和的目标，日本需要进行大量投资，将氢能、燃料电池、碳捕获及储存等低碳科技、现有科技以及电动车、智能电网、能源储存及机械人等基建商业化。
在政府、金融厅、东京证券交易所及机构投资者的努力下，日本近年在管治方面的进展显著。尽管如此，日本目前的管治惯例仍无法与美国及欧洲同业相提并论，尤其是董事会架构(任期、多样性、年龄及董事质素等)。