据英国《经济学人》周刊网站10月20日报道，中央银行家们并没有庆祝胜利。数十年来借贷成本的最大涨幅被国际货币基金组织称为“大紧缩”，其效果似乎超出了所有人预期。全球通货膨胀已回落至比较舒适的水平。
但是，通货膨胀持续降温之际，新的困境正在形成。令人惊讶的是，大西洋两岸的情况如此不同。欧洲政策制定者在处理了相对较新的高通胀现象后，现在担心他们正在回到一个比较古老而熟悉的问题上，即通货膨胀太低，因为欧洲大陆经济增长看起来日趋无力。与此同时，美国的中央银行家们却发现：尽管他们取得了很大进展，但是通货膨胀仍然高于预期。
此前，这两个地区的通胀一直步调一致。国际货币基金组织在定于10月22日全文发表的《世界经济展望》的前言分析中阐明了最新一轮通货膨胀异乎寻常的性质。国际货币基金组织认为，它是分阶段出现的。首先，在新冠疫情封控期间，由于供应链受到压力，产品需求暴增。之后，随着经济重新开放，被压抑的服务需求加大了价格面临的压力。俄罗斯入侵乌克兰则加剧了问题的严重性。到2022年年中，全球通货膨胀已达疫情前平均水平的三倍，其中很多原因适用于世界各国。
但是，表象之下存在着差异。美国通货膨胀最初的驱动因素与其他地方受到的冲击是相同的；但是，从2021年年底开始，劳动力市场紧张加剧了它的问题。国际货币基金组织的研究显示，美国就业市场缺乏闲置劳动力导致年通胀率增加了2至3个百分点。而俄罗斯入侵乌克兰后，欧洲受能源价格上涨影响更为严重，劳动力市场较为宽松。欧美的结果——高通胀——是相同的，但是这两个地区通货膨胀上涨的方式是不同的。
现在，供应链已基本恢复正常，这些差异也变得日趋明显。这些差异可以在金融市场的中期通胀预期中看到。去年年中以来，欧美通货膨胀率急剧分化，现在美国中期通货膨胀预计将显著高于欧洲。
美国9月份消费价格涨幅回落到2.4%，高于预期的2.3%。10月14日，联邦储备委员会利率制定委员会的重要成员克里斯托弗·沃勒称这个数据“令人失望”。相比之下，欧洲中央银行利率制定者对通胀不足的恐慌程度超过了对通胀居高不下的恐慌。10月17日，欧洲中央银行今年第三次降息；现在市场预期到明年3月还会有三次降息。上一次的会议记录指出：“现在，低于(2%)目标的风险正在变得不可忽视。”的确，最新数据表明：欧元区现在的通胀为1.7%。
通货膨胀太低而不是太高，这是欧洲央行非常熟悉的问题。2021年全球物价开始上涨，在此前十年的大部分时间里，通胀率都低于2%。鉴于欧洲增长无力，德国陷入衰退，而价格压力似乎最近也在缺失，德国智库宏观经济和经济形势研究所的经济学家们担心，欧洲央行误将全球通货膨胀暴涨当作欧洲价格动态发生了根本性变化，并因此将利率上调过多。欧洲央行最近对专业经济学家进行调查发现，欧元区中期增长率仅为每年1.3%，是这项调查开始以来的最低水平。
因此有了分化。在美国，仍然紧张的就业市场正持续加大削减通货膨胀的难度；而在欧洲，经济增长乏力、物价压力疲软的旧图景再次出现。
10月15日，顾客在西班牙巴塞罗那一家蔬果市场购物。（路透社）