昨日の離岸人民元は対ドルで大きく変動し、今日の人民元対ドル中間価格の107ポイント下落は8月19日以来の低さを記録した。専門家によると、引き下げは中央銀行が人民元のさらなる切り下げをデフォルトすることを意味しないという。最近の中央銀行の中間価格の調整は市場価格に近く、背後には監督管理が逆周期調整因子を停止または弱体化している可能性がある。最近、人民元の内在的な切り下げ圧力が減少していることは、監督管理層が中間価格を通じて人民元の対ドル切り下げ幅を抑制するために力を入れる必要がない重要な原因である。
専門家はまた、短期的に見ると、ドルの動きと国内の一括増量政策が打ち出したリズムと規模は、依然として人民元の為替相場に影響を与える主導的な要素であると述べた。トランプ氏の大統領選勝利の可能性が高まるにつれ、人民元のドル安圧力も上昇している。しかし、国内経済の成長運動エネルギーの回復を受けて、人民元は全体的に相対的に強い地位にあるだろう。
人民元の中間価格は市場価格によって変動し、逆周期調節因子または使用停止
今日の人民元対ドル中間価格は、前日比107ポイント安の7.1390となり、8月19日以来の安値を更新した。
昨日の離岸人民元は対ドルで大幅な変動を見せ、最高値は7.1640で、最後も7.1415で引けた。北京匯金天禄リスク管理技術有限公司の王洋社長は、今日の中央銀行の中間価格の調整は市場価格に近いと考えている。
「昨日、ウォール街のライド、ゴールドマンサックス、モルガン・スタンレー、ケリー、スタンダードチャータード、ドーフ銀行の最高経営責任者らは、今年のFRBの2カ月後に2回も金利を下げ続けることに反対票を投じたため、市場は最後の2カ月間にFRBが1回だけ金利を下げ始め、ドルがさらに上昇する可能性があると予想している」と、王洋氏はAP通信記者に語った。
AP通信の記者は、この2カ月間、人民元の対ドル中間価格が大幅に変動し、市場価格に近づいていることに気づいた。複数の業界専門家は、最近の規制層が逆周期調整因子を停止または弱体化している可能性があると考えている。
「人民元為替レートに対する中央銀行の管理方向が為替変動の弾力性を高めることに近づき、最近国内外の様々な要素が交錯しているため、人民元為替レート自体の変動範囲は数カ月前より明らかに拡大した。この過程で、中間価格も人民元為替レートに追随して大きな波幅を生んだ」と、外国為替専門家の張天来氏はAP通信記者に語った。
東方金誠首席マクロアナリストの王青氏も、AP通信の記者に対し、最近の人民元為替レートの中間価格調整幅は大きく、主にドル指数の変動上昇の影響を受けており、人民元はドルに対して一定の受動的な切り下げ運動エネルギーを示しており、監督管理層はこの切り下げ運動エネルギーの適度な放出を誘導していると述べた。
「国内の一括増分政策が徐々に力を入れている中で、第4四半期の経済成長率は明らかに改善され、人民元の内在的な切り下げ圧力は実際に減少しており、これは監督管理層が中間価格を通じて人民元のドル切り下げ幅を制御するために力を入れる必要がない重要な原因である」と王青氏は指摘し、10月以来の人民元為替相場の切り戻し幅はドルの上昇幅より明らかに低く、最近全体の為替レートレベルを代表するCFETSなど3つの一括人民元為替レート指数は安定して上昇している。
王洋氏は、人民元のドル中間価格の引き下げは、基本的には市場の反応に応じて変化しており、中央銀行が人民元のさらなる切り下げを黙認していることを意味するものではないと強調した。
「トランプ」取引が過熱、人民元のドル安圧力はどうなっているのか。
「人民元のドルに対する動きを見ると、トランプ氏の大統領選勝利の可能性が高まるとともに、FRBのさらなる利下げ予想が従来より弱まり、人民元のドル安圧力も上昇し続けている」と王洋氏は指摘した。
王青氏は、短期的に見ると、ドルの動きと国内の一括増量政策が打ち出したリズムと規模は、依然として人民元の為替相場に影響を与える主導的な要素だと考えている。
「FRBの金利低下サイクルの初期段階では、ドル指数が大幅に上昇し続ける確率は比較的に小さいが、国内の包括的な増量政策はまだ発表され続けており、人民元は引き続き有力な支持を得るだろう。このように見ると、次の人民元はドルに対して受動的な切り下げ運動エネルギーを持つ可能性があるが、第4四半期に大幅に弱体化する可能性は大きくなく、他の非米通貨に比べてやや強い運営態勢にある」と王青氏は強調した。
先週、トランプ氏の7つのキーロッキング州での世論調査の支持率は明らかに上昇し、「トランプ」取引の持続的な過熱を推進したが、これは人民元相場にどのような影響を与えるのだろうか。
王青氏は、「トランプ取引」の背後には、トランプ氏の登場により国際政治、経済環境の不確実性が増加し、リスク回避需要がドル指数の上昇を牽引する傾向があると述べた。これは短期的に人民元に一定の受動的な切り下げ運動エネルギーをもたらすだろう。しかし、「トランプ取引」が人民元の対ドル安を牽引しても、国内の監督管理層が強力な安定為替政策を打ち出す可能性は低い。背後には、国内経済の成長運動エネルギーの回復がCFETSなどのバスケットの人民元為替レート指数の安定維持を後押しし、さらに上昇することがあり、人民元は全体的に相対的に強い地位にあるだろう。
「短期的には、金利低下取引と季節的な決済需要の両方が重なる共振の下で、少なくとも今年末から来年初めには人民元切り下げ圧力が明らかに軽減されるだろう」と、民生銀行の温彬首席エコノミストも述べた。
UBSは最近、誰が11月5日に大統領選に勝利しても、米国財政への懸念がドルを圧迫する可能性があると指摘した。ドルはトランプ氏の再登場で強くなる可能性があるが、この強さは時間が経つにつれて弱まる見通しだ。潜在的な関税が米国の消費とGDPに与える衝撃は他の地域への影響よりも大きく、減税も赤字懸念を引き起こす可能性がある。