市場の不確実性が急に増加した。
北京時間11月11日未明、世界的格付け大手ムーディーズは突然、米国の主権信用格付け見通しを「安定」から「マイナス」に引き下げたと発表した。ムーディーズは世界的な格付け大手で、トップ10の株主のうち、「エクソダス」バフェット氏が経営するバークシャー・ハサウェイ氏が筆頭株主だ。
これに対し、米財務省は、ムーディーズが米国の主権格付けを引き下げた見通しを否定的に展望することを認めず、米国経済は依然として強く、米国債は世界で最も安全で流動性の強い資産だと緊急対応した。
国際格付け機関は一般的に「金融市場の番人」と見なされており、世界3大格付け大手のうち、S＆Pは2011年に米国の格付けを最高ランクのAAAからAA＋に引き下げた。フィッチも今年8月、米国の信用格付けを最高から引き下げた。
最近、シティ投資（Citadel）創業者兼CEOのケン・グリフィン（Ken Griffin）氏は、現在、米国の財政赤字は持続可能ではなく、FRBは引き続き紙幣を印刷することで違約を回避することができるが、これは経済に壊滅的な結果をもたらすと警告した。2022年末現在、城ヘッジファンド部分の管理規模は623億ドル（約4500億元）に達している。
「ブラックスワン」が急襲
北京時間11月11日未明、米株式市場の後、ムーディーズの格付けは突然、米国の主権信用格付け見通しを「安定」から「マイナス」に引き下げたと発表したが、Aaaの最高格付けは維持された。
ムーディーズ
ムーディーズは公告で、米国の財政実力の下振れリスクが増加しており、特有の信用優位性に完全に相殺されなくなる可能性があると述べた。より高い金利を背景に、政府支出の削減や収入の増加に効果的な財政政策措置がなければ、ムーディーズは、米国の財政赤字は非常に大きな状態を維持し、債務の許容性を著しく低下させると予想している。米国議会内で続く政治的二極化は、政府債務の許容性低下（必要な計画）を減速させることに合意できないリスクを高めている。
特筆すべきは、米国議会が財政支出に合意できなければ、既存の短期財政案は11月17日（金曜日）に期限切れになる。米国政府が「閉鎖」のリスクに直面するかもしれないことを意味する。
ムーディーズの決定について、財務省のウォーリー・アドエモ副長官は声明で、ムーディーズは米国のAaa格付けを維持しているが、財務省は展望を「マイナス」に変えることに同意していないと述べた。アドエモ氏は、米国経済は依然として強く、米国債は世界で最も安全で流動性のある資産だと強調した。
ムーディーズが発表した時点は米株安後だったため、資本市場はこの利空報に反応していない。隔夜の米株終値は、3大指数が集団で上昇し、納指は2.05%、スタンダード500指数は1.56%、ダウは1.15%上昇した。科学技術大手は普遍的に上昇し、マイクロソフトは2.5%上昇し、過去最高を記録した。奈飛、テスラ、アップル、英偉達、アマゾン、Meta、インテルはいずれも2%超、グーグルは1%超上昇した。
ムーディーズはなぜ突然手を出したのか。
国際格付け機関は一般的に「金融市場の番人」と見なされており、世界3大格付け大手のうち、S＆Pは2011年に米国の格付けを最高ランクのAAAからAA＋に引き下げた。フィッチも今年8月、米国の信用格付けを最高から引き下げた。
主権信用格付けは、ある国の債務違約リスクを反映しており、格付けが高いほど借入コストが低くなり、その逆もまた然りである。また、主権信用格付けは投資家の意思決定の重要な参考根拠であり、格付けが高いほど、投資家の自信が強くなり、その逆も同様である。
ムーディーズが示した格付け理由は、今年の米国債利回りの急激な上昇が米国債務の許容性に対する既存の圧力を高めたこと、政策行動が乏しい中、ムーディーズは米国の債務許容性が他の高格付け主権に比べて「非常に弱い」水準にさらに安定して著しく低下すると予想している。
ムーディーズは、FRBの利上げは、今後数年にわたって米政府の金利支出を押し上げることになると指摘した。また、政府の所得基盤は経済全体の成長に伴うものですが、特定の政策行動がない場合は、金利支出の成長速度よりもはるかに遅くなります。
ムーディーズは2033年までに、所得と国内総生産に対する連邦金利の支払いの割合が2022年の9.7%と1.9%からそれぞれ約26%と4.5%に上昇すると予想している。これらの予測は、ムーディーズの長期的な高金利への期待を考慮しており、毎年10年債利回りは2024年に約4.5%のピークに達し、最終的には中期的に約4%に安定すると予想されている。
米国のような準備通貨諸国にとって、債務負担ではなく債務許容性が財政力を決定する。そのため、財政赤字の規模を制限する措置が不足している場合、財政力はますます米国の信用記録に影響を与えるだろう。
ムーディーズは特に、財政力の弱体化により、政治的相違が政策立案の有効性をさらに制限し、債務許容性の悪化を緩和するための措置を講じることを阻止する可能性があると強調した。
4500億人の巨大企業が警告
現地時間11月9日、シティ・インベストメント（Citadel）創業者兼CEOのケン・グリフィン（Ken Griffin）氏は、現在世界は激動と構造的変化に直面しており、これは「脱グローバル化」を推進し、数十年にわたって高いインフレを引き起こす可能性があると述べた。
億万長者のケン・グリフィン氏は会議で近年の地政学的衝突に言及した際、平和配当（peace dividend）は明らかに行き止まりになっており、「より高い実質金利が見られるかもしれないし、より高い名目金利が見られるかもしれない」と述べた。
さらに、これは米国の赤字の融資コストに影響を与えると付け加えた。「私たちが支出を大挙して33兆ドルの赤字を出したとき」、政府は金利がこれほど高くなる日が来るとは考えていなかった。米財務省がこれまでに発表したデータによると、米国の債務は33兆ドルを突破し、米国のGDPの122%に相当する。
グリフィン氏によると、米国の財政支出は「政府レベルの支出は酔っ払いの水夫のようなものだ」として整理する必要があるという。彼は、現在の米国の財政赤字は持続可能ではなく、雇用市場は依然として比較的強いが、消費者の心の奥底には「何かがおかしい」ことを意識していると警告した。
FRBは引き続き紙幣を印刷することで違約を回避することができるが、経済的な結果は壊滅的であり、「潜在的な違約に対応するためにドルを印刷し始めたら、私たちの経済は深刻な衰退に陥るだろう」と述べた。
特筆すべきは、2022年、城投資はファンド所有者のために160億ドルの純利益を創出し、ヘッジファンドの過去最高の単年収益を更新したことだ。同時に、この優れた表現によって、城投資は橋水基金を超えて、世界史上累計収益が最も高いヘッジファンドとなり、同時に業界の歴史的な単年費後収益記録も更新した。
城は多戦略製品を主力とし、大量のデータ分析と高周波取引で収益を得ている。現在、傘下にはヘッジファンド業務のほか、市販業務に専念しているキャッスル証券がある。2022年末現在、城ヘッジファンド部分の管理規模は623億ドル（約4500億元）に達している。
