꼬리 위험에서 이익을 얻는 데 능숙한"블랙 스완 펀드"의 설립자는 미국에 거대한 부채 거품이 있으며 연준의 정책은 재앙으로 끝날 것이라고 경고했다.
최근 인터뷰에서 블랙스완 펀드 유니버사 인베스트먼트의 창업자 마크 스피츠나겔 (Mark Spitznagel) 은 미국 국채를 위험 회피 자산으로 생각하지 않는다며 투자자들에게 포트폴리오 분산이 이익보다 폐해가 크다고 경고했다.이 회사는 시장에서 극단적이고 예측 불가능한"꼬리 위험"을 방지하는 데 중점을 둡니다.
스파이츠나겔은 2007년 베스트셀러'블랙스완'의 저자 나심 니콜라스 탈레브(Nassim Nicholas Taleb)의 문하생으로 거래원이었다.그는 역사상 가장 큰 부채 거품에 경종을 울리면서 연준이 시장을 지탱하고 쇠퇴를 피하려는 노력은 미래의 더 심각한 재앙을 위한 길을 열어주었다고 경고했다.
다음은 그의 최신 관점 (컴파일됨) 이다.
1."우리는 인류 역사상 가장 큰 신용 거품에 처해 있다.나는 이런 주장에 논란이 있다고 생각하지 않는다"고 말했다.
2."통화정책은 세계 경제에서 가장 파괴적인 힘입니다.붕괴, 파산 및 쇠퇴는 자연스럽고 건강하며 자기 균형의 과정이지만 통화 정책은 그것을 위험하고 파괴적인 것으로 만듭니다.이것이 그들이 쇠퇴와 붕괴를 없애려고 할 때 한 일입니다.그들은 이 화약통을 만들었지?우리는 인화성 시한폭탄 속에 살고 있다"고 말했다.
3."국채는 안전한 피난처가 아니라 희망찬 피난처입니다.솔직히 말해서, 나는 그들이 지금 매우 싸다고 생각하기 때문에, 나는 그것들을 너무 나쁘게 말하고 싶지 않다.그러나 전략적 위험 완화 전략으로서 그들은 위험을 해결하는 비선형 본질이 없다"고 말했다.
4."위험을 줄이는 것은 결국 우리가 투자자로서 하는 가장 비싼 일이 될 수 있다.보통 질병 자체보다 치료법이 더 나쁘다."
5."시장으로부터 자신을 보호하는 것이 아니라 위험을 줄이는 것을 고려할 필요가 있습니다. 가장 중요한 것은 자신으로부터 자신을 보호하는 것입니다.시장은 우리가 바보 같은 일을 하도록 만듭니다.우리는 단지 우리의 포트폴리오를 만들어 우리를 이런 영향으로부터 보호하기만 하면 된다."
6."투자자로서 우리는 이 문제에 직면해 있다. 나는 위험의 큰 곤경이라고 부른다.만약 당신이 위험을 너무 많이 무릅쓴다면, 시간은 당신이 대가를 치르게 할 것이다.만약 당신이 감당하는 위험이 너무 작다면, 당신은 장기적인 대가를 치르게 될 것이다."
7."나는 당신이 본 사람 중 가장 비관적인 사람입니다.그러나 우리는 당신이 지금 거래를 하고 20년 후에 이익을 얻기를 원한다면 S & P500 지수 (SPX) 를 사는 것이 될 가능성이 높다는 것에 동의합니다.지금 무슨 일이 일어나든, 지금 아무리 비싸든.그래서 위험을 낮추는 것은 정말 우리가 세상이 어떻게 될 것이라고 생각하는 것에 달려 있지 않다"고 말했다.
8."기업으로서 우리는 매우 큰 손실을 방지합니다.이것이 바로 우리가 거기에 있는 목적이다.그것은 단지 그것들이 매우 무섭기 때문만이 아니다.이것은 단지 그것들이 크기 때문만이 아니다.이것은 단지 그들이 헤드라인에 올랐기 때문만이 아니다.이것은 수학적으로 그것들이 가장 중요하기 때문이다.작은 손실은 중요하지 않다. 중요한 것은 큰 손실이다."
그는 한 투자에 100% 의 수익이 있어야 50% 의 손실을 상쇄할 수 있으며 시간이 지남에 따라 막대한 손실이 복합 성장에 심각한 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.
9."달리오와 같은 걸출한 인사들은 분산투자를'투자의 성배'라고 부른다. 그러나 그는 그것이 거짓말이라고 생각한다. 분산투자는 투자의 성배가 아니다. 피터 린치는 이를 적절하게'다원적 악화'라고 부른다."
10."지금은 60/40 조합을 쉽게 선택할 수 있죠? 하지만 4~5년 전에 그렇게 말했을 거예요.분산화나'다원화 악화'가 승리할 때 붕괴에서 더 적은 손실을 볼 수도 있지만, 결국 회복에서 대가를 치러야 하기 때문에 얻는 것보다 잃는 것이 더 많은 승리와 같다.양날의 칼이지?당신은 그것에 베일 것이다."
포트폴리오를 분산하면 손실을 제한할 수 있지만 상승도 심각하게 제한할 수 있다는 게 그의 견해다.